财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的反(fǎn)弹，据(jù)上(shàng)海(hǎi)钢(gāng)联发布(bù)数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四(sì)个交易日(rì)后价(jià)格(gé)连续两(liǎng)日上涨。暖意也提(tí)前传导(dǎo)到(dào)A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强势，融捷股份一(yī)度涨(zhǎng)停(tíng)，雅化(huà)集(jí)团和永兴材料(liào)最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的(de)原(yuán)因之一是上海车(chē)展有(yǒu)望带动购车需求预期(qī)的提振(zhèn)。乘联会秘(mì)书长崔东树表示，上海车展将(jiāng)让消(xiāo)费(fèi)者感受(shòu)到汽车消费的火热，提升消费信心，也提(tí)振(zhèn)士(shì)气。国泰君安(ān)表(biǎo)示，此(cǐ)前车企大幅降(jiàng)价导致消费者对电动车的观望心态(tài)有望逐渐改(gǎi)善，市场开(kāi)始预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)的价(jià)格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能进行降(jiàng)价。但未来，止跌信号能(néng)否(fǒu)持续稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产(chǎn)业人士分(fēn)析称(chēng)，乐观来(lái)看，国内动力(lì)电池厂商清库存工作或(huò)到(dào)5月完(wán)结(jié)，届(jiè)时(shí)电池厂(chǎng)商库存(cún)水(shuǐ)平(píng)有望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并(bìng)带(dài)动上游(yóu)材料采购，进而(ér)对碳酸(suān)锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯(xùn)近日调查的情况看，一些电(diàn)池龙头企业5月份的排产预(yù)计将环(huán)比增长20-30％，一些中(zhōng)小(xiǎo)企(qǐ)业由于前期基(jī)数较低，环比增幅(fú)更(gèng)是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的(de)业(yè)绩说明会上(shàng)表示，5月(yuè)份(fèn)开始会全(quán)面恢复生(shēng)产，排(pái)产相比一季度(dù)会有明显的提升。由此可(kě)见，碳酸(suān)锂市(shì)场需求回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是(shì)底部反转，目(mù)前仍难以(yǐ)判断(duàn)。“一方面需要观(guān)察(chá)下(xià)游(yóu)库存(cún)状(zhuàng)况，另一方(fāng)面还需要看终(zhōng)端需求是否真正回暖，”华南一家主(zhǔ)流(liú)锂盐厂商内部人士此前对财联(lián)社记者(zhě)表示。该(gāi)人(rén)士表示，电池厂商实际(jì)上从去年四季度开始便启动(dòng)大(dà)规模去库存举措(cuò)，这(zhè)一举(jǔ)措在一季(jì)度(dù)实(shí)际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过(guò)进入4月(yuè)中旬以后(hòu)，相关电(diàn)池厂商提到，目前库存已恢(huī)复(fù)至健康水平，此前(qián)暂停(tíng)的产(chǎn)线也已经逐(zhú)渐(jiàn)复产。特别是针对(duì)磷酸(suān)铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库存(cún)基本出清，后续(xù)将根(gēn)据公司规划(huà)，逐步进行补货(huò)。作为锂电产业的风向标，宁德(dé)时(shí)代(dài)一季度报告显示，其库存(cún)金额已从年初的(de)766.7亿(yì)元(yuán)下(xià)降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代的库存(cún)已经退(tuì)回到(dào)2022年(nián)第一季度的水平。材料价格和库存(cún)水平，两项关键的(de)指标也构成锂电产业走(zǒu)向的(de)关(guān)键，随价(jià)格企稳以(yǐ)及库存水平恢复健康，将带动锂电产业(yè)恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价(jià)格走向 最乐观者预(yù)判涨回25万元/吨 最悲观(guān)者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到(dào)半(bàn)年(nián)时间跌(diē)去超(chāo)过(guò)2/3，也引起了市场热(rè)议(yì)。