随(suí)着一(yī)季(jì)报披露完毕(bì)，有着“专业买手(shǒu)”之称的(de)公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金是(shì)全市场公募(mù)FOF一季度持有只(zhǐ)数最多(duō)的权益基金，相(xiāng)比去年(nián)四季度，易(yì)方达(dá)供给改革(gé)取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益(yì)基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超(chāo)配权益(yì)资产(chǎn)，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格基(jī)金，有的对(duì)阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认(rèn)为(wèi)，中期维持对权(quán)益资产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率定价资产估(gū)值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理新一(yī)季(jì)的基金(jīn)配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华(huá)商新趋势优选在一季度(dù)末(mò)获26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基金(jīn)，这也(yě)是华商新趋势优选第(dì)二个(gè)季度坐上公(gōng)募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康(kāng)产业并列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动(dòng)连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有等基金在一季度均(jūn)重点(diǎn)配(pèi)置华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老2040五年(nián)等(děng)基金将华商新趋(qū)势优选作为前三大重(zhòng)仓(cāng)基(jī)金(jīn)。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数(shù)量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增(zēng)加(jiā)了(le)5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)成(chéng)立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理周海栋(dòng)过往(wǎng)长期以成长(zhǎng)风格著称，截止(zhǐ)今年一(yī)季度末，成立(lì)以来收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)持有(yǒu)易方达科瑞(ruì)，合计持有份额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末(mò)持(chí)有的(de)FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被(bèi)错(cuò)杀的个(gè)股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在作家许地山简介，许地山简介资料一季(jì)度新(xīn)进(jìn)公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易(yì)方达(dá)供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方达供给改革(gé)基金(jīn)经理杨宗昌(chāng)是化学(xué)博士(shì)，有过多年化工研究(jiū)经(jīng)验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资(zī)机(jī)会，并(bìng)通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数(shù)基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基(jī)金中，汇添富科技创新(xīn)、易(yì)方达供给改革(gé)、易方达(dá)新兴(xīng)成长位列(liè)增持份(fèn)额前三；偏(piān)股混合基金(jīn)增持前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳(tàn)中和占(zhàn)据；股票基金增持前三(sān)分别为中欧信息(xī)产(chǎn)业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三(sān)则是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基金增持前三(sān)依(yī)次为易方达安盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于(yú)数字经(jīng)济政策的提振与(yǔ)人工(gōng)智能主(zhǔ)题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基(jī)金经理(lǐ)继续超配权(quán)益(yì)仓位(wèi)，并向(xiàng)成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度(dù)末对涨幅过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理林国怀在一(yī)季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于(yú)权益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的配(pèi)置(zhì)比例，同时适(shì)度降低价值(zhí)型基(jī)金的配置比例(lì)；3、逢高(gāo)减持(chí)部分(fēn)转债(zhài)品种，增加其(qí)他确定性(xìng)较(jiào)高的绝对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续(xù)根(gēn)据(jù)既(jì)定的策略参(cān)与股票定增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资(zī)机会，减持(chí)解禁的(de)股票。

　　组合风格(gé)上，目前权(quán)益部(bù)分依然保持略超配(pèi)价值风(fēng)格，但(dàn)偏(piān)离幅(fú)度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略(lüè)偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对(duì)收益和绝对收益的(de)投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策(cè)略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努(nǔ)力将(jiāng)该(gāi)基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上(shàng)看，富国(guó)城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对(duì)全年市场的主(zhǔ)线判断不是很(hěn)清晰(xī)，因此组(zǔ)合整体上除了向小市值成长风(fēng)格有一定偏(piān)离外(wài)，其他方面(miàn)没有明(míng)显的(de)偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着(zhe)近期政策(cè)方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年(nián)股票(piào)市场的(de)主要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风(fēng)格基金和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字(zì)经济相关的基(jī)金和股票，未来计划视(shì)相关板块的(de)估值(zhí)水平(píng)变化做(zuò)动(dòng)态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度(dù)的主要持仓仍然(rán)坚