“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示(shì)，美国5月(yuè)非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万(wàn)的两(liǎng)倍，为2023年1月以(yǐ)来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新(xīn)高。

　　非农就业(yè)数据公布(bù)后，美国国债(zhài)价格盘中跳水，收益(yì)率拉(lā)升(shēng)，对(duì)利率前景(jǐng)更敏感的两年期美债(zhài)收(shōu)益率日内升幅扩大到10个(gè)基(jī)点(diǎn)以上(shàng)；美(měi)元(yuán)指数迅(xùn)速(sù)转涨，摆脱两(liǎng)周(zhōu)低(dī)位。互换合约定(dìng)价显示，投资者预期的(de)美联储7月加息几率增加(jiā)，预计未(wèi)来两次会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的(de)几率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三大美(měi)国股指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数(shù)涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息(xī)当天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标普收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日苹果(guǒ)一(yī)季报公(gōng)布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普均创(chuàng)去(qù)年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中(zhōng)涨近(jìn)3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷，但(dàn)未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均三(sān)周来首(shǒu)次累跌(diē)，市场焦点转向本周(zhōu)末的(de)OPEC+会议。黄金在(zài)美元和(hé)美债收益率(lǜ)反弹的(de)打击下持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研(yán)究院分析师徐颖表示(shì)，就5月新增(zēng)就业(yè)人数而言，美(měi)国(guó)劳动力市场存在韧(rèn)性。可以(yǐ)看到，5月(yuè)美国非农(nóng)新增就业33.9万(wàn)人(rén)，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增(zēng)就业主(zhǔ)要集中(zhōng)在教育(yù)与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减少，私人服务(wù)行(xíng)业整体表现好(hǎo)于4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地产市(shì)场的(de)反弹一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中(zhōng)非(fēi)耐用品生产连(lián)续(xù)三个月就业(yè)人数减少，与制造业目前持续(xù)收(shōu)缩的(de)状态吻合。同(tóng)时(shí)她指出，5月非农就业报(bào)告也显示出(chū)就业(yè)市场(chǎng)边际降温(wēn)的(de)更多迹象，5月失业人(rén)数(shù)增加44万(wàn)至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于(yú)市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加(jiā)，失业(yè)率(lǜ)预计会继续回升(shēng)，但3.5％的(de)失业率水平基本是60年代以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前，预计还不会(huì)引发市场和官方的明(míng)显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回(huí)升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求(qiú)降(jiàng)温(wēn)，已经有(yǒu)所缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月(yuè)工资增速(sù)环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通(tōng)胀的助推作用缓解(jiě)后，核(hé)心通胀(zhàng)压力减弱，美联储进一步加息的(de)必要(yào)性降低。

　　她表示(shì)，美(měi)联(lián)储6月利(lì)率(lǜ)会议(yì)“按兵不动”是大概(gài)率事件，还需要关注(zhù)后续公布的5月美国通胀数(shù)据，当前的就业市场状态(tài)可(kě)以支(zhī)撑(chēng)在通胀压力较(jiào)大时(shí)继续加息。美(měi)联(lián)储(chǔ)利率会议落(luò)地前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态(tài)，预计(jì)美元指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随(suí)着美国政府债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题落地，美债收益(yì)率(lǜ)风(fēng)险偏(piān)向上行，预计国际(jì)金价(jià)在1950美元/盎(àng)司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会进一步(bù)减产

　　据消息(xī)人士(shì)声(shēng)称，在周日（6月4日）的(de)部长级会议(yì)上，欧(ōu)佩克+可能会宣(xuān)布进一步(bù)减产，以(yǐ)提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约(yuē)100万(wàn)桶/日。而(ér)此(cǐ)前有报道称，欧佩克(kè)+不太可能(néng)在会议上决定(dìng)进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定(dìng)性，结(jié)果(guǒ)仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相(xiāng)互(hù)争吵，美国、加拿(ná)大(dà)和巴西等国家还在蚕食该集团(tuán)的市场份(fèn)额(é)，这也让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不(bù)过这(zhè)些行动都未能止住油(yóu)价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大(dà)臣威胁要进(jìn)一步减产，他告诫投(tóu)机者要“当(dāng)心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能(néng)源大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦特(tè)油价可能会在(zài)年底前自行回升(shēng)至(zhì)每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分析(xī)师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有人(rén)想在(zài)欧佩克+会议之前做空(kōng)原油，交易员永远不应(yīng)该(gāi)低估沙特在欧佩克(kè)+会议期间采(cǎi)取行动的(de)可能。”