就在(zài)26日召开的(de)中国汽车(chē)动力电池产业创新联盟(méng)2023年度(dù)大会上，中(zhōng)国汽车工业协会(huì)常务副会(huì)长付炳锋指出(chū)，国内动力(lì)电池行业(yè)仍然存在(zài)一些问题，包括(kuò)电池产业链(liàn)分工，价值链分配(pèi)问题(tí)。“原材料短期大幅下降也不是正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原材料适(shì)当涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为教(jiào)训，保证价值(zhí)链的(de)概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续合理(lǐ)分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联社不(bù)完全梳理，这些(xiē)业内人士和分析师(shī)近期(qī)对(duì)锂盐价格未(wèi)来走(zǒu)势进行(xíng)预判(pàn)并阐述(shù)具(jù)体(tǐ)逻(luó)辑，汇总如(rú)下(xià)：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信号，一系列的(de)数(shù)据(jù)验证锂电产业拐(guǎi)点(diǎn)或(huò)已经(jīng)到来。分析人士指出，此前锂电(diàn)产业进入(rù)调(diào)整(zhěng)阵痛期，主要在(zài)于下游车(chē)市短期需求下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从(cóng)而在(zài)需求表现上(shàng)提前透支碳酸锂的未来(lái)增长空(kōng)间。进(jìn)而(ér)导致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体进入清库存阶段。从上游材料价(jià)格变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先实现反弹。更值得注意(yì)的是，在锂电产业链概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列(liè)材(cái)料价(jià)格也(yě)出现(xiàn)企稳甚(shèn)至反弹的(de)局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的另一(yī)关(guān)键指标，中游电池厂商的库存也(yě)已经(jīng)逐步恢复(fù)至健(jiàn)康水平。据(jù)高工锂电了解，目前中游电(diàn)池(chí)厂商库存(cún)水位回退，此前部分电池(chí)厂商暂停的生产线已经重启生(shēng)产。在采购方面，电池厂商和(hé)下游(yóu)车企已(yǐ)陆续重(zhòng)启(qǐ)订单，带动产业(yè)需求回(huí)暖。从终端新(xīn)能源汽车(chē)市场表现上看，年初的市场恐慌情(qíng)绪主要来自车市(shì)的需求腰斩。但从整体一季(jì)度新能源汽车(chē)销量数据(jù)来看，其月销量逐步(bù)攀升并且回暖速度超过往年。随着(zhe)二(èr)三季(jì)度到来，车市逐渐转入销售旺季，也(yě)将进一步带动锂电产业中(zhōng)上游(yóu)的订单需求。加上5月份临近，企业重(zhòng)新开启月度采(cǎi)购谈判(pàn)，行业有望迎(yíng)来需求订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会有回涨(zhǎng)的空(kōng)间(jiān)，但幅度不可(kě)能太大，最(zuì)多(duō)在10％左右。业内人士表示，因为经(jīng)历本轮(lún)碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商(shāng)对于碳酸锂(lǐ)真实的供给情况更(gèng)加清晰，市场预(yù)期回调下，电(diàn)池(chí)厂商在价格谈(tán)判上会更加谨(jǐn)慎(shèn)。同(tóng)时电池厂(chǎng)商一体化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿厂(chǎng)商(shāng)的议价权。电池(chí)回收端，邦普(pǔ)、格林(lín)美、天奇股(gǔ)份、华友(yǒu)钴(gǔ)业(yè)等(děng)企业持续(xù)推进电池回收(shōu)布(bù)局，来(lái)自终端材料(liào)回收的产能也在稳步爬坡(pō)。相(xiāng)关数据显(xiǎn)示(shì)，2025年(nián)国(guó)内回收(shōu)的(de)废旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电(diàn)池厂商都已(yǐ)完(wán)善在(zài)锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能(néng)的盐湖(hú)提锂项目均进(jìn)展顺利(lì)，将进一(yī)步释放碳(tàn)酸(suān)锂供给。经历过复(fù)杂的产业调整过程之(zhī)后，整个锂(lǐ)电产业的(de)运作模式正从“大开(kāi)大合”的(de)波(bō)浪式变得(dé)更为(wèi)平(píng)滑。从原材料(liào)到(dào)电池，再到(dào)下游(yóu)车企(qǐ)，产业链(liàn)各(gè)个环(huán)节的价格以及供需变化也将变得更加(jiā)平衡且(qiě)具有可预测性(xìng)。