(jiān)持长期资产(chǎn)配(pèi)置策略，但继续对部分(fēn)主动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行(xíng)业之间(jiān)分(fēn)化(huà)巨大的市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期基本面(miàn)、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行(xíng)业风格(gé)的持仓结构进行了小幅调(diào)整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部分短(duǎn)期表(biǎo)现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内(nèi)，基金(jīn)整体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债(zhài)券方面，适当增加固(gù)收仓(cāng)位的弹(dàn)性，其他以现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同板块的(de)基本面和估值(zhí)性价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡(héng)状态，重(zhòng)点关注(zhù)一季报(bào)超预期的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养老1季(jì)度(dù)适度降低(dī)了深度价值和(hé)价值质(zhì)量等偏价(jià)值策略的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏(piān)小盘风格的基金，适度增(zēng)加了(le)偏成长策略的(de)基金的配置(zhì)比例。在(zài)行业(yè)方面(miàn)，TMT等(děng)科(kē)技行(xíng)业(yè)经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓(cāng)了(le)偏科技成长策略基金的配置比例。不(bù)过仍(réng)然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的(de)、最(zuì)亮眼的科技(jì)基金。在不同地(dì)域的投资方面，在(zài)市(shì)场大幅反弹(dàn)后，小幅(fú)降低了港股基金(jīn)的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权益类资产年度目标配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益(yì)类资产实际配(pèi)置比例为71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操(cāo)作上围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向作为调整配置(zhì)主要方向，组(zǔ)合主要(yào)提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合(hé)权(quán)益(yì)资产维持超配状态，结构上(shàng)均(jūn)衡配置(zhì)于：受益(yì)于(yú)顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块、受益(yì)于社会经济(jì)活动(dòng)趋于正常的消(xiāo)费(fèi)医药板块，以(yǐ)及受(shòu)益于产业(yè)周期见底及(jí)国产替代的科技制造(zào)板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益(yì)市场仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关(guān)注确定性和未来发展方(fāng)向(xiàng)的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险和(hé)机会(huì)？如(rú)何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着经(jīng)济数(shù)据(jù)真空期的度过，国(guó)内大类资(zī)产复苏预期(qī)进入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条(tiáo)潜在作家许地山简介，许地山简介资料盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利率定(dìng)价(jià)资产估(gū)值(zhí)修复(fù)。从确(què)定(dìng)性和未(wèi)来发展方向角(jiǎo)度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新(xīn)技术领域。大复苏(sū)中在大消费板块内(nèi)重点关注(zhù)航空出行供需格局和(hé)票价弹性带(dài)来的潜在超预期机会。投资(zī)端关(guān)注地产链以及一(yī)带一路带动下的部(bù)分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极(jí)成长(zhǎng)养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资(zī)产的(de)估(gū)值处(chù)均在(zài)具备吸(xī)引力的水平，为长期投资提(tí)供一定安全边际。年内(nèi)经济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上(shàng)，维持此前判(pàn)断，关注受(shòu)益于(yú)稳内需(xū)政策加(jiā)码的领域(yù)，包(bāo)括地产链、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴可能增加的基(jī)建、信(xìn)创、自(zì)主(zhǔ)可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后(hòu)续会持续(xù)关注新技(jì)术对经济(jì)各(gè)个领域的影响(xiǎng)；对(duì)消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对(duì)其关注度有望随着节日出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老目标(biāo)2035三年持有(yǒu)基(jī)金经理薛显志、江(jiāng)虹(hóng)表(biǎo)示，权(quán)益市(shì)场来看，当前中国经济处于复苏(sū)早期(qī)，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易(yì)”、春季(jì)躁动后(hòu)的正(zhèng)常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周(zhōu)期，权益(yì)方面均能有所作(zuò)为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善(shàn)的诸多细分方向(xiàng)。结(jié)构(gòu)方(fāng)面(miàn)，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场(chǎng)会(huì)围(wéi)绕各行业受益改(gǎi)善(shàn)幅度，不断挖掘(jué)一(yī)季报超预期(qī)、全年指引较好的细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期(qī)低(dī)估(gū)值板块具备(bèi)长期投资价值，此外(wài)，关(guān)注(zhù)央国企改革能否带来相关(guān)行业、企业基本(běn)面的(de)改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复(fù)苏逻(luó)辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较而(ér)言，医(yī)药(yào)板块的估(gū)值性(xìng)价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的(de)关键环节，是长期关(guān)注的(de)方(fāng)向。短周期来(lái)看(kàn)，半导体行业可能在下半(bàn)年(nián)周期见底，计算机行业的景气(qì)度相较于去年(nián)也是大幅改(gǎi)善。而人工(gōng)智能等(děng)技术(shù)的(de)突破(pò)，有可能(néng)打开(kāi)科技板块的成(chéng)长空(kōng)间(jiān)。

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