　　伊(yī)拉克石(shí)油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油(yóu)市场稳(wěn)定，我们将毫(háo)不犹豫(yù)地做出任何(hé)决定(dìng)，以使市场更加平衡(héng)。他似乎支持(chí)进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为(wèi)，进一步(bù)减产的可(kě)能性为40％。他(tā)们写道：“各(gè)国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经(jīng)济(jì)和金融稳定突然崩溃，导致原油(yóu)价(jià)格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯(sī)基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰(lán)不会(huì)成(chéng)为北约成(chéng)员！

　　当地时(shí)间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻发布(bù)会上表示，在(zài)俄(é)乌冲突进(jìn)行期间，乌克(kè)兰不会成(chéng)为北(běi)约成员。泽连(lián)斯基说，不是因为不想，而(ér)是因为(wèi)目前很难。乌(wū)克兰只是(shì)希望北约(yuē)合(hé)作伙伴听到(dào)声音，这一点(diǎn)非(fēi)常重要(yào)。

　　同时，他指出(chū)，乌克(kè)兰在成(chéng)为北约成员(yuán)国(guó)之前需要更(gèng)多(duō)安全(quán)保障(zhàng)，乌克兰需(xū)要把这些保障都写(xiě)在纸(zhǐ)上，直到乌克(kè)兰能真正获得安全保证，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情(qíng)人士的话(huà)报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导人明确表示，除非向基(jī)辅提供加入北约的路线图(tú)，否则他将不会出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连(lián)斯基6月(yuè)1日在访问摩(mó)尔多(duō)瓦时(shí)表(biǎo)示，乌克兰已经做好了(le)加入北约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近(jìn)期加入(rù)北约一事，法(fǎ)国(guó)、德国等北约国家持(chí)反(fǎn)对意见。

　　德国国外(wài)长(zhǎng)贝尔(ěr)伯(bó)克当地时间6月1日在(zài)奥斯(sī)陆参(cān)加(jiā)北(běi)约(yuē)外(wài)长会期(qī)间表示，德(dé)国(guó)不认为(wèi)北约应该在近期内接(jiē)纳乌克(kè)兰。此(cǐ)外(wài)，包括法(fǎ)国在(zài)内的其他一些(xiē)北约成员国也不希望乌克兰迅(xùn)速成为北约成员国(guó)，而只是希望为乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪(xù)回暖影(yǐng)响下(xià)，大宗商(shāng)品市(shì)场出(chū)现(xiàn)普(pǔ)涨行情(qíng)。从海外宏(hóng)观(guān)层(céng)面(miàn)来看，美国债(zhài)务上限危机(jī)“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限，避免了可能出现(xiàn)的(de)美国有史以来首次违约(yuē)，使得(dé)市场避险情(qíng)绪(xù)消退(tuì)。同时在(zài)美联储本月会(huì)议(yì)或暂停(tíng)加(jiā)息的预期推动下，美元指数回落至一(yī)周低点(diǎn)，对(duì)风险资产(chǎn)的(de)压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中(zhōng)国5月财新PMI重返(fǎn)50上(shàng)方，好(hǎo)于预期的数(shù)据改善了市场情(qíng)绪(xù)，同时市场也在翘首(shǒu)等待新一轮(lún)稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价(jià)格重返万(wàn)二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下(xià)，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)期货(huò)价格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货(huò)主力合(hé)约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶(jiāo)期货(huò)主力价(jià)格表现(xiàn)振荡微(wēi)升，周(zhōu)度(dù)收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本(běn)周(zhōu)国内(nèi)天(tiān)胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶市场消息(xī)比较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息(xī)发酵(jiào)，后有收储传(chuán)闻，然而(ér)天然橡胶(jiāo)期价终究(jiū)支撑不力(lì)，逐步归(guī)于平(píng)静。从整个5月行情(qíng)来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶(jiāo)行情上(shàng)半(bàn)月(yuè)上(shàng)行，下半月回调，全(quán)月呈倒(dào)“V形(xíng)”走势。生意(yì)社商(shāng)品行情(qíng)分析系统监测(cè)显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破(pò)，行情(qíng)维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受(shòu)消息(xī)提(tí)振有小幅上行(xíng)，但市场供多需少，终究(jiū)无(wú)力支撑(chēng)，上(shàng)行态势转(zhuǎn)而(ér)向(xiàng)下。

