5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近(jìn)一个(gè)交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的(de)ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金(jīn)越跌(diē)越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基(jī)金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续(xù)增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港(gǎng)股市场(chǎng)估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方(fāng)达、富国基金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品2023年石油会暴涨吗，今日油价格表(pǐn)份(fèn)额也实现倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市场持续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒(héng)生科技(jì)指数在同日创下年(nián)内收市新(xīn)低；而整体看(kàn)，5月港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复(fù)苏(sū)斜率放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美(měi)国债务上限(xiàn)到期(qī)带来的债务(wù)违约风险也(yě)对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互(hù)联(lián)网以及新(xīn)经济领域上市(shì)公司，5月(yuè)份日(rì)本(běn)正式出台了制造设(shè)备管制措施(shī)，加大了市场对于国内(nèi)科技(jì)领域的担忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期(qī)波动较大主要有基本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角度来看，去年(nián)防疫政策转向(xiàng)后市场对于(yú)国(guó)内疫后复(fù)苏有较高的预(yù)期，“从春节前后(hòu)的复(fù)苏情况，我们确实(shí)看到由于线下(xià)场景的修复，消费需求出现了比较好的(de)恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端(duān)预期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节(jié)奏出现反复，人民币(bì)汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言(yán)，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对(duì)强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国(guó)经济进入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中美两边(biān)的状态变化还是需(xū)要(yào)更长时(shí)间，但大概率还(hái)是(shì)会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民(mín)币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续下跌(diē)，但(dàn)多位业(yè)内人士(shì)认(rèn)为(wèi)，当前港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资(zī)性价(jià)比，并看好人工智能(néng)、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细分领域(yù)的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和主要经济体政策(cè)变化扰动，今(jīn)年以来港股持(chí)续回(huí)调(diào)，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随(suí)着国内外流(liú)动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资(zī)金(jīn)面或有机会得到改(gǎi)善，结合(hé)当前的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或(huò)许(xǔ)是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰(jié)认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机(jī)会。同时，选择(zé)更有价(jià)值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球(qiú)投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来(lái)人工智能应用或利好科技相关细(xì)分(fēn)领域(yù)。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内医(yī)药领域长期具备(bèi)相对优势的细分赛(sài)道，对比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国(guó)内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需要(yào)更(gèng)多更(gèng)先进(jìn)的疗法和(hé)创(chuàng)新药，长期投资价值(zhí)值得(dé)关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济(jì)总量(liàng)数据回暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远发(fā)展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居(jū)民可支配(pèi)收入(rù)增(zēng)加(jiā)，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为(wèi)主导的市场，因此海外(wài)经济数据对(duì)港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短(duǎn)期(qī)港股或(huò)是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更(gèng)快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就(jiù)会看到人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先(xiān)重(zhòng)点关注运营商等高股(gǔ)息(xī)资产，而随着市场预期(qī)更(gèng)进一(yī)步强化，可以更多关(guān)注(zhù)互联网、创新(xīn)药等高(gāo)弹性板块(kuài)。因为(wèi)消费品的业(yè)绩差异很大，建(jiàn)议(yì)更多关(guān)注个股(gǔ)的性(xìng)价(jià)比与成长的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港(gǎng)股(gǔ)市场具备(bèi)一定的投资(zī)性(xìng)价比，当前估(gū)值水平仍然(rán)位于历史偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他(tā)们认为国内经济的(de)复苏节奏可能(néng)大概(gài)率(lǜ)是(shì)2023年石油会暴涨吗，今日油价格表一波三(sān)折趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏(sū)态(tài)势，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济(jì)的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利(lì)预期也(yě)会(huì)逐步上修(xiū)。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往(wǎng)未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受(shòu)国内及(jí)海外(wài)多重因素(sù)影响，市场整体波(bō)动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可(kě2023年石油会暴涨吗，今日油价格表)以(yǐ)采取基金定(dìng)投(tóu)的方式投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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