随着一季报披露(lù)完毕，有着“专业(yè)买手”之(zhī)称的公(gōng)募(mù)FOF最新持仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示(shì)，华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供给改革三(sān)只基金是全(quán)市(shì)场(chǎng)公募FOF一季度持有(yǒu)只数(shù)最多的权益基金，相比去(qù)年四季(jì)度，易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革取(qǔ)代融通健康产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金(jīn)前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继(jì)续超配(pèi)权益资产，并(bìng)偏(piān)向成(chéng)长风(fēng)格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多(duō)位FOF基金经理认为，中期(qī)维(wéi)持对权益资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)新一(yī)季的基金配(pèi)置(zhì)清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益(yì)基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募(mù)基(jī)金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康(kāng)产业(yè)并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革驱动连(lián)续第五个季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等基金在(zài)一季度均重点配置华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选作为前三大(dà)重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持(chí)仓(cāng)数(shù)量上看，一(yī)季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优(yōu)选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量(liàng)则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华(huá)商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周(zhōu)海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季(jì)度末(mò)，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势(shì)投资(zī)，关注(zhù)估值被错杀的个(gè)股，对于基本面坚固(gù)或(huò)出现好(hǎo)转(zhuǎn)信(xìn)号(hào)的公司富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供给改革在一(yī)季度新(xīn)进(jìn)公募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持(chí)有易方(fāng)达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年化工研究(jiū)经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会(huì)，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈(quān)，目前行业配(pèi)置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动指数基金增(zēng)持(chí)前(qián)三(sān)“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易(yì)方达供给(gěi)改革、易方达(dá)新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增(zēng)持前三则(zé)被易(yì)方(fāng)达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票(piào)基金(jīn)增持前三(sān)分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增(zēng)长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期(qī)支付双息(xī)平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏(piān)债混(hùn)合基金(jīn)增持前三(sān)依次为易方达安盈回报(bào)、安(ān)信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持(chí)涨幅过(guò)高行(xíng)业(yè)配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好(hǎo)，但行业分化(huà)较大。受(shòu)益于数字经济政策的提振与人工(gōng)智能主题(tí)的不(bù)断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等(děng)板块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配(pèi)权益仓位(wèi)，并向成长(zhǎng)风格(gé)偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　长期(qī)业(yè)绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国(guó)怀(huái)在一季(jì)报中表示，本季度(dù)基金主(zhǔ)要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略(lüè)高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步(bù)提(tí)升组(zǔ)合中成(chéng)长型基金的(de)配置比例，同(tóng)时适度降(jiàng)低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的(de)策略参与股票定增(zēng)、大宗交(jiāo)易(yì)等投资机会，减持解禁的(de)股票(piào)。

　　组合(hé)风格上，目前权(quán)益部分依然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的(de)配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益(yì)和绝对收益的投资机会不(bù)断增厚组合(hé)收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓上看(kàn)，富国(guó)城镇(zhèn)发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的(de)时候，基金(jīn)经(jīng)理对全年市场的(de)主线判断不是很清晰，因此组合(hé)整体上(shàng)除了向小市值成长风格有(yǒu)一定偏离(lí)外，其(qí)他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比(bǐ)较均(jūn)衡(héng)。随着近(jìn)期政(zhèng)策方(fāng)向的(de)明朗，基金经理对今年全(quán)年(nián)股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加了(le)低(dī)估值价值风(fēng)格基金和股(gǔ)票，以及与数字经(jīng)济相(xiāng)关的基金和股票，未(wèi)来计划视相关板块的估值水平变化做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏(xià)养老2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度(dù)的主要持仓仍然坚持长期资(zī)产配置(zhì)策略，但(dàn)继续(xù)对部分(fēn)主动(dòng)权益(yì)基金进(jìn)行(xíng)了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场整体(tǐ)小幅(fú)上涨(zhǎng)但行(xíng)业(yè)之间(jiān)分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期(qī)基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的判断，对(duì)行业风格的持仓结构进行了(le)小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高(gāo)的行业基金，增(zēng)持部(bù)分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老(lǎo)2045一季报(bào)中表(biǎo)示，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基(jī)于不同板块(kuài)的基本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保持组(zǔ)合处于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养(yǎng)老1季度(dù)适度降(jiàng)低(dī)了深度价(jià)值和价(jià)值质量等偏价值(zhí)策略的(de)基金的超(chāo)配比例(lì)，继续(xù)超配偏小盘风格(gé)的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基(jī)金的配置(zhì)比例。