大(dà)家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期(qī)就(jiù)结束了，泰(tài)勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下(xià)重大消息，以及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局会议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日(rì)召(zhào)开会(huì)议，分析(xī)研究当(dāng)前经济形势和(hé)经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年(nián)以来，在以习近平(píng)同志为核心(xīn)的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国际两个(gè)大(dà)局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决(jué)定性胜利(lì)，经济社会(huì)全面(miàn)恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得(dé)到缓解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预期(qī)，市场需求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实(shí)现良好开局。

　　会(huì)议指出(chū)，当(dāng)前我国经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不(bù)足，经济转型升级(jí)面临(lín)新的阻力(lì)，推动高质(zhì)量发展仍需(xū)要克服不(bù)少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性(xìng)和改善性住房需求的支持，强调(diào)做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进(jìn)房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议(yì)还提出，在(zài)超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中村(cūn)改(gǎi)造(zào)和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月(yuè)份，制造(zào)业采(cǎi)购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接(jiē)管

　　在勉强(qiáng)支撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘(piāo)摇(yáo)的美国第一共和银行终(zhōng)究还(hái)是没(méi)能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美(měi)国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一(yī)表示，监管机(jī)构已(yǐ)接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中(zhōng)第四(sì)家倒下的银(yín)行，同(tóng)时也是美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测(cè)算，全(quán)国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按(àn)可(kě)比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当晚两架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及时采取行(xíng)动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异(yì)常(cháng)，未(wèi)能(néng)达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进(jìn)行(xíng)。 掉落的(de)无人机碎片也没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击(jī)时(shí)普京不(bù)在克(kè)里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时间和地点采(cǎi)取(qǔ)回应措施(shī)的权利。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科(kē)自当日起禁(jìn)止放飞无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定(dìng)是为(wèi)了防止未(wèi)经授权(quán)使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林(lín)宫(gōng)的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网(wǎng)站消息(xī)，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基(jī)福罗表示，乌方没(méi)有关于袭(xí)击(jī)的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄(é)罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢列梅特接受(shòu)该(gāi)媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对(duì)乌(wū)克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行(xíng)导弹打(dǎ)击(jī)，作(zuò)为对乌方企图使用无(wú)人机(jī)袭(xí)击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动(dòng)的(de)五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈(yì)和心(xīn)态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策(cè)和(hé)外部环境(jìng)相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者(zhě)对经济的(de)预期将在微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实(shí)现统(tǒng)一，投(tóu)资者心态(tài)也将逐步从短(duǎn)暂失(shī)衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第二个关键做多(duō)窗口，财(cái)报季结束后，市场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持(chí)续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先，政治(zhì)局会议提(tí)振市场信心，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力重点，政策(cè)预期回归理性(xìng)，经济内生动(dòng)能稳(wěn)步修复，并将得到同(tóng)比和高频数(shù)据验证(zhèng)；外(wài)部(bù)流动性拐点(diǎn)明确(què)，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其(qí)次，财报(bào)季数(shù)据显示，A股业绩(jì)跨年筑(zhù)底特征(zhēng)明显，全(quán)年逐(zhú)季(jì)改善的(de)趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其(qí)中行业的结构性(xìng)亮点日益清(qīng)晰(xī)，经济(jì)预期(qī)5月将在微(wēi)观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三(sān)个(gè)层(céng)面统一，夯实市(shì)场(chǎng)上行基础(chǔ)。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个(gè)关键(jiàn)做多(duō)窗(chuāng)口中，并将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资者心态(tài)由短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧扣业(yè)绩(jì)主线(xiàn)，重点布局医药、数(shù)字经济和“一带(dài)一路”板块中有业(yè)绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以及其(qí)他板块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在二季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固(gù)，政策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能有限。