大家好，转眼(yǎn)假期就结束了(le)，泰(tài)勒小区都没(méi)出一直在加班，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆(bào)了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商老师们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日(rì)召(zhào)开会议，分(fēn)析研(yán)究当前经济形势和经(jīng)济工作。中共(gòng)中(zhōng)央总书记(jì)习近平主(zhǔ)持会议。会议认为(wèi)，今年以(yǐ)来，在以习(xí)近(jìn)平同志为核(hé)心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区(qū)各部门(mén)更好统筹(chóu)国(guó)内国(guó)际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情(qíng)防控和经济社会发展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和安(ān)全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利(lì)，经济社会全面恢(huī)复(fù)常态化(huà)运行，宏(hóng)观(guān)政策(cè)靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力(lì)得到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需(xū)求逐步(bù)恢(huī)复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济(jì)运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释求仍然不足，经(jīng)济转型升(shēng)级面(miàn)临新的(de)阻力，推(tuī)动高(gāo)质量发展仍需要克(kè)服不少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议(yì)重(zhòng)申对刚性和改(gǎi)善性(xìng)住房需(xū)求的(de)支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议还(hái)提出，在超大(dà)特大(dà)城(chéng)市积极(jí)稳步推进城中村改造和“平(píng)急两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个百分点，低(dī)于(yú)临界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国第一(yī)共(gòng)和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接(jiē)管收购的命运(yùn)。美国(guó)加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接(jiē)管了第一共(gòng)和银行，这是本轮美国银行业危机中第四(sì)家(jiā)倒下的(de)银行，同时也是(shì)美(měi)国历史上第(dì)二大的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期国内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅游部(bù)数据中心测算，全(quán)国(guó)国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释mon-videosnap>

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方(fāng)和特种部队(duì)及时采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使(shǐ)这(zhè)两架无人机出现异常，未能达(dá)到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭(xí)击(jī)受伤，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科(kē)夫称，乌(wū)克(kè)兰无人机试(shì)图(tú)发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻(wén)处表示，俄方(fāng)保留在合适(shì)的时间和(hé)地(dì)点采取回应措施(shī)的权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社5月3日(rì)报道，俄(é)罗斯(sī)首都莫斯科自当日起(qǐ)禁(jìn)止(zhǐ)放(fàng)飞(fēi)无人机(jī)，经政府批(pī)准的除(chú)外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示(shì)，这(zhè)一决(jué)定是为了(le)防止未(wèi)经授权使用无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执法(fǎ)机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新社当地时间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对(duì)无人(rén)机试图袭击(jī)俄罗斯克(kè)里姆林(lín)宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基(jī)位于基(jī)辅(fǔ)的(de)官邸进行导弹打击(jī)，作(zuò)为对乌方企图使用无人(rén)机袭击(jī)克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题(tí)行情诱发的过度(dù)博弈和心态(tài)失衡，市场(chǎng)大(dà)幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境相(xiāng)比4月(yuè)继续不(bù)断改善，投资者对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市(shì)场依然(rán)处于全年第二(èr)个关键做多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，配置思路上建议(yì)坚持高切低，关(guān)注上(shàng)半年(nián)景气(qì)持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策(cè)预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得(dé)到同比和高频数(shù)据(jù)验证(zhèng)；外部流动(dòng)性拐点明确，美(měi)国银行业风险不(bù)断发酵，但(dàn)预计对(duì)A股实质影响十分有限。其次，财报季数据(jù)显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年(nián)筑底(dǐ)特征明(míng)显(xiǎn)，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其(qí)中行业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处(chù)于今(jīn)年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗(chuāng)口(kǒu)中，并(bìng)将步入业绩驱(qū)动的(de)行情(qíng)阶段，投资(zī)者(zhě)心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带(dài)一路(lù)”板块(kuài)中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及(jí)其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望持续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素(sù)结合当(dāng)前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个(gè)交易(yì)日虽(suī)受节(jié)假期间的事件性因(yīn)素影(yǐng)响可能有(yǒu)所波动，但对后市整体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐心等待，低位(wèi)把握(wò)

