5月迎来开(kāi)门红(hóng)，A股成(chéng)交额连续20日保(bǎo)持在1万亿(yì)以上，市场(chǎng)对(duì)于(yú)人(rén)工智能、消费、新(xīn)能源等板块看法(fǎ)分歧较大，截至(zhì)5月4日，已有多家(jiā)券商发布了5月金股(gǔ)和(hé)策略。

　　一、5月金股(gǔ)出炉(lú)，传媒、银(yín)行关注(zhù)度提(tí)升(shēng)最大

　　截至5月4日，15家券商(shāng)共计推荐了154只金股(gǔ)，从行业(yè)来看，机械设备行业板块暂时(shí)是5月机构人气最(zuì)高的板块，占比接近1成，银(yín)行板块罕见(jiàn)出现多只金股，两者一(yī)定程度与中特(tè)估(gū)概念有所重(zhòng)叠。

　　而人工智能/TMT产(chǎn)业出现分化，传媒板块(kuài)关注度提(tí)升最为(wèi)明显，计算(suàn)机板块关注度(dù)则快(kuài)速下降，这也与4月份行情走(zǒu)势相互印证(zhèng)，传媒板块率先突破，可能会成为AI概(gài)念笑到(dào)最后(hòu)的那个。

　　此(cǐ)外，食(shí)品饮料、商贸零售的关注度也小幅回暖，可(kě)能与淄博(bó)烧烤(kǎo)和五一旅游(yóu)市场的火爆有(yǒu)关。

　　从各家券商推(tuī)荐的金股(gǔ)标(biāo)的集中度来看，150多只金股中，有22只金股同时(shí)被2家及(jí)以上的机构(gòu)共同推荐。其中三只传媒股同时获(huò)得3家以上机构推(tuī)荐(jiàn)，分别是三(sān)七互娱、腾讯(xùn)控股和、恺英网络。

　　传媒板块受(shòu)关注的逻辑也主要是两点：1.底部复苏，2.版号放开后(hòu)，新产品（游戏）有望放量（出(chū)现(xiàn)爆款）。

　　二、4月(yuè)金股成绩回顾，小商品城67%涨幅(fú)登顶

　　回(huí)看4月金股策略表现，东吴证券以(yǐ)12.58%收益名(míng)列前茅，精测电子贡献其中绝大多数(shù)收益，海(hǎi)通证券以12.42%的收益紧随其后。总(zǒng)体来看(kàn)，34家券商中(zhōng)仅11家券商金股策略盈利，收益中位(wèi)数为-1.65%，各项成(chéng)绩均不如近几期，主(zhǔ)要与(yǔ)大(dà)盘行(xíng)情(qíng)的撕裂有关(guān)。

　　这种极端行情(qíng)的演(yǎn)绎体现在热(rè)门(mén)金股上则表现为“全军(jūn)覆没”，8只同时获(huò)得4家(jiā)机构(gòu)的(de)金(jīn)股中(zhōng)仅宁德时代涨幅为正(zhèng)，腾(téng)讯控股、泸州老窖则出现(xiàn)了10%以(yǐ)上的回撤。

　　而小商(shāng)品(pǐn)城、精测电子涨幅超过60%，为(wèi)4月涨幅最高的(de)金股。

　　三(sān)、5月行情怎(zěn)么走(zǒu)？机构(gòu)多数持保守(shǒu)看法

　　各大券商对五月份的投资方向做了预判，综(zōng)合多(duō)家观(guān)点，券(quàn)商们对五(wǔ)月的大盘的看法比较保守，建(jiàn)议多看少动(dòng)，推荐较多的行(xíng)业(yè)是电气设(shè)备、消费、医药、军工，对地产股的(de)走(zǒu)势机(jī)构有(yǒu)分歧，区域(yù)规划、券商(shāng)、沪港通、个股期权(quán)则因(yīn)有事(shì)件驱动所以有短(duǎn)期的机会。

　　安信策略阐述了美国(guó)股票投资(zī)的一(yī)个习语“Sell in May and go away”，描述的是每年5月到(dào)10月(yuè)股票市场的相对弱势。这有悖于现代投资理(lǐ)论，但(dàn)又屡(lǚ)见(jiàn)不鲜。在2010年-2013年(nián)的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)中，我们也发现了明显(xiǎn)的(de)“Sell in May”现象。四年中仅2013年(nián)全A指数在5月出现(xiàn)上涨，其他年份(fèn)均现下跌(diē)。如果统计5、6两个月的市场表现，则四年均(jūn)报下跌，平均跌(diē)幅达7.8%。