上述因素(sù)结合当(dāng)前A股市(shì)场整体估值(zhí)水平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个(gè)交易(yì)奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色日(rì)虽受节假期间的事件性因素影(yǐng)响可能有(yǒu)所波动，但对后(hòu)市整体表现(xiàn)不(bù)用(yòng)过于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一(yī)季(jì)度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制(zhì)造业PMI已露出疲(pí)态，海(hǎi)外(wài)处于多事之秋(qiū)，高利率环(huán)境下美国银行风(fēng)险(xiǎn)事件频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升(shēng)。市场(chǎng)处于再平衡期，低(dī)位把握(wò)再布局机会(huì)；短期结构上关注在低位资产中寻(xún)找景(jǐng)气稳定或好于预期方(fāng)向，中期线(xiàn)索在于科(kē)技(jì)周期与(yǔ)复苏链中(zhōng)的弹性(xìng)方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新能(néng)源等。主题重点关注：一带(dài)一路(lù)、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛(niú)市(shì)第一(yī)波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很(hěn)正常，短期政策和业绩因素(sù)影响下，行业(yè)或更(gèng)均衡。③数字(zì)经(jīng)济是全年主(zhǔ)线，后续或依据(jù)基本面(miàn)去(qù)伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科(kē)技和大(dà)宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海外逐(zhú)级放大的宏观(guān)波动所影响。我们(men)的资源+重(zhòng)资(zī)产组合短期(qī)驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以(yǐ)等(děng)待通胀(zhàng)逻(luó)辑(jí)的(de)回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类(lèi)企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正(zhèng)在(zài)展(zhǎn)现出成(chéng)为未来经济增(zēng)长新动能的(de)潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五一前(qián)后市(shì)场表现如(rú)何(hé)？行(xíng)业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨概(gài)率则(zé)大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一(yī)”假期间全球大(dà)类(lèi)资产波(bō)动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股(gǔ)指数(shù)震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来(lái)看，全(quán)球主要权益市场及原(yuán)油等(děng)大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速(sù)不及市场预(yù)期，美国银行业(yè)危机和两党债务上(shàng)限(xiàn)博弈使得(dé)海(hǎi)外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使(shǐ)美联(lián)储更快(kuài)转向鸽(gē)派(pài)。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅回(huí)升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落也(yě)表明国(guó)内经济仍处于复苏(sū)早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局会议强调“当(dāng)前(qián)经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险(xiǎn)不(bù)大，企(qǐ)业盈(yíng)利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通(tōng)用人工智能(néng)发展”，全球(qiú)产业(yè)催化和(奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色hé)国内政策驱(qū)动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下行的，是(shì)去年底(dǐ)熊市结(jié)束后，指数的第一(yī)次长时间(jiān)回撤，可(kě)以类比历史(shǐ)上牛(niú)市第一年中的(de)战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中(zhōng)的第一次战(zhàn)术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经济指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持(chí)续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股(gǔ)市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能(néng)不会持(chí)续太(tài)久，或者至少Q2可能(néng)不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下降。这一下降(jiàng)背后我(wǒ)们(men)认(rèn)为可能主(zhǔ)要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个季(jì)度经济数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可(kě)能会让4-5月(yuè)的(de)经济数据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市(shì)场的战术调整虽然可能(néng)已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五(wǔ)次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短(duǎn)期(qī)的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长期(qī)的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的(de)美(měi)联储(chǔ)、激(jī)烈的中(zhōng)美摩擦、偏(piān)弱的一季报(bào)业绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温和复苏(sū)、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估(gū)值极(jí)低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建(jiàn)议重点关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高(gāo)股息组合在经(jīng)济偏(piān)弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数(shù)集(jí)中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现(xiàn)机(jī)构赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是(shì)进一步加(jiā)配(pèi)的良机，其中(zhōng)以科创50方(fāng)向最(zuì)为关键(jiàn)。若美联(lián)储能够在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美(měi)摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于(yú)新兴市场（A股和(hé)港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成(chéng)长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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