　　五一假期(qī)归来，市(shì)场传(chuán)言称国(guó)储今年(nián)将(jiāng)收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响持续多(duō)日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产(chǎn)区降(jiàng)雨(yǔ)，市场氛围再(zài)次(cì)提升，沪胶(jiāo)突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云(yún)南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为核心展开(kāi)的新(xīn)一季交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信(xìn)建投期货能化分析师(shī)童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与(yǔ)收储这一传(chuán)闻息息相关。他指出(chū)，国(guó)储收储的(de)政治、战略(lüè)意义大于(yú)经济意义(yì)，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工业原料(liào)，是(shì)关系(xì)国计民生、国(guó)防安全的(de)重要战略物资。毫无疑问(wèn)的(de)是，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自(zì)给率(lǜ)不(bù)足20％，高度(dù)依赖进口。从中国(guó)本身的天然橡(xiàng)胶(jiāo)来说，是(shì)供不(bù)应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲(jué)多变的国际政治格局中(zhōng)，对天(tiān)然橡胶的储备(bèi)其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量(liàng)为(wèi)10万吨，收(shōu)储的(de)对(duì)象是国产全乳胶(jiāo)（即期(qī)货交(jiāo)割品）。10万吨(dūn)的量(liàng)相对(duì)于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的(de)消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收(shōu)储(chǔ)的对象是(shì)交割品的话，性质就不(bù)同了(le)。因(yīn)为(wèi)目前(qián)全年国产全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那(nà)么(me)收储的(de)量其实占(zhàn)到相当全(quán)年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大(dà)的一个比例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成(chéng)立，根据交割(gē)品的供求判断影响，再结合(hé)历史上(shàng)收储的影响，RU的(de)价格有(yǒu)可能会更上(shàng)一层楼。但是，由(yóu)于整个事件的进程会非常缓(huǎn)慢(màn)，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基(jī)本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件(jiàn)的(de)改变，产区全(quán)面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季(jì)到来，然而天胶下游(yóu)需(xū)求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析师胡(hú)华(huá)钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入(rù)季节性的增(zēng)产期，中国(guó)云南天(tiān)然橡胶(jiāo)产区加速恢复开割，预计6月(yuè)中(zhōng)旬全面开割，海南产区已经全面(miàn)开割，海外越南天然橡胶产区也全(quán)面开(kāi)割，目(mù)前主要产胶国产区逐(zhú)池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊渐进入雨(yǔ)季(jì)，物候条件已经由(yóu)差变好(hǎo)。但(dàn)是由于(yú)目前天然橡(xiàng)胶上游原料价格相对偏低(dī)，胶农(nóng)割胶积极性(xìng)不高，加工厂利(lì)润也(yě)偏(piān)低(dī)，工厂(chǎng)加工积极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供(gōng)应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南产区大面(miàn)积开(kāi)割，预(yù)计(jì)后市(shì)仍(réng)有(yǒu)较多(duō)降雨，干旱情况(kuàng)已得到(dào)缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰(tài)国东(dōng)北部产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在(zài)低位，本周以及(jí)下周预计雨水较多(duō)。越(yuè)南、柬埔(pǔ)寨产区已大(dà)面积开割，原料数量逐(zhú)步(bù)增加。