　　民生策(cè)略(lüè)表示经(jīng)济的微刺激(包括(kuò)重大项(xiàng)目的陆续推出和开(kāi)工)不(bù)会停止;同时，管理层对信用风(fēng)险(xiǎn)及资产(chǎn)价格风险的(de)容忍度(dù)正在(zài)降低(dī)，但在投资缺口重回下(xià)行通道、通胀继续低位徘徊的(de)经济周期(qī)格局(jú)下，只托不(bù)举、定点(diǎn)发(fā)力的“微刺激”难以扭转市场有底无高度的(de)现(xiàn)状。

　　申万策略认为市场依然维(wéi)持(chí)震荡格局，长(zhǎng)期(qī)看二级市(shì)场估(gū)值体(tǐ)系国际化是趋势，优质成长(zhǎng)有望迎来(lái)深蹲起跳的机会，可以做一把反弹(dàn)，国企改革红利释放(fàng)非常值得(dé)期待(dài)。

　　招商(shāng)策略判断(duàn)在去杠杆(gān)的背(bèi)景下，要么减少负债，要么增加(jiā)资本，减负(fù)债会带来经济收缩压(yā)力，增资本(běn)会带来股票供给(gěi)压力，市(shì)场尚未走(zǒu)出这种被(bèi)动局面(miàn)的影响(xiǎng)。PMI数据显示经济下行压力(lì)暂时有所缓(huǎn)和，但尚(shàng)无(wú)法期望经济会出现持续或者大幅(fú)改善;资(zī)金利率的(de)回落是衰(shuāi)退性(xìng)的，不意味着流动性出现(xiàn)主动式改(gǎi)善;风险偏(piān)好受刚性兑(duì)付打(dǎ)破预期(qī)影响仍难(nán)以出(chū)现改善;IPO开闸预(yù)期增加股(gǔ)票供(gōng)给(gěi)担忧。总(zǒng)体上仍维持二季度投资策略观点，谨慎为上(shàng)，保持低仓位;相对来说(shuō)，中盘股(gǔ)如(rú)医药、家电、汽(qì)车、食(shí)品饮料(liào)等一(yī)线白马等业绩增长确定性高、估(gū)值不高，可以有相(xiāng)对(duì)收益。(关键词：医(yī)药、食品(pǐn)饮料等白马股)

　　海通策略展望5月市场(chǎng)环境，一(yī)些积极因(yīn)素正出(chū)现，将(jiāng)给市(shì)场带来一些阳光：(1)宏观面，政策底(dǐ)限思维(wéi)仍在(zài)，悲观(guān)预(yù)期或修(xiū)正(zhèng)。(2)微观面，部分龙头成长股业绩仍靓丽(lì)。(3)市(shì)场(chǎng)面，政(zhèng)策性、事件性亮点望提振(zhèn)市场(chǎng)情绪。从管(guǎn)理层的政(zhèng)策取向来(lái)看，短期打破概率偏低，震荡(dàng)市特(tè)征没变。短期市场下跌后5月(yuè)有些积极因素出(chū)现，建(jiàn)议备战回调(diào)后的反(fǎn)弹。

　　中信策略(lüè)分析称(chēng)，首(shǒu)先，A股盈利增(zēng)速下行确立，并将继续(xù);其次，前期小批多次的微刺激下，市场对短期经济预(yù)期(qī)偏乐(lè)观，而(ér)实(shí)际政策效果难(nán)以对冲来自(zì)房地(dì)产等领域带来(lái)的经济下行动能，基(jī)本面预期(qī)很有可能下(xià)修;再次，改革和结(jié)构调(diào)整(zhěng)依(yī)然是政(zhèng)策(cè)主要目标，政(zhèng)府不托底，政策不(bù)全面放松(sōng)的情况下，房地(dì)产风(fēng)险发(fā)酵(jiào)，IPO重启对风险偏好都有不利影响。监管部门的维稳措施亦(yì)难以改变基本面弱平衡向(xiàng)下打破的趋(qū)势，5月份市场仍将继(jì)续维持(chí)弱势下跌格局。

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