财(cái)联社5月8日讯(xùn)（记者 闫军）铁树开花(huā)了！不仅仅是中国平安在(zài)4月27日迎来时隔8年(nián)的涨停(tíng)，就在(zài)5月(yuè)8日，中信银行、中国银行也迎来涨停，而上一次涨停(tíng)分别是13年(nián)前、7年前，邮储银行更是(shì)盘中刷(shuā)新历史最高。

　　有市场观点(diǎn)将大涨归因为两份会(huì)议(yì)通知。

　　一是，5月(yuè)11日“发现(xiàn)央(yāng)企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会(huì)即将(jiāng)举办(bàn)；另外一(yī)份则(zé)是沪(hù)市金融业主题座谈(tán)会，其中“在服务(wù)中国式(shì)现代化中促进(jìn)金融业估值提升和高质量(liàng)发展(zhǎn)”成为重要议题。

　　中特(tè)估成(chéng)为了市场较长一(yī)段时期(qī)的热门(mén)词，尽管披(pī)上了主题、政策等色(sè)彩(cǎi)，底层逻辑(jí)是过去(qù)的A股市场对部分传统(tǒng)行业国(guó)央企的严重低配和低估。说(shuō)到(dào)A股的低估(gū)值、高分红(hóng)，银行(xíng)为首的大金融板块首当(dāng)其(qí)冲(chōng)。上(shàng)述5.11会议是为此前(qián)获(huò)批的(de)央企股东回报ETF发行预热(rè)，会议(yì)作用显然被放大。

　　事实上，不(bù)仅是两份会(huì)议通知(zhī)的推波助澜(lán)，“小(xiǎo)作(zuò)文”又来添(tiān)油加醋。一则(zé)无头无一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么尾的所谓(wèi)指导意见(jiàn)，要(yào)求(qiú)“国企(qǐ)要做到1倍PB以(yǐ)上”，捕(bǔ)风捉影，却(què)获得极大的传播。

　　低估值(zhí)、高(gāo)股息，在经(jīng)济温和复苏预期(qī)之下，中特估银行概念获得(dé)资金的青睐。有了多重消息的加持，暴涨顺理成章(zhāng)。

　　根据以往经验(yàn)，大金融板块(kuài)走强往往预示着行(xíng)情的结束，这一次历(lì)史是否会重演(yǎn)呢？多位(wèi)受访(fǎng)人士指(zhǐ)出(chū)，这种单一衡量逻(luó)辑可能(néng)不(bù)再(zài)奏效，当前市场，银行板块是作为“国资含量”比较高的板块行进，从去年底开始监(jiān)管(guǎn)开始提出中(zhōng)特估(gū)后有比较不(bù)错(cuò)的(de)表现(xiàn)，中特估有望(wàng)持续为投资者带来除稳定(dìng)股息收(shōu)益一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么外(wài)的收益。

　　银行为首的大金融爆发(fā)

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行、中信(xìn)银行、西(xī)安银行涨停，农业银(yín)一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么行、民(mín)生银行、工商银行、浙商银行大涨(zhǎng)超过6％，42只银行股超(chāo)过(guò)9成涨幅超过2％。有网(wǎng)友(yǒu)感(gǎn)慨：“你以为的大牛市is back，其实大(dà)牛市is bank。”从(cóng)指数维度来看，银行板块大涨早已启动，银行指数（中信）近5个(gè)交易(yì)日(rì)涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行(xíng)板块，券商股也持(chí)续爆(bào)发，券商指数收(shōu)盘(pán)涨幅超过2％。其中(zhōng)，中国(guó)银河领涨(zhǎng)，盘中一度涨停(tíng)，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行(xíng)板块ETF涨势来(lái)看，场内(nèi)10只中证(zhèng)银行ETF涨幅(fú)明显，比如，天弘中证银行ETF、富国(guó)中证(zhèng)800银行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏中证ETF、华宝(bǎo)中证ETF等多(duō)只基金(jīn)涨幅(fú)超过4％，从资金流动(dòng)来看，以规模最大的华宝中(zhōng)证银行ETF为例，不(bù)仅(jǐn)当日收盘价创一(yī)年新高(gāo)，全天成交量飙升(shēng)超(chāo)过14亿元，刷新近两年来的最(zuì)高。

