近日，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从(cóng)今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并(bìng)正式(shì)进入(rù)降价通道，5月17日，河(hé)北部(bù)分钢厂开(kāi)启焦炭(tàn)第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行(xíng)，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截(jié)至(zhì)目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地(dì)，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛(tāo)认(rèn)为，近两个月来，焦炭期(qī)货的下跌是宏观(guān)、产业等(děng)多因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月(yuè)上旬美(mě观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单i)国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观(guān)强预期(qī)在经过1—2月(yuè)的反(fǎn)复(fù)发酵后，市场对(duì)今年的定(dìng)性(xìng)逐(zhú)渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系商品交易需求(qiú)利多的信(xìn)心不足。其次，产业层面(观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单miàn)，今年煤(méi)焦最大产业利空来自(zì)焦煤的进(jìn)口(kǒu)，3月份(fèn)澳(ào)洲(zhōu)焦煤(méi)近2年来首次通(tōng)关(guān)，并于4月进(jìn)一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月(yuè)份的进口量(liàng)也出现较(jiào)大增长。根据(jù)海(hǎi)关总署统计(jì)，今(jīn)年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年来(lái)的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤的大(dà)量释放削弱了(le)国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭(tàn)成(chéng)本(běn)支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货(huò)下行(xíng)。最后，4月以来，在(zài)铁水产量不(bù)断(duàn)走高的同时，黑色(sè)终端需求表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般，国(guó)家(jiā)统计局公布(bù)的房屋新开工、施工面(miàn)积同比(bǐ)大幅回落，继而引发了市场对(duì)煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业(yè)链的负反(fǎn)馈(kuì)担忧。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多(duō)因素(sù)共振(zhèn)带动焦(jiāo)炭(tàn)期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国(guó)内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变(biàn)，致(zhì)使(shǐ)煤价(jià)自年初(chū)就(jiù)开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区(qū)煤(méi)矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落(luò)。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不(bù)及预(yù)期，钢(gāng)价(jià)承(chéng)压回调致使(shǐ)钢厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂通过调(diào)降焦价(jià)将需(xū)求压力(lì)向(xiàng)原(yuán)材料端传导。因此，在(zài)失去(qù)成(chéng)本支(zhī)撑、下游施(shī)压(yā)的双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从(cóng)受(shòu)访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期焦炭(tàn)期价(jià)的反弹给出升水现货空(kōng)间，买现卖期套(tào)利需求(qiú)增加对现货市场信心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成功落地的概(gài)率较(jiào)小，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)是目前焦企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区(qū)山(shān)西省(shěng)焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢(gāng)材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业(yè)开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的是(shì)内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦(jiāo)企生产成本(běn)和焦化(huà)利润会因为地(dì)区、设备区别而存在很(hěn)大差异。相(xiāng)对(duì)而言，内蒙古(gǔ)非主流(liú)焦化企业的副产品较少，整(zhěng)体产(chǎn)线的经(jīng)济性一(yī)般，对降价的承受能(néng)力(lì)偏低，也因此率先开始提(tí)涨，不(bù)过对(duì)整(zhěng)体市场(ch观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单ǎng)影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认(rèn)为，在(zài)焦企未出(chū)现(xiàn)大幅亏损(sǔn)或需求明显增加的情况下，焦价(jià)提(tí)涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别地(dì)区钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持(chí)在(zài)偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚(gāng)性需求(qiú)较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续采取(qǔ)低原料库存策略，致使目前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦煤库存以及(jí)焦企端(duān)焦炭库存(cún)均处于往年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供(gōng)应也有(yǒu)适当的减量，以缓解自身高库(kù)存的(de)压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权(quán)仍(réng)掌握在(zài)钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较(jiào)低，导(dǎo)致(zhì)焦(jiāo)煤供应短期内(nèi)有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增(zēng)，基本面边际改善，但钢联(lián)公布的(de)铁水日产量依(yī)然(rán)维持接近(jìn)240万吨的(de)水平，在终端需求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍(réng)有转弱预期(qī)。中长期(qī)来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今(jīn)年全年焦(jiāo)煤供需(xū)格局(jú)大概(gài)率仍将(jiāng)明显宽松，且(qiě)蒙(méng)煤实(shí)际生(shēng)产成本(běn)较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新定价后，预计(jì)进(jìn)口量会(huì)得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙(méng)煤减量而有所(suǒ)企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上看，前期煤焦跌(diē)幅(fú)明(míng)显大于板块内其他品种，估值(zhí)相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配(pèi)合近期(qī)焦煤进(jìn)口减(jiǎn)量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格(gé)出(chū)现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材(cái)需(xū)求依然乏力，钢(gāng)厂复(fù)产将会再次加(jiā)重其供需压力，需求负反(fǎn)馈(kuì)仍将会向(xiàng)原材料(liào)端传导，对(duì)煤焦价(jià)格(gé)形成压(yā)力。”冯(féng)艳成说，短期(qī)煤焦交(jiāo)易逻(luó)辑变化(huà)较快，价(jià)格波动剧(jù)烈，预计仍(réng)将以(yǐ)底(dǐ)部区间振荡走势为主；中长期(qī)来看，煤焦(jiāo)供需(xū)趋于宽松的预期未变，在估值回(huí)升后仍将是(shì)板块(kuài)内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，目(mù)前煤焦(jiāo)有三条(tiáo)主线：一是焦煤供(gōng)应宽(kuān)松，并(bìng)给焦炭带(dài)来成本(běn)端压力(lì)；二是终端需求存(cún)疑(yí)，负反馈风(fēng)险并(bìng)未(wèi)化解；三是海外衰退预期如何演(yǎn)绎(yì)。目前来(lái)看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事(shì)件，且4月地产数据(jù)表(biǎo)现依然(rán)一般(bān)，负反(fǎn)馈以及(jí)粗钢平控(kòng)都是压低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤(méi)焦即(jí)便出(chū)现(xiàn)超跌反(fǎn)弹，中长期来看也是(shì)易(yì)跌难涨。

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