本周，沪综(zōng)指(zhǐ)3400点关(guān)口之前虚晃一(yī)枪，以连跌6天的逼空形(xíng)态洗盘(pán)，兔年收(shōu)益(yì)消xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤耗(hào)殆(dài)尽。乐观来看，A股(gǔ)下行更多是受中概股拖累，后市下跌空间不(bù)大。

　　中概(gài)股下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截至(zhì)周四(sì)，兔年股市走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长不(bù)了”之(zhī)叹。其(qí)实，4月(yuè)下旬(xún)行(xíng)情看(kàn)似疾风骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值仅缩(suō)水(shuǐ)约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或(huò)是外围股市下跌的风险输(shū)入。作为同股同权(quán)的两地(dì)上市指数，恒生(shēng)AH股A指数和H指数兔(tù)年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全(quán)球股(gǔ)市排行(xíng)榜数据显示(shì)，截至周四，香(xiāng)港中(zhōng)企(qǐ)指数和(hé)恒生指数过去(qù)3个月表(biǎo)现(xiàn)为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指(zhǐ)数周二盘(pán)中低位较(jiào)2月峰值(zhí)缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主因是美联储加息(xī)在即，市(shì)场避险情绪上升(shēng)，国际资金从新(xīn)兴(xīng)市场(chǎng)撤离。瑞士(shì)瑞联银行日(rì)前(qián)将(jiāng)中(zhōng)国股票(piào)评级从(cóng)高配下调为中性。从宏观面(miàn)看，今(jīn)年首季，美国GDP年化(huà)环比增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个百分(fēn)点。剔除食品和(hé)能源的核心PCE物价指数首(shǒu)季(jì)上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大(dà)数据预示着(zhe)美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息(xī)势在必(bì)行(xíng)。英为财(cái)情的美联储利率观测器最新(xīn)数据显示，5月4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现(xiàn)，美国对策是：以1930年(nián)大(dà)萧条以来(lái)最快速度紧缩(suō)货币供应。美国3月M2货币供应量(liàng)（未(wèi)经季节性调整）为20.7万亿(yì)美(měi)元，同(tóng)比(bǐ)下降4.05％，为历史(shǐ)最大降幅，且是(shì)连续(xù)第(dì)四个月收缩。美联储加息导致(zhì)金(jīn)融资产盈利缩水，缩表则令流动性(xìng)折价效应(yīng)加剧，在全(quán)球金(jīn)融市场催(cuī)生(shēng)戴维斯(sī)双杀现象(xiàng)。

　　中特估受追(zhuī)捧(pěng)

　　助(zhù)涨中字头个(gè)股

　　美(měi)国银行(xíng)业又一张骨牌崩塌！第(dì)一共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总市值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度(dù)末，其实际(jì)存款较去年末减少(shǎo)约(yuē)1020亿美元，缩水约57.8％。全球银(yín)行业危机频现，让A股机构不再抱团银行股，银行部分龙(lóng)头股招(zhāo)行等承(chéng)压(yā)，相较(jiào)而言，工商银行兔(tù)年以来(lái)表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁(níng)波银行(xíng)股(gǔ)价(jià)兔年颓势，一是二者(zhě)虎年(nián)最后3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅透(tòu)支了盈利增速；二是“中国特色估值体系”开始风行，市场(chǎng)风格(gé)转换。但(dàn)二者市净率远高于行业(yè)均值，难以赋予中(zhōng)特估概(gài)念中的回购预期。

　　通(tōng)达信数据(jù)显示，中(zhōng)字(zì)头指数年内上(shàng)涨11％，强于同期上涨6.36％的(de)沪综指，年(nián)K线(xiàn)已是五(wǔ)连阳。其市盈率(lǜ)和市(shì)净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而(ér)沪深京三市A股的市盈率(lǜ)和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来(lái)看，让央企国企估值(zhí)回归(guī)市场均值，已(yǐ)是国家资本新(xīn)战略。国家外汇局日前表示(shì)：“无论从市盈(yíng)率还是市(shì)净率等指标看，当前A股的估(gū)值相对偏低。”类似(shì)表态(tài)无疑是为中字头股票点赞(zàn)。

　　典型个股是，当(dāng)前总市(shì)值取代(dài)贵州茅台成(chéng)为(wèi)市值“一哥(gē)”的(de)中(zhōng)国移动(dòng)，流通(tōng)小(xiǎo)盘+次新+绩优概念(niàn)让(ràng)其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源(yuán)自井喷式牛市带来(lái)的(de)财富记忆。1992年(nián)5月(yuè)21日，上交所(suǒ)放开15只(zhǐ)股票的涨(zhǎng)跌幅限(xiàn)制，沪指当日(rì)大(dà)涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪(hù)指大涨4.64％，科技股(gǔ)主(zhǔ)导的行情(qíng)拉(lā)开序(xù)幕。

　　自从1991年以来的(de)32年里(lǐ)，沪指全年和(hé)5月份上涨(zhǎng)的年份分别为18次(cì)和17次，二者同时(shí)上涨的年份有11次。自2008年(nián)至(zhì)去年的15年里，红五月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和(hé)xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤全年同步飘(piāo)红4次，5月份这个风向标已不(bù)太灵光。相比之下，自(zì)从2008年以来，沪(hù)综指4月飘红5次，除(chú)了2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其余年份(fèn)皆飘红(hóng)。截至周四(sì)，沪(hù)指(zhǐ)4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主题的红五月行情(qíng)能否(fǒu)再现？关键在要看两点：一(yī)是年内上涨逾53％的互联网(wǎng)指(zhǐ)数能否维(wéi)持(chí)强势行情。二(èr)是作为A股第(dì)二大行业指数，电(diàn)气设备板块能否企(qǐ)稳。该指(zhǐ)数(shù)年内跌(diē)幅为(wèi)4％，总市值跌至5.48万亿元，较历(lì)史峰值缩水35.5％，占全市(shì)场(chǎng)权重降低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代首季盈利(lì)增(zēng)长(zhǎng)5.58倍，周四收(shōu)盘较周(zhōu)三低位上(shàng)涨(zhǎng)一(yī)成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两(liǎng)市单日(rì)成交(jiāo)始终(zhōng)维(wéi)持在万亿元之上，市场(chǎng)人气(qì)并未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于大(dà)盘重新(xīn)回到W形整理(lǐ)格(gé)局，后市即使考验3200点附近的半年(nián)线和(hé)年线(xiàn)关口，下(xià)跌空(kōng)间亦不(bù)大。

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