尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日(rì)以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创(chuàng)新高 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年(nián)TMT行情，招商(shāng)策(cè)略张(zhāng)夏(xià)在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高(gāo)点调(diào)整幅度已经达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年4月7日(rì)，计算(suàn)机、通信、传媒和电子自年(nián)初(chū)以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由(yóu)于今年出现了以AI+代表的大型产业趋(qū)势，一季(jì)度TMT大涨且有(yǒu)明显超额(é)收益(yì)，那么今年演(yǎn)化为TMT大年(nián)的概率已(yǐ)经(jīng)非常(cháng)大(dà)。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史(shǐ)的调整时(shí)间(jiān)和(hé)幅(fú)度，可能这一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大年(nián)的规律和应对(duì)策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁动(dòng)”“获利(lì)回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁动后往往会有一波明显(xiǎn)的(de)调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在(zài)20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时间来看，每年四月份到九、十(shí)月(yuè)份(fèn)期间会有一波(bō)主升。数(shù)据显示(shì)，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比(bǐ)较早(zǎo)是4月(yuè)初。因(yīn)此，张夏认为，在学习(xí)效应的(de)美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377推动下(xià)，盛夏(xià)攻势(shì)开(kāi)始的(de)时间越(yuè)来(lái)越(yuè)早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露(lù)结束(shù)后，假设按此速度(dù)再调整(zhěng)一段时间，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎来(lái)“盛夏(xià)攻势”。而面对美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377TMT大(dà)年中的这种调整，逢低(dī)加仓是最佳策(cè)略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)或由计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从(cóng)应用到硬件） 关注短期维度(dù)业(yè)绩可能超预期(qī)的(de)AI赋能(néng)消费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主(zhǔ)可控等(děng)大(dà)产(chǎn)业趋势以(yǐ)及政(zhèng)府支(zhī)持力度进一步(bù)加大、资(zī)本开支增(zēng)加、订单(dān)增加(jiā)和产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑今(jīn)年年初春季躁动(dòng)是计算机占优，招商(shāng)证(zhèng)券张夏认(rèn)为按照历史经(jīng)验，要(yào)么计(jì)算机转电子（从(cóng)应用到硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴(bàn)随二季(jì)度业绩(jì)窗口期的到(dào)来，市场表现将(jiāng)更贴合业(yè)绩的相对优势(shì)，维(wéi)持TMT是全(quán)年主线的判断，并(bìng)建议关注短期(qī)维度业绩可能超预期的(de)部分消费板块(kuài)，电子(zi)行(xíng)业有(yǒu)望(wàng)体现出相(xiāng)对优势。

　　从细(xì)分环节进一步来看(kàn)，广(guǎng)发(fā)策(cè)略(lüè)4月17日研(yán)报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于(yú)AI服务器及(jí)相关(guān)电(diàn)子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务(wù)器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练(liàn)/推理的算力载体和(hé)基础。数据量和算(suàn)力(lì)的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中(zhōng)存储(chǔ)芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量(liàng)与(yǔ)价，给相(xiāng)关电子厂商(shāng)带(dài)来了(le)机会。国海证券同样在(zài)研报(bào)中指出，维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分(fēn)赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来基本面的(de)确(què)认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的需求将呈现(xiàn)指数(shù)级增长，且AI芯片(piàn)国(guó)产替代速度(dù)加(jiā)快(kuài)。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武(wǔ)纪、国(guó)芯科技(jì)等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等(děng)领(lǐng)域，东北(běi)证券4月16日研报表(biǎo)示(shì)，AIGC正在催化前述光通信重(zhòng)要环(huán)节(jié)，相关(guān)公司将深度受(shòu)益(yì)AI带来的增(zēng)量需(xū)求。建议关注国产(chǎn)光模(mó)块(kuài)龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易(yì)盛、光迅(xùn)科技(jì)；高速光(guāng)引擎光器件(jiàn)核心供(gōng)应(yīng)商天孚通(tōng)信(xìn)；国产光芯片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在4月21日研报中同样(yàng)看好AI服务器P美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377CB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量(liàng)是普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大(dà)模型(xíng)和应用的落地，市(shì)场对AI服务(wù)器的需求(qiú)日益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议(yì)关注沪电股份、生(shēng)益科(kē)技(jì)、联瑞(ruì)新材、生益(yì)电子、兴(xīng)森科(kē)技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相(xiāng)关电(diàn)子(zi)产品(pǐn)，广发(fā)策略表示，电子(zi)厂(chǎng)商(shāng)亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智(zhì)能音箱、安(ān)防(fáng)等终端设备(bèi)打开新(xīn)成长空间。此外，东海证券(quàn)3月(yuè)31日(rì)研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势(shì)明(míng)确(què)，估(gū)值(zhí)重塑(sù)逻辑逐步(bù)验证，关注消费电子景气拐点。

　　对(duì)此(cǐ)，国信证(zhèng)券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力(lì)的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受(shòu)益于全(quán)球算力需求爆发(fā)式增(zēng)长的AI服(fú)务器(qì)产业链，包(bāo)括工业富联(lián)、沪(hù)电股份、环(huán)旭电子、东山(shān)精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数(shù)字(zì)等(děng)；4）景(jǐng)气(qì)度筑底、消费复苏预期强化的智能(néng)手机产(chǎn)业(yè)链，包括光(guāng)弘(hóng)科技、闻泰科技(jì)、传音(yīn)控股、顺络电(diàn)子(zi)、东山精密等。

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