　　对(duì)于银行股的大涨，市场早(zǎo)有(yǒu)预期(qī)。睿郡资产合伙(huǒ)人董(dǒng)承非在5月7日表示，在经济复苏不强劲情况(kuàng)下，原来看不(bù)起的那些低(dī)增(zēng)速的企(qǐ)业，现在反(fǎn)而显得难能可贵，因此被忽略高分红(hóng)、深度价(jià)值的(de)企(qǐ)业(yè)反而受到追捧。

　　博时基(jī)金权益投资一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏也表(biǎo)示，银行(xíng)股这(zhè)波(bō)快速上涨，是其(qí)在估(gū)值极度低水平、股息率具备一定吸引力、持仓极度低配、基本面预期极度悲观等背景下，配合(hé)当前经济弱复苏(sū)整(zhěng)体回报率预(yù)期下(xià)行、中特估政策背(bèi)景(jǐng)下的估(gū)值修复。

　　涨幅(fú)与成交(jiāo)量齐(qí)升(shēng)，背后仍是(shì)中特估(gū)逻辑(jí)

　　经过漫长的季节，银行股(gǔ)等来了久违的上涨，截至5月8日，自今年4月(yuè)以来全市(shì)场(chǎng)42家(jiā)上(shàng)市(shì)银行中，有(yǒu)17家(jiā)涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)10％，其中，中(zhōng)信银行涨幅近40％，中国银行涨(zhǎng)幅超(chāo)过32％，民生、邮储、农行、交行、西安等(děng)5家银行涨幅(fú)超(chāo)过(guò)20％。

　　资金(jīn)的流入量同样可(kě)观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一(yī)年新高，全天成交(jiāo)量飙升超过(guò)14亿元，也刷新(xīn)近两年来的(de)最(zuì)高。中国(guó)银(yín)行龙虎榜数据显(xiǎn)示，近三日(rì)沪股(gǔ)通累(lèi)计买(mǎi)入5.65亿元并卖出10.74亿元(yuán)，4家(jiā)机构累计买(mǎi)入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正(zhèng)如(rú)吴鹏所言(yán)，估(gū)值极度(dù)低水平、股息(xī)率具备一定吸引力、持仓极度(dù)低配(pèi)、基本(běn)面预期极度悲观都是(shì)银(yín)行股(gǔ)上(shàng)涨的逻辑所在。

　　具体而言，在估值(zhí)上，截至目前(qián)，42家(jiā)A股(gǔ)银行的平(píng)均市(shì)净率为0.6倍左(zuǒ)右(yòu)。除了宁波银行和招商(shāng)银行，其(qí)余银行均处于“破净”状态。在这一轮(lún)估值修复中，有市场人士指出，中字(zì)头银行目标(biāo)价估值最保守看到(dào)0.6，相当于2020年疫情(qíng)前的估(gū)值位(wèi)置，当前板(bǎn)块交易热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资金对资(zī)产质量、让(ràng)利实体经济容忍度提升。

　　稳(wěn)定的高分红和(hé)高股(gǔ)息(xī)是银行股(gǔ)相(xiāng)对于其他主题板(bǎn)块(kuài)更(gèng)强的优势，据财通(tōng)证券研报，国(guó)有(yǒu)大行近五年分(fēn)红率(lǜ)基本稳定在30％左右(yòu)，稳定分红(hóng)符合(hé)价值投资和(hé)长期投资需要。近年来(lái)国有(yǒu)大行股(gǔ)息率也呈逐年提升趋势平均股息率从2019年的4.85％提升至(zhì)2022年的(de)5.83％。

