而银行板块恰好(hǎo)满足以上条件(jiàn)：1）上(shàng)市银行过去三年的(de)现(xiàn)金分红率整体都在24％以(yǐ)上，其中大行最高(gāo)，其次是股份行和城商(shāng)行(xíng)，农商行相对低(dī)一(yī)些。2）银行高(gāo)分红的背后也离(lí)不开经营业绩(jì)的(de)稳定。从2023年一季度(dù)来看，上市(shì)银行整体营(yíng)收同比+0.6％，在一季度集中(zhōng)迎来资产重定(dìng)价的情况(kuàng)下能够保持正增(zēng)殊为不易。上市银行(xíng)整体净利润同比(bǐ)+2.3％，行业利(lì)润增速高(gāo)于营收，拨备与税收(shōu)优惠共(gòng)一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋同贡献利(lì)润释(shì)放。预计随着大行重定价的压力过去以及二三季度农商行(xíng)小(xiǎo)微投放(fàng)旺(wàng)季的(de)到来，资(z一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋ī)产端收益(yì)率将会(huì)逐步(bù)企(qǐ)稳，而中小(xiǎo)银行(xíng)存款利率的下行和理财资金(jīn)赎回的趋缓(huǎn)也会使得(dé)负债(zhài)成本(běn)有(yǒu)望进一步(bù)下(xià)行，净息(xī)差预计(jì)会在(zài)下半(bàn)年(nián)提(tí)升。资产质量方面银行(xíng)板块(kuài)处(chù)于(yú)历史(shǐ)较优水平，上市银行(xíng)不良(liáng)率(lǜ)继(jì)续环比下降，基(jī)本(běn)处在2014年来历史(shǐ)低(dī)位，拨备覆(fù)盖率维(wéi)持在(zài)245％的高位。3）目前银行板(bǎn)块的PE水平为5.13，PB为0.57，均是各个板块中最低的。而(ér)从2010年到现在的(de)历史数据来看(kàn)，银行板块的PE分位为19.7％，PB分位为7.09％，都处于比较低(dī)的(de)水(shuǐ)平。因此(cǐ)银行(xíng)板块的配置安全(quán)边际(jì)和性价比较(jiào)好，作为(wèi)低且稳定的分母也(yě)保证了其比(bǐ)较高的股息(xī)率。4）银行板块作为“国资(zī)含量(liàng)”比较高的板块，从(cóng)去年底开始监管开(kāi)始提出中(zhōng)特估(gū)后有比(bǐ)较不错的表现(xiàn)，国资(zī)持股比例和今年(nián)以来的涨幅(fú)也有43％的正相关性，中(zhōng)特(tè)估有望(wàng)为(wèi)投资者带来除稳(wěn)定股息收益外的(de)附加(jiā)资(zī)本利得。

　　风险(xiǎn)提示事件：经济下(xià)滑超(chāo)预(yù)期(qī)，经济恢(huī)复不(bù)及预(yù)期。

　　摘要选(xuǎn)自中(zhōng)泰证券研(yán)究所研究(jiū)报告：《银行板块(kuài)与高股(gǔ)息策略：稳定收(shōu)益的溢价》

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