同时根据历史降雨数据来(lái)看(kàn)，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区(qū)降雨量(liàng)虽然处于历(lì)史(shǐ)均(jūn)值以下的概(gài)率较高，但由于(yú)季节性的因素，降雨绝对数量仍(réng)然能够保证。因(yīn)此，他预计(jì)后(hòu)市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引(yǐn)发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品(pǐn)研究院能化高级分析师(shī)曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家(jiā)外贸订单量较(jiào)为(wèi)充(chōng)足，对(duì)开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价(jià)格处于低位(wèi)，轮胎厂家开(kāi)工积极(jí)性尚可(kě)。而内(nèi)销(xiāo)市场需求表(biǎo)现依然偏弱，各层(céng)级经销商仍以消耗前(qián)期(qī)库(kù)存为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显(xiǎn)示，目(mù)前下游外贸订(dìng)单充足，加之(zhī)内销(xiāo)订单缺货现象仍存(cún)，企业排产积极性(xìng)不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力(lì)加(jiā)大，为控制成品库存(cún)压(yā)力，存适(shì)度降负现象，全钢胎样(yàng)本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华(huá)钎认为，目(mù)前天然橡(xiàng)胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是(shì)下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的市(shì)场主体(tǐ)预期(qī)不同(tóng)，但是整体来说(shuō)此前市(shì)场对今年的预期过高(gāo)。从下游轮胎行业来看，今年(nián)以来国内轮胎开工、产量和出口同比(bǐ)数据还是不错(cuò)的，反映(yìng池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊)国内实际(jì)需(xū)求并不差。但(dàn)是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车(chē)刺激政(zhèng)策退出，今年(nián)国(guó)内(nèi)汽车市场(chǎng)相(xiāng)对疲软，价格战(zhàn)等负(fù)面消息较多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区(qū)天然(rán)橡胶现货库存持续攀(pān)升，有些人认为是国(guó)内需求不行，但(dàn)是其实是进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎(qiān)看来，目(mù)前主要还是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方面中国经济复苏(sū)进程、人(rén)民币(bì)汇率波动；另一(yī)方面美联储加息进程，以及美国银行危机和(hé)美债上(shàng)限问(wèn)题等。看向下半年(nián)，他认为天(tiān)然橡胶(jiāo)基(jī)本面仍然缺(quē)乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观(guān)。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为(wèi)，“供(gōng)应端仍然(rán)是(shì)主(zhǔ)导后市胶价走(zǒu)势(shì)的主要因素，随着各(gè)产区(qū)开割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不会少，包括今年(nián)交割品的数量。我(wǒ)们中期观(guān)点仍然偏空，后(hòu)市预(yù)计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没有天(tiān)气影响的情况(kuàng)下，后续主导(dǎo)胶价(jià)的因素主要在需求(qiú)端。从下半(bàn)年来看，外需受海外经济衰退和(hé)汽车半导体短缺影响，预计(jì)难有起(qǐ)色。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌入国内(nèi)，对国内现货端构成(chéng)压力。内需方面，春节前市场(chǎng)基于内需(xū)复苏的逻辑，已经出现一(yī)波反弹行情，但节后市场从交易预期开始转向交易(yì)现实，由于国内需求复苏不及预(yù)期(qī)，胶(jiāo)价(jià)因此持续承压(yā)运行。整体来看，她表(biǎo)示短(duǎn)期胶价基本(běn)面缺乏向上驱动，只有价格的(de)绝(jué)对低(dī)位才能刺激有效的去(qù)库和(hé)资金(jīn)再次(cì)做多(duō)的意愿。后续(xù)还需(xū)继(jì)续(xù)关注天(tiān)气端(duān)是否有扰(rǎo)动(dòng)因(yīn)素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段性(xìng)行情(qíng)。（有删(shān)减）

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