金融界5月(yuè)12日(rì)消息 国内期货市场收盘，商品期货多数下跌，沪银大(dà)跌超(chāo)5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌(diē)超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆(dòu)一(yī)涨超3％，豆二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大(dà)期货：白银深跌，贵金属(shǔ)做多逻辑变了？

　　白银(yín)跟随大宗商(shāng)品跌势，价格深跌5％以上。根(gēn)据(jù)昨夜(yè)公布的数据，美(měi)国4月生(shēng)产者(zhě)价格指(zhǐ)数(shù)PPI同比上涨2.3％，环(huán)比(bǐ)增0.2％，皆(jiē)低(dī)于预期，反(fǎn)映出生(shēng)产物(wù)资通胀压力进一步(bù)趋(qū)缓(h几十块钱的阿富汗玉是真的吗uǎn)。结合此前发布的美国4月CPI数据，6月美联储(chǔ)大概(gài)率暂停加息。

　　背后逻(luó)辑来看，一方面(miàn)，此前(qián)加息结束乃至降息已(yǐ)然成为(wèi)一种共识，因此(cǐ)本周在(zài)美联储(chǔ)越来(lái)越(yuè)多官员(yuán)为鹰派站台的情况(kuàng)下，预计(jì)从加(jiā)息结束到降息周(zhōu)期开(kāi)启，仍有近(jìn)一个(gè)季(jì)度的时间，在此期间将面(miàn)临(lín)经(jīng)济和政策(cè)的不确定性，贵金属部分回吐前期(qī)超(chāo)涨的幅(fú)度。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，上周初请失业金(jīn)人数(shù)升至2021年以来(lái)的(de)最高水平，劳动力市场正在(zài)降温。同时国内社融超预期下滑，白银因工业属性偏强(qiáng)大幅下跌，在情绪修(xiū)复之(zhī)前(qián)难言企稳，后续还需关注海外衰退(tuì)预(yù)期的发酵情况(kuàng)。

　　方正中期期货：经(jīng)济衰退(tuì)预期与有色金属走(zǒu)势拖累 白银如(rú)期(qī)大幅(fú)调整

　　前期(qī)强(qiáng)调从宏(hóng)观经(jīng)济衰退预期角度出发，有(yǒu)色金属将会走弱(ruò)，白银连续(xù)上涨后会面临调整行情(qíng)，当前逐步兑(duì)现；宏观(guān)经济衰退预期将会继续(xù)影(yǐng)响有色(sè)金属与(yǔ)贵(guì)金属行情(qíng)。

　　尽管(guǎn)美国经济数据疲软(ruǎn)增加美(měi)联储政(zhèng)策转向宽松预期以及经济(jì)风险依(yī)然利好贵金(jīn)属，但是美元(yuán)指数大幅(fú)上升使(shǐ)得贵金属承(chéng)压回落(luò)，而铜(tóng)铝等有色金属大幅下(xià)行，拖累工业属性较强的白银走势(shì)，白银表现弱于黄金。

　　经济衰退预期与有(yǒu)色金属大幅回落等(děng)因素综合(hé)影(yǐng)响下，白(bái)银高位(wèi)回落，下方(fāng)仍有一定的空(kōng)间，首先关(guān)注24美元/盎司整数关口(kǒu)（5400元/千克）支(zhī)撑；若有效跌破该位置(zhì)将会测试23美元/盎(àng)司（5250元/千克）关(guān)键(jiàn)支撑；上(shàng)方关注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻(zǔ)力位。当(dāng)前(qián)偏弱行(xíng)情仍(réng)未走完，建议(yì)继续等(děng)白银行情企(qǐ)稳再低位做多。美(měi)欧银行业危机(jī)引发避险几十块钱的阿富汗玉是真的吗需求，美联储政策收紧(jǐn)预期迅速转向，美元美债走势(shì)偏弱，贵金属持续走强，当前继续关注(zhù)调整行情；后续政(zhèng)策宽松转向、经济下行风(fēng)险、银行业风险与(yǔ)债(zhài)务上限风险、央行购(gòu)金持续等宏观(guān)因素下，黄金将会(huì)不断刷新(xīn)历史新(xīn)高(gāo)，贵金属(shǔ)逢低做多配置(zhì)依然是核(hé)心建议(yì)。

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