今年以(yǐ)来，港股(gǔ)走势可谓一波(bō)三(sān)折，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报(bào)披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金整体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股基金基(jī)金经(jīng)理(lǐ)表示，预计港股(gǔ)市场已经进(jìn)入了(le)企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来收(shōu)入加(jiā)速扩张，未(wèi)来港股市场将在波动中上行，板块方面，看好政策优(yōu)化下的(de)消费和地产、预(yù)期反转修复的互(hù)联网和医药、高景气的制造(zào)业(yè)等。

　　一(yī)季(jì)度港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)略(lüè)有上升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不同(tóng)份额分(fēn)开统计，下同）中含“港”字的主动权益(yì)基金(jīn)近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港股(gǔ)为投(tóu)资方向的基金。截至一(yī)季(jì)度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其中有83只基金港股持(chí)仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指(zhǐ)数为(wèi)代表(biǎo)的港股(gǔ)数(shù)字经济呈现(xiàn)了(le)上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季度加大了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的(de)前海开源沪港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升(shēng)至今(jīn)年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)71.08％提升至今年一季度(dù)末的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时(shí)港股通(tōng)红利精(jīng)选A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度(dù)末(mò)的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银(yín)港(gǎng)股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至今年青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思(nián)一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计(jì)，截至一季报，被(bèi)陆港通(tōng)基金重仓的前十大港(gǎng)股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易(yì)所、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖(gài)通信服(fú)务、油气开采(cǎi)、数(shù)字媒体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家(jiā)纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同(tóng)程度增持。

　　按(àn)照增(zēng)持(chí)情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国(guó)旭阳集团、中国石油(yóu)化工股份、中国南(nán)方航空股份、华电国际电(diàn)力股份、越秀(xiù)地产、中(zhōng)广(guǎng)核电力，分别涵盖(gài)油(yóu)气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服(fú)务(wù)、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机(jī)场、房地产开发等领域。值得注(zhù)意(yì)的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港(gǎng)通基金在(zài)一季度对其(qí)大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场(chǎng)或(huò)将(jiāng)在波动中(zhōng)上行(xíng)，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于(yú)港(gǎng)股后市，南(nán)方港股(gǔ)创新视野一年持有基金基金经理(lǐ)史博在(zài)一季度中表示，展望(wàng)未(wèi)来，仍(réng)然看好港股(gǔ)市场投资机会：中国经济方面，宏观经(jīng)济(jì)仍在企稳回升，3月中国官方制造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造(zào)业生产活动和市(shì)场需求继续增加，非制(zhì)造业恢复速度加快；海外(wài)无风险(xiǎn)利(lì)率(lǜ)方面(miàn)，3月初非农和通胀数据以及(jí)突发的银行风险(xiǎn)事件已经(jīng)让美联储过于强(qiáng)硬的紧(jǐn)缩(suō)预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入(rù)尾部区(qū)域(yù)；风险偏好方面，欧(ōu)美银(yín)行业风险事件对市场冲击可控(kòng)，国内(nèi)政(zhèng)策积极信号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基(jī)于(yú)此(cǐ)，预(yù)判港股市场将(jiāng)在波动中上(shàng)行，在板块配(pèi)置方面，我们(men)将(jiāng)加大对政(zhèng)策(cè)优化下的消费和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修复(fù)的互联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧(ōu)港股数(shù)字经济基金经理曲径表示，港股数(shù)字经济的代表行业为互联(lián)网和先进制造，在经历了过去2年的合规整(zhěng)治及业务梳(shū)理后，股(gǔ)价均处在价值(zhí)投资区域，具有良好(hǎo)的投资性(xìng)价比。同时，互联(lián)网相关公司，也更具(jù)有数据、平台和(hé)算法的(de)整合能(néng)力，通过推出人工智能相关模型及应用，提升(shēng)自身运营效率，以及对(duì)外输出算法(fǎ)和算(suàn)力。作为人工智能赋能各(gè)个行业的元年(nián)，我们(men)中长期看好港股数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基(jī)金经理周欣表示，港股市场方面，港股市(shì)场(chǎng)大部(bù)分的企业盈利来源于(yú)中国内地，中(zhōng)国内地经济的环比上行将会(huì)支撑(chēng)港股(gǔ)公司盈利的环比(bǐ)增长，从而支撑下港(gǎng)股公司下半年的(de)市(shì)场表现(xiàn)。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但是由于(yú)基(jī)数(shù)效应(yīng)，下半年(nián)港(gǎng)股盈利同比增速会较上半年有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落。对于估值相对(duì)较高(gāo)的(de)行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面(miàn)，受行业(yè)反垄(lǒng)断的影响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将(jiāng)受(shòu)到一定程度的压制，但是当行业(yè)龙头公司受情(qíng)绪影响出(chū)现超跌时，将(jiāng)会有较好的买(mǎi)入机会出现。生物(wù)医(yī)药(yào)行(xíng)业仍将处在行业快速增(zēng)长的红利中，但是随着中报业绩的释放和(hé)四季度集采的(de)预期(qī)，生物(wù)行业(yè)前期涨幅(fú)较多的龙头(tóu)公司可能会(huì)出现(xiàn)一定的调整，但是通过自下而上(shàng)的方式生(shēng)物医药行业仍将(jiāng)有机会(huì)选出有较好(hǎo)成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理付(fù)倍佳表(biǎo)示(shì)，展望(wàng)未来(lái)，我们预计港股市场已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张，并且(qiě)A股市(shì)场也即将进入企业盈利的拐点，这(zhè)是(shì)推(tuī)动(dòng)两地市(shì)场向上的决定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱(ruò)”及(jí)加息周期临近尾声流动性逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸引(yǐn)力有(yǒu)望(wàng)进一步凸(tū)显(xiǎn)。在A股及港股估值均在低位(wèi)、风(fēng)险(xiǎn)溢(yì)价均在高位的背景下(xià)，有望(wàng)开启盈利与(yǔ)估(gū)值修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性(xìng)的机(jī)会：由(yóu)于中国经济修(xiū)复(fù)有(yǒu)望成为全球投资的(de)主线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期(qī)降本增效优的行业(yè)和(hé)板块更有望受(shòu)益于(yú)经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大(dà)上修空间；同(tóng)时部分龙头公(gōng)司有长期的前沿技术/产(chǎn)品(pǐn)储备(bèi)以迎接下一轮的收入扩张(zhāng)机(jī)会，有望开(kāi)启二次增长曲线(xiàn)，如互(hù)联(lián)网、部(bù)分(fēn)可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比(bǐ)显著右偏的机会：关注在未来(lái)经济周期(qī)中上行风险显著大于下行风险的行业。市场(chǎng)预期在(zài)低(dī)位(wèi)、景气度有拐点(diǎn)或持(chí)续(xù)性超(chāo)预期的行业(yè)。供(gōng)需(xū)格局佳(jiā)，价格(gé)弹性贡献盈利超预期(qī)的行业，如电子、新能源(yuán)、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息(xī)资(zī)产的机(jī)会：关(guān)注基(jī)本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分(fēn)红意愿提升的高(gāo)股息(xī)资(zī)产的投资机会，如通信(xìn)、石油(yóu)石化等。

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