美国(guó)银(yín)行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区银(yín)行(xíng)大跌

　　美(měi)东(dōng)时间5月4日，媒(méi)体(tǐ)称(chēng)，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括资产出售(shòu)，可能出售(shòu)所有(yǒu)业(yè)务或部分业务。该行已经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众(zhòncos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊g)银行(xíng)（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出考(kǎo)虑(lǜ)可能出售的消息(xī)。本周(zhōu)三美股盘后，因媒(méi)体称该(gāi)行考虑包括出售在内的战略选择(zé)，但鲜(xiān)有感兴趣的(de)潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太(tài)平洋(yáng)合众银行(xíng)发(fā)布声明确认了周三(sān)的(de)媒(méi)体消息，称(chēng)在和多位潜在(zài)的(de)投资者商谈，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一共和银行(xíng)被出售后，该行(xíng)并未经历(lì)超出正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平(píng)洋合(hé)众银行股(gǔ)价(jià)继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂(zàn)停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表示，关于该行(xíng)磋商出(chū)售资产等战略选项的媒体报(bào)道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行(xíng)跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌(diē)幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行(xíng)股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行(xíng)收跌50％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行收(shōu)跌38％，第一(yī)地(dì)平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参(cān)议院银行委员(yuán)会(huì)就近期大型银(yín)行倒闭事件举行听证会(huì)。会(huì)上，银行监(jiān)管专家表示，管(guǎn)理不善是导致破产的(de)主要原(yuán)因。美(měi)国商会副(fù)主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会(huì)上表示，硅谷银行、签(qiān)名(míng)银(yín)行(xíng)和第一共和(hé)银行有非常独特(tè)的商(shāng)业模式，硅谷(gǔ)银(yín)行专(zhuān)注(zhù)于资本密集型的科技以及生(shēng)物医学初创企业；第(dì)一共和银行(xíng)集(jí)中于财富管(guǎn)理；而(ér)签(qiān)名银行则有大量的数字(zì)资产风险。在(zài)听证会上(shàng)，专家们(men)明确将最近(jìn)银行倒闭潮归(guī)咎于行政管理(lǐ)不善(shàn)，同时(shí)他们(men)担(dān)心(xīn)银行倒闭会将(jiāng)美(měi)国经济拖入衰退。专家和议员们也表示(shì)，美联储(chǔ)存在监(jiān)管失误(wù)。

　　据外媒援引(yǐn)知情(qíng)人士周四报道(dào)，美国联邦和州政府官员正在评估(gū)近几天银行(xíng)股大幅波(bō)动背后存在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康银行面临(lín)的做空压力(lì)”。美股地区银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合众银(yín)行累跌(diē)近(jìn)70％。根据(jù)分(fēn)析公司Ortex的(de)数据，做空(kōng)者仅在周(zhōu)四就通过做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于地区银(yín)行基本面强劲且资(zī)本充足，近(jìn)几日，做(zuò)空活(huó)动增加和股市(shì)波动已引起官(guān)员(yuán)及(jí)监管机构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美国银(yín)行体(tǐ)系动荡之际(jì)，近一半的(de)美(měi)国人担心(xīn)他们在银行或(huò)其他金(jīn)融机构账户上的钱的安全。总共(gòng)有48％的美(měi)国成年人(rén)表(biǎo)示(shì)他们担心(xīn)自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人(rén)为“比(bǐ)较”担(dān)心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷(léi)曼(màn)兄弟(dì)破产后不久的数据相似。当(dāng)时有45％的美国成(chéng)年人表(biǎo)示，他们非(fēi)常或(huò)中(zhōng)度担心自(zì)己资金的(de)安全。尽管盖(gài)洛(luò)普并未在(zài)银行(xíng)业较为平静的时(shí)期(qī)测量过(guò)这一数据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危(wēi)机(jī)得到解决后(hòu)，人们(men)对存款(kuǎn)安全的(de)担忧略有减少(shǎo)，这(zhè)表明对存款安全的高(gāo)度担忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处(chù)石油化工厂(chǎng)遭(zāo)无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当(dāng)地时(shí)间5月4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄罗斯(sī)罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭到一(yī)架无人(rén)机袭(xí)击(jī)，并引发了(le)火灾。