在华尔街经(jīng)济学家和央行官(guān)员争论美国经(jīng)济是否以及何时(shí)会陷(xiàn)入衰(shuāi)退之际，大型(xíng)基金经理们并没有(yǒu)坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解到，越(yuè)来越(yuè)多的专业选股人士将(jiāng)资金从(cóng)银(yín)行等对经济敏感的股票(piào)中撤(chè)出，转而投资公(gōng)用事业和(hé)基本消费品等在(zài)经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇(huì)编(biān)的数据显示(shì)，同时做多(duō)和做空(kōng)的(de)对冲基金已将(jiāng)其周期性股票与防御性股票的比(bǐ)例(lì)降至至少2012年以来的最低水平。对(duì)于只做多的基金经理来(lái)说，他们对周期性公司(这些(xiē)公司的命运取决于商业周期的(de)起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以(yǐ)来(lái)的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显(xiǎn)了主动投(tóu)资(zī)领域(yù)的(de)悲观情绪仍在(zài)加剧(jù)，尽管美股(gǔ)从(cóng)去(qù)年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美元(yuán)的市(shì)值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表(biǎo)示，主动选股(gǔ)者“为2009年式(shì)的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年(nián)低点

　　最近莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思对防御股的偏(piān)好与去年不同，当(dāng)时对衰退(tuì)的(de)担忧蔓延，主动型基(jī)金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住(zhù)周(zhōu)期股。这一立场表明，人们相信美联储有(yǒu)能力通过(guò)积极(jí)的抗(kàng)通胀行动(dòng)实现软着陆。现(xiàn)在(zài)，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一(yī)步证明，专业人士(shì)持续看空股市。在美国银行4月份(fèn)对基金经理的(de)最新调查中，现金持有量保持在(zài)较高水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周表(biǎo)示，在市莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思场开始(shǐ)逃(táo)离时，只做(zuò)多的(de)基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨(jǐn)慎态(tài)度与基(jī)于图表信号配置资产的计算机驱(qū)动策略形(xíng)成了(le)鲜(xiān)明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下(xià)降，趋势追踪(zōng)基金(jīn)和波(bō)动性(xìng)目标基(jī)金等系统性资金管(guǎn)理公司近几(jǐ)个月(yuè)增(zēng)加(jiā)了股票持有量。

　　德意志(zhì)银行的(de)投资(zī)者仓位模型(xíng)最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德意(yì)志银行称，量化基(jī)金继续抢购股票(piào)，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区(qū)间的(de)底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分归因于(yú)那些对价格不敏感的量化(huà)投资者，他们别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告称，持(chí)续数月的(de)股市反(fǎn)弹(dàn)是(shì)不可(kě)持续(xù)的。由于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的(de)尝试(shì)都(dōu)以失败告(gào)终，缺乏(fá)动能可能会限(xiàn)制量化基金(jīn)的需求。另一方面(miàn)，新(xīn)一轮的(de)抛售可能会促使量化基金改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数据和企业财报也提振(zhèn)股市(shì)。尽管各公(gōng)司(sī)在本财(cái)报(bào)季(jì)的(de)业(yè)绩超出预期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美国企业(yè)重(zhòng)回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连美联储官员也预测(cè)今年晚些时候会(huì)出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备(bèi)而采取防御(yù)措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业(yè)往往(wǎng)在衰退前的(de)6个(gè)月内表(biǎo)现(xiàn)优异。直到(dào)真正的经(jīng)济衰退(tuì)到来，防御性(xìng)股票才开始大放异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们的领先地(dì)位通(tōng)常会莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美国经(jīng)济衰退将从第三季度开始。

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