　　而公(gōng)募持仓占(zhàn)比极低(dī)也为(wèi)调(diào)仓提供了空间，公募“冷”银行久矣，2023年一季度银行股占偏股型基金仓位(wèi)为1.96％，为(wèi)2016年三季(jì)度以来新(xīn)低(dī)，显著低于2010年以来均值(zhí)。

　　华(huá)宝基(jī)金银行ETF基(jī)金经理胡(hú)洁就向财联社表示，高股息策略以其确定的股息收(shōu)入(rù)和较高的安全边(biān)际(jì)可以(yǐ)为(wèi)投资者提供不错的收益。而基(jī)本(běn)面稳健、分红率高(gāo)而稳定(dìng)、估(gū)值处于历史低位的银行(xíng)板块是高(gāo)股息策略的理想增配板块。与此同时，银行板块在(zài)一季度(dù)是业绩(jì)低点。随着大(dà)行重(zhòng)定价的压力过去以及二三(sān)季度农商行小微(wēi)投放旺季的到(dào)来，资产端收(shōu)益(yì)率(lǜ)将会逐步企稳，后续业绩(jì)有望改善。

　　鹏华基金量(liàng)化(huà)及衍(yǎn)生品投资部基金经理(lǐ)余展昌(chāng)也指(zhǐ)出，与(yǔ)海(hǎi)外银行(xíng)对比，在中特估背景下的国内银行(xíng)仍(réng)然具有较好的投资机会。以国有大(dà)行为例(lì)，从PB角度(dù)而(ér)言，邮(yóu)储银(yín)行的PB最高在(zài)0.75倍左(zuǒ)右，其他大(dà)行(xíng)在0.5-0.6倍之间，而海外(wài)绝大部分的银行估值都(dōu)在1倍PB以上。考虑到海外银(yín)行还有(yǒu)大量的商誉，国内银行的(de)估值水平是(shì)偏低的，本身就有比较大的修复空间。此(cǐ)外，他还指出，国企改革有望(wàng)使得(dé)这些问题得到改善，从而提高(gāo)银行的利润增速，持续修复估值。

　　银行(xíng)是否意味着行情(qíng)的结束？

　　随着证券、银行等大(dà)金(jīn)融板(bǎn)块的走强，有市场观点(diǎn)开(kāi)始担忧市场行情告一段落。对此(cǐ)，市场人士(shì)认为，站在中特估背景下去看金(jīn)融(róng)股的爆发，并不能(néng)简单做出市场行情(qíng)结束(shù)的结论。

　　吴鹏(péng)分(fēn)析(xī)称，大(dà)金融板(bǎn)块(kuài)过去被当(dāng)成行情结束的指标，其(qí)背(bèi)后(hòu)通常潜意(yì)识映射包括不限于大金融爆发往往代表市场(chǎng)没有(yǒu)别(bié)的方向、市场进入避险状态、大(dà)金融“吸血”严重等。但从当前的金融股走(zǒu)强来看，市(shì)场表现并不存在上述问题。

　　首先，当前大金(jīn)融(róng)“吸(xī)血”效(xiào)应并不(bù)强，比(bǐ)如银行(xíng)板块近期大(dà)幅放量，成交量约为600亿，作为大市值的板块，这一(yī)成交量与甚至部分中小市值板块成交量相差甚远。

　　其次，大金融(róng)板块本次表现也(yě)不是(shì)单一的，放眼全市场(chǎng)，部分港口、铁路、建筑、电力(lì)、石化(huà)等板块也表现(xiàn)较好，因此不能单一地(dì)以过(guò)去大金融(róng)上涨作为单一比较(jiào)。

　　吴鹏(péng)坦言(yán)，当下较为(wèi)极端的交易结构容易被表征(zhēng)为市场波动(dòng)的前奏(zòu)，但市场变(biàn)量影响较多、今年行情结(jié)构差异巨大，建议不要单(dān)一(yī)映(yìng)射分析。

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