　　一季(jì)度全(quán)A营收增速等指标仍在探底，五一(yī)出行恢复(fù)亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事(shì)之秋，高利率(lǜ)环境下美国银行(xíng)风险事件频发，衰(shuāi)退风(fēng)险上升。市场处于再(zài)平衡(héng)期，低位把(bǎ)握再布(bù)局机(jī)会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或(huò)好于预期方向，中期线索在于科(kē)技周期与复(fù)苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关(guān)注：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期(qī)，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构分化更显著(zhù)。②牛市初期类(lèi)似春(chūn)天，市场有所反复很正常，短期(qī)政(zhèng)策(cè)和业绩因素影响下(xià)，行业(yè)或更(gèng)均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续或依据基(jī)本面去伪(wěi)存真，阶段(duàn)性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回归 | 民(mín)生策(cè)略(lüè)

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映(yìng)射的科(kē)技和大宗商品都将被海外逐级放(fàng)大(dà)的(de)宏观(guān)波动所影响。我们的资源+重资产组(zǔ)合(hé)短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资(zī)产(chǎn)国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正(zhèng)在展现出成为未来经济(jì)增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合(hé)”为代(dài)表(biǎo)的(de)赛道板块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一(yī)前后(hòu)市场(chǎng)表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场(chǎng)上涨概率较(jiào)节(jié)前(qián)明显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡(dàng)调(diào)整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看(kàn)，五一节(jié)后1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权(quán)益市场及原油等大宗商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海(hǎi)外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度经济(jì)增(zēng)速不(bù)及市(shì)场预(yù)期，美国银行业危(wēi)机和(hé)两党(dǎng)债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)博弈使得(dé)海外风险偏(piān)好有所回落，同时也促使(shǐ)美联储更(gèng)快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回(huí)升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内(nèi)经济仍处(chù)于复苏(sū)早(zǎo)期。4月政治局会议强调(diào)“当前(qián)经(jīng)济(jì)运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大(dà)，企业(yè)盈(yíng)利上(shàng)行将支撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通(tōng)用(yòng)人工智能发展”，全球(qiú)产业催化(huà)和国内(nèi)政(zhèng)策驱(qū)动(dòng)的数(shù)字(zì)经济行(xíng)情或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整(zhěng)何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是(shì)去年底熊市结(jié)束后(hòu)，指数(shù)的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年中的第一(yī)次战(zhàn)术(shù)性回撤(chè)，时间约(yuē)2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高频(pín)经济指标和预(yù)期的(de)边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由(yóu)于(yú)经济(jì)比2016年(nián)弱(ruò)很多(duō)，所以主跌阶段完成后还(hái)出现(xiàn)了2个月(yuè)的底部(bù)震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市(shì)、债市和(hé)商品市场(chǎng)的表现，均表(biǎo)明资本市(shì)场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不(bù)会持续太(tài)久，或者至少Q2可(kě)能不会持(chí)续(xù)。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确(què)实(shí)出(chū)现了较(jiào)为明显的下降。这一下降背后(hòu)我(wǒ)们认为可(kě)能主要有两(liǎng)个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历(lì)史经验，疫(yì)情后第一(yī)个季度经济(jì)数据(jù)最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数(shù)据很难超预期(qī)。由(yóu)此导致这一次市场的(de)战(zhàn)术调整虽(suī)然可能已经完成大(dà)部分，但由(yóu)于缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可能还需(xū)要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握(wò)“上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾(wù)在增(zēng)加：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中(zhōng)美摩擦、偏(piān)弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为(wèi)明确：经济温和(hé)复(fù)苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低(dī)、产业趋势(shì)明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关(guān)注(zhù)上证50高股(gǔ)息央(yāng)国(guó)企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将(jiāng)发行、迎来增量资(zī)金行(xíng)情(qíng)，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖(gài)的高股(gǔ)息央(yāng)国企(qǐ)见正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现机(jī)构赛道的(de)第五次大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步(bù)加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若美联储能(néng)够(gòu)在5月完(wán)成(chéng)最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极(jí)大(dà)地(dì)利于新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起

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