金(jīn)融界5月11日消息 央行(xíng)今日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点。初(chū)步统计(jì)，2023年4月社会融资(zī)规模(mó)增(zēng)量为1.22万(wàn)亿元，比上年同(tóng)期多2729亿(yì)元。其中，对(duì)实体经济发放(fàng)的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实体(tǐ)经济发(fā)放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同(tóng润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素)比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份人(rén)民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿(yì)元。其中，住户(hù)存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非(fēi)金融企(qǐ)业(yè)存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增(zēng)加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额(é)8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿(yì)美元，同比(bǐ)少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回(huí)落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个(gè)月以来首次(cì)转负(fù)。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券点评如下(xià)：在(zài)经历了一季度的爆发式增长后，信贷(dài)在4月(yuè)明显回落(luò)。从结(jié)构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷(dài)回落(luò)可能是因为(wèi)一季(jì)度透支了部分银(yín)行信(xìn)贷(dài)额度和(hé)企业(yè)信贷需求，而且4月(yuè)地产销售也边际(jì)走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在(zài)高(gāo)基(jī)数下回(huí)落。

　　申万宏源申万(wàn)宏(hóng)源认为(wèi)，M2同(tóng)比回落(luò)主(zhǔ)因居民(mín)存款13个(gè)月(yuè)以来(lái)同比首次(cì)转为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季(jì)度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个(gè)月(yuè)以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出(chū)而非(fēi)企业活期存款大幅改(gǎi)善(shàn)，和地产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中(zhōng)信证券认为是季节性波动。因为银行倾向于让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然(rán)后在下(xià)季初(chū)发行新的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款在季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或许(xǔ)反映了企(qǐ)业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观(guān)与中信(xìn)证(zhèng)券看(kàn)法(fǎ)较为一致，招商宏观(guān)表示(shì)居民存款减少符合季节性规律。在(zài)本月数据中，居民端出现了新增存款，新增(zēng)贷款同(tóng)时收缩(suō)的情(qíng)况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一(yī)般是居民(mín)存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目(mù)前(qián)无(wú)法从4月(yuè)数据得出类似(shì)居民加速偿(cháng)还(hái)房(fáng)贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)分析认为4月居民(mín)存款减少更可能去(qù)向(xiàng)表外资(zī)产(chǎn)，而非消费领域。

　　对(duì)于(yú)4月的信贷(dà润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素i)结构问题，招商宏观表(biǎo)示(shì)在放缓的信贷投放中，结构特征依然明(míng)显。企业中长期贷款贡献了新(xīn)增信贷(dài)的绝(jué)大(dà)部分，居民端中长期信(xìn)贷出(润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素chū)现收缩。这(zhè)种结构(gòu)特征(zhēng)反映了居民端(duān)在前期购房需求脉(mài)冲式释(shì)放后信(xìn)心仍然不(bù)足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续维持在低位。

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