财(cái)联社(shè)5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信合并近两个月后，与这次(cì)事件有关(guān)的一个重要问题终(zhōngmbb是什么公司，mbb是什么意思缩写)于(yú)尘埃落(luò)定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负(fù)责欧洲、中东(dōng)和(hé)非洲地区的(de)信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市商组成(chéng)的委员会(huì)一致投票通过了上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信本(běn)来也是(shì)EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在(zài)投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次级债）具(jù)有同等地位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致(zhì)裁定(dìng)，并没有发(fā)生“政府干预(yù)的信贷事件”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债券文(wén)件中的(de)排名条款和担(dān)保条件，次级债的(de)持有人是相较于AT1债券(quàn)的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了(le)“排(pái)除(chú)义务”。周三(sān)的文(wén)件(jiàn)中，决策(cè)委(wěi)员会(huì)没有(yǒu)对AT1债券是否构成借(jiè)款资金做出任(rèn)何决(jué)定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的(de)瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引发了(le)大量此类(lèi)债(zhài)券持有人的诉(sù)讼。一些投机者也(yě)在市(shì)场上炒作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为(wèi)常见的金融(róng)衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违约掉期(qī)的作(zuò)用是在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的(de)买方可以(yǐ)向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额(é)通常(cháng)等(děng)于参考(kǎo)资产(chǎn)的面值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责(zé)决定在这个地区是否(fǒu)发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管(guǎn)信(xìn)托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团债(zhài)务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信(xìn)的最新评估。在本周(zhōu)二(èr)提交给美国SEC的(de)监管文件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞信(xìn)预计将(jiāng)造成170亿美元的(de)损失，其中有40亿(yì)美(měi)元(yuán)为潜在(zài)的诉讼和(hé)罚款支(zhī)出。不过这部分(fēn)的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际价(jià)值。

　　这份文件同样(yàng)显(xiǎn)mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写示，从去(qù)年10月开始，瑞银(yín)的战略委员会就(jiù)已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞(ruì)士政(zhèng)府的(de)要求下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌仍将独(dú)立运营。

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