财联社(shè)4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随着公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披露(lù)完(wán)成，多位知名基金经理大幅调仓(cāng)换股的动(dòng)向(xiàng)和投资方向(xiàng)也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则(zé)加仓海(hǎi)康威视(shì)、美的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能(néng)，加仓同花(huā)顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道(dào)的(de)首(shǒu)季(jì)，包括谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶流开(kāi)始追逐AI，另(lìng)一(yī)面，一(yī)些专注(zhù)长期成(chéng)长价值的(de)基金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出天(tiān)际(jì)的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应该(gāi)与(yǔ)其(qí)共舞，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一季(jì)报的调仓换股，可见越来越多的基金经(jīng)理选择了前(qián)者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富(fù)贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是(shì)行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数(shù)据也证明了这(zhè)一(yī)点，公募基金(jīn)一季度大幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的(de)计算机和通信(xìn)行业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主动偏(piān)股基金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元(yuán)，一季(jì)度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基金经理布(bù)局AI。具(jù)体来(lái)看，中欧阿尔法混(hùn)合一季(jì)度大手笔新进(jìn)中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合(hé)一季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进(jìn)中(zhōng)芯国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公(gōng)的(de)仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看出葛兰(lán)的(de)人工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以(yǐ)及终(zhōng)端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而(ér)知全(quán)豹(bào)，葛兰的操作只是(shì)公募(mù)基金(jīn)经理加(jiā)仓AI的一个(gè)缩影。从各位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓动(dòng)向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文也在一(yī)季(jì)报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及相(xiāng)关人工智能的产业(yè)趋(qū)势受到市场关注，并很快(kuài)扩(kuò)散到国内产业界(jiè)，市(shì)场聚焦(jiāo)于上游算力、传(chuán)输(shū)和下游运用，在经济复苏(sū)相对温和的情景下(xià)，计(jì)算(suàn)机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资(zī)金的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股来看，万达电影新(xīn)入他所管理(lǐ)的中(zhōng)欧新(xīn)趋势十(shí)大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜(lán)起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股(gǔ)均(jūn)为(wèi)新晋(jìn)兴全合润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等(děng)子(zi)板块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的(de)是，此前(qián)招商证券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是(shì)主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公(gōng)募基金(jīn)大类行业配(pèi)置比例一个很重要的临(lín)界(jiè)值，往往预示着某个(gè)板(bǎn)块进入过(guò)热(rè)阶段。截(jié)至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这(zhè)点看(kàn)，基金经理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译)有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚守(shǒu)新能(néng)源(yuán)，也有一部分试(shì)图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的(de)公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了解(jiě)，广发(fā)基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披(pī)露(lù)的一季(jì)报(bào)中也证实了他们(men)的“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升级，从其(qí)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科(kē)技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦(bāng)股份，均属于新能源概念(niàn)股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格(gé)菘在一季报表(biǎo)达了仍对(duì)新能源保持(chí)信(xìn)心，“我们(men)对本产品(pǐn)重点持仓(cāng)的(de)光于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在(zài)历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远(yuǎn)成长价值混合前十(shí)大重仓(cāng)股分别(bié)为中国移(yí)动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威(wēi)股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅(fú)度最(zuì)多的是(shì)光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华(huá)心怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提(tí)到了新能源板块的(de)一些风险点，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的(de)风险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目前这个(gè)时间段，新能源非常具有吸引力(lì)。在(zài)一(yī)季(jì)度我们对于电动车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海风的一些(xiē)标的，都(dōu)增加了一些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于人(rén)工智能，他认为，“太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多(duō)基(jī)金经理在(zài)AI的(de)“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章(zhāng)恒在接受财联(lián)社(shè)记者采访时提到(dào)，他曾(céng)重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在全(quán)市场(chǎng)做行(xíng)业(yè)轮动，在操(cāo)作上绝对(duì)不是去捕捉(zhuō)每(měi)个时期于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译的“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己(jǐ)看好的行业，你重仓押进去，不(bù)确定(dìng)性来的(de)时候，无论是基金经(jīng)理个人(rén)还(hái)是投资(zī)者，其(qí)实都是无法承(chéng)受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你再看好，也要(yào)控(kòng)制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一(yī)季报表示暂时(shí)无法预测(cè)其兑(duì)现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难在A股找到明(míng)显的受益标的(de)，就没有参(cān)与。不(bù)过他也认为这些股票的估(gū)值体系还在合理接受范(fàn)围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今(jīn)年一(yī)季度(dù)仍有不少基(jī)金(jīn)经理重仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的(de)未来(lái)走势(shì)将(jiāng)如何？

　　一(yī)部分(fēn)市场(chǎng)人士(shì)仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策(cè)略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及(jí)光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的(de)确认(rèn)，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是找机会(huì)的格局。

　　中金(jīn)公司研报指(zhǐ)出，年(nián)初至今市场对AI关(guān)注度持(chí)续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融(róng)合应用产品的研(yán)发和发布，其(qí)中(zhōng)办(bàn)公(gōng)场景进展相对(duì)较(jiào)快，我(wǒ)们预计(jì)5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁(fán)荣阶(jiē)段(duàn)。我(wǒ)们持续看多AI，并在(zài)应(yīng)用、算力(lì)、模型(xíng)三层(céng)中建议投(tóu)资者(zhě)优先关注(zhù)应用(yòng)层(céng)投资机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬董承非也(yě)看(kàn)好相关板块，他认(rèn)为，2011年(nián)之(zhī)前是周期的时(shí)代，2011年之后(hòu)是(shì)消费的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人士也(yě)指出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析(xī)师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略(lüè)会上(shàng)提到“今年大(dà)概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤其是很多科技股在(zài)过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表现。今年要推动数(shù)字(zì)经(jīng)济，今(jīn)年(nián)半(bàn)导体周(zhōu)期要见底，本身今年科技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完(wán)，但(dàn)二(èr)季(jì)度可能会有一些波动(dòng)。AI现在还是主题(tí)投资阶(jiē)段不太适合大多数的投资者，不(bù)适合(hé)在(zài)这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移(yí)动(dòng)互联(lián)网+”行情节奏，预计(jì)本轮后(hòu)续调整时(shí)长与(yǔ)幅度有(yǒu)限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局(jú)有望率先(xiān)实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的(de)领域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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