　　然(rán)而，亦(yì)有空方(fāng)则认为(wèi)，当前上游(yóu)库存水平依(yī)旧处于高位，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但是并不(bù)足以带动(dòng)价(jià)格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是(shì)一个下游获利、上游(yóu)承压的(de)简单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳(tàn)酸锂(lǐ)和电池材料(liào)的价(jià)格下跌过快，但这并不为业内人士所乐(lè)见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不到，价格跌去(qù)近7成，最直接受到(dào)冲击的当属(shǔ)锂矿企(qǐ)业。根(gēn)据藏(cáng)格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂(lǐ)销量为(wèi)534吨，相(xiāng)比于(yú)2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环(huán)比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季(jì)度的2461吨，削减至今年一季(jì)度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策(cè)动(dòng)，上游锂矿企业不(bù)断压低(dī)碳酸锂出货价(jià)格，部分锂矿企业已经出现主(zhǔ)动减(jiǎn)产的情(qíng)况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一季(jì)度营业收(shōu)入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直(zhí)接生(shēng)产、售(shòu)卖碳酸锂的(de)锂盐企(qǐ)业则命运分(fēn)化，大公司(sī)如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周期中获得(dé)更多(duō)市场份额，行业将(jiāng)变得(dé)更集中(zhōng)。这是2016年到(dào)2018年上一(yī)轮锂(lǐ)价下降中发生过(guò)的事。而同环(huán)节的大量中小企业，尤其是最(zuì)近(jìn)两年追高入局(jú)的新(xīn)公司，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂(lǐ)价的(de)东风，赣(gàn)锋锂(lǐ)业在去(qù)年轻松赚出(chū)了0.66个(gè)宁德时代、1.23个(gè)比亚(yà)迪。业(yè)内人士(shì)表示，这(zhè)一轮价格下降(jiàng)长期利好中国最大的(de)两个锂盐供应商天(tiān)齐锂业和赣锋锂业。它们(men)去(qù)年(nián)的净(jìng)利润都超过200亿元(yuán)，比(bǐ)中国最大(dà)的(de)新(xīn)能源车企比亚迪(dí)还多，其(qí)中天齐锂业净利润增长超(chāo)过10倍。足够厚(hòu)的血，使(shǐ)他们更能(néng)承(chéng)受价格下跌和可能的未来亏损。这(zhè)两家(jiā)公司也有行业(yè)里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入股的海外锂矿资源开(kāi)采(cǎi)成本普遍在(zài)3万-5万元(yuán)/吨，几乎(hū)是全球最(zuì)低水平。

　　但(dàn)这并不(bù)意味着，这(zhè)两家(jiā)公司能以(yǐ)低于(yú)5万元(yuán)/吨的(de)价格采购(gòu)碳(tàn)酸锂，因(yīn)为在锂(lǐ)矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海外矿产的(de)分(fēn概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续)销权或(huò)开采(cǎi)权，交易价格也需要(yào)通过长协确定，按市价定(dìng)期调整。但能获得上游更低成本(běn)的(de)资(zī)源，让(ràng)这两家(jiā)大企业更能容忍低价，并能(néng)在上游因降价减产时(shí)保持产能供应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动着万亿(yì)新能源车市场(chǎng)。不(bù)过锂(lǐ)价下降带来的连锁(suǒ)反应，并(bìng)不(bù)是一个下游获(huò)利，上游承压(yā)的简单故事。作(zuò)为碳酸锂的(de)下(xià)游，宁德时代(dài)理论上会(huì)受益，但锂价(jià)的(de)超预(yù)期(qī)下(xià)跌，使宁(níng)德时代今年2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万(wàn)元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一些(xiē)车企的三年(nián)长单。另一层(céng)影响是，宁德时(shí)代今年5月计划投产的宜(yí)春锂矿很有可能一开采就亏损(sǔn)。

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