在行业(yè)方面，TMT等科(kē)技行业经历过(guò)去几年(nián)的大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低(dī)拥(yōng)挤度）的(de)范(fàn)畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策(cè)略基(jī)金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能(néng)够(gòu)长期拿(ná)得住的基金，很少去追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资(zī)产(chǎn)年度目标配置比例为(wèi)70％。截至(zhì)一(yī)季度(dù)末(mò)，基金的(de)权益类资产实际(jì)配置(zhì)比(bǐ)例(lì)为71％，相对年度目标配置比例战术型标(biāo)配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的(de)行业(yè)做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕经(jīng)济增长和政策支(zhī)持方向(xiàng)作为调整(zhěng)配置(zhì)主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合(hé)主要提(tí)高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增速较(jiào)高板(bǎn)块(kuài)的(de)配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和(hé)消(xiāo)费(fèi)者信心(xīn)等方(fāng)面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益(yì)资产维持超(chāo)配状态，结构(gòu)上均衡配(pèi)置(zhì)于：受(shòu)益(yì)于(yú)顺周期低(dī)估值的金融周期(qī)板块、受(shòu)益于社会(huì)经济活动趋(qū)于正常(cháng)的消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板(bǎn)块，以(yǐ)及(jí)受(shòu)益于产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期(qī)见底及国产替(tì)代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目(mù)前(qián)A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在(zài)哪些风险(xiǎn)和(hé)机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们也(yě)在一季报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后市，随着经(jīng)济数(shù)据真空期的度过，国内大(dà)类资(zī)产复苏预期进(jìn)入(rù)验证阶段。中期维(wéi)持对权(quán)益资(zī)产的乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值(zhí)压(yā)力(lì)仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及(jí)美债利率(lǜ)定价(jià)资产估值修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字(zì)经济和新技(jì)术(shù)领(lǐng)域。大复苏中(zhōng)在(zài)大富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗消费板(bǎn)块内重点关注航空出行供需(xū)格局和票(piào)价弹性带(dài)来的潜在超预期机会。投资端关注地(dì)产链(liàn)以及一(yī)带一路带动下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老(lǎo)目标五年基金(jīn)经理杜习(xí)杰、吴春(chūn)杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当(dāng)前历(lì)史估(gū)值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的(de)水平，为长期投资提供一(yī)定安(ān)全边(biān)际。年(nián)内(nèi)经济修复(fù)是确(què)定性的(de)，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉(jué)择加码托底的(de)空间(jiān)。结构上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加(jiā)码的领域，包(bāo)括地(dì)产链、政府(fǔ)支出或(huò)补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自(zì)主(zhǔ)可控(kòng)等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超(chāo)预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后(hòu)续会持续关(guān)注新技术对经(jīng)济各个领域的影响；对(duì)消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪(xù)已较浓，二(èr)季(jì)度市场(chǎng)对(duì)其关(guān)注度有(yǒu)望随(suí)着节日(rì)出行、消费数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前中国(guó)经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历(lì)史(shǐ)上(shàng)的(de)复(fù)苏周期，权(quán)益方面均能有所作为，基(jī)本(běn)面的总体(tǐ)改善能激活市场的生(shēng)态，市(shì)场会不(bù)断寻找基本面改善的诸(zhū)多(duō)细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度(dù)已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开(kāi)始，估计市场会围绕(rào)各行业受益(yì)改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年(nián)指引较好(hǎo)的(de)细分方向。同时，因(yīn)处(chù)于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙博(bó)斐表示，未(wèi)来持续关注以下三(sān)个方向：一是顺周期低(dī)估值板块(kuài)具备长期(qī)投资价(jià)值，此外，关(guān)注央国企改革能否(fǒu)带来相关(guān)行业、企(qǐ)业(yè)基(jī)本(běn)面的(de)改(gǎi)善，并(bìng)打(dǎ)开估(gū)值提(tí)升的空间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑(jí)较为确定，比较(jiào)而言(yán)，医药板块的估(gū)值(zhí)性价比更高。三是科技制造板块，特别是(shì)国产替代的关键环节，是(shì)长期关注的(de)方(fāng)向。短(duǎn)周期(qī)来看，半导体行业可能(néng)在下半(bàn)年周期见底，计算机行业的(de)景气度相较(jiào)于去年也(yě)是大幅改(gǎi)善。而(ér)人(rén)工智(zhì)能(néng)等技(jì)术的突破(pò)，有可(kě)能打开科技(jì)板块的成长空(kōng)间。

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