据介绍，一架无(wú)人机(jī)撞(zhuàng)击(jī)了该工厂的在建厂房间连廊，随(suí)后(hòu)发生(shēng)爆炸并(bìng)引发(fā)火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊里斯基炼油厂也(yě)遭(zāo)无人机袭击(jī)，导致一储油(yóu)罐发(fā)生(shēng)火灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两(liǎng)起事(shì)件中均(jūn)没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货(huò)币政(zhèng)策会议，决定将(jiāng)欧(ōu)元区三大(dà)关键利率(lǜ)均上调25个基点。主要(yào)再融(róng)资利率、边际借贷(dài)利率(lǜ)和存款机制利(lì)率从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已(yǐ)连续7次(cì)上调关键(jiàn)利率，以(yǐ)期阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要(yào)将通(tōng)胀(zhàng)率降(jiàng)至2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经(jīng)济衰退担(dān)忧压制，外盘原油(yóu)大幅下(xià)跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假(jiǎ)期后(hòu)跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联(lián)储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为(wèi)连(lián)续第10次加息，本轮已累(lèi)计(jì)加息500个(gè)基点，这一区间仅略(lüè)低于2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘(pán)，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月(yuè)以来(lái)的最低水平；ICE布伦(lún)特原(yuán)油7月合约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌主(zhǔ)要受到(dào)宏观避(bì)险情绪的影响，原油市场自身基本面(miàn)变化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多(duō)体现的是金融属性。一方面，美联储(chǔ)如期(qī)加(jiā)息25个基点(diǎn)，市(shì)场对(duì)连续(xù)加息(xī)对(duì)经济造成(chéng)影响(xiǎng)的担(dān)忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国(guó)再度出现破产银(yín)行，造(zào)成美国(guó)股市下滑，原油作为大(dà)宗(zōng)商品代表受到一(yī)定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工(gōng)组(zǔ)组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期(qī)货原(yuán)油分析师高健(jiàn)告诉期货(huò)日报记者，近期海(hǎi)外宏(hóng)观(guān)集中避险，主(zhǔ)要还是(shì)与美国银行危(wēi)机(jī)事件有关。另(lìng)外，美国(guó)债务(wù)上限问题仍(réng)未解决(jué)，市场担心该问题是(shì)另一(yī)个(gè)“雷”。美国(guó)白(bái)宫对(duì)此发(fā)布的一份评估文件警告(gào)称，如果不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国经(jīng)济将(jiāng)面临严(yán)重(zhòng)后果，在三种预期(qī)情(qíng)形下，美国(guó)经济(jì)都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次(cì)进入(rù)集中避险状态，对股市和(hé)商品等风险(xiǎn)资产带(dài)来短(duǎn)期(qī)情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前(qián)美国银行问(wèn)题再次出(chū)现，叠加(jiā)债务上限临期(qī)风险，宏观层面的不(bù)确定性较大，主要风险在于当前(qián)的宏观避(bì)险情绪是否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日(rì)度级别演变成(chéng)周度级别(bié)的拉升行情。如果(guǒ)这种(zhǒng)情况出现，风(fēng)险资产将会(huì)出(chū)现类(lèi)似(shì)于2008年和2020年(nián)的走势。近期市(shì)场(chǎng)的(de)关注点集中在宏观情绪(xù)指标的跟踪上(shàng)，重点观察(chá)美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货(huò)能(néng)化(huà)分析(xī)师郑梦(mèng)琦表示，美国(guó)制造业(yè)、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通(tōng)胀居高不(bù)下(xià)的情况下(xià)，美国经济难以(yǐ)获得动(dòng)能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘(pìn)步伐放缓(huǎn)，劳(láo)动(dòng)力市场逐渐(jiàn)降(jiàng)温(wēn)，经(jīng)济面临的风险正在上(shàng)升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派(pài)，称美联储致力(lì)于实现2％的通(tōng)胀目标(biāo)，是(shì)否停止(zhǐ)加息(xī)取决于数据(jù)。美联储将从通胀、就业、市场风险三方(fāng)面探索货币政策路(lù)径，如果(guǒ)6月初之前高利率(lǜ)带来(lái)的(de)风(fēng)险事件进一(yī)步扩(kuò)大(dà)，美联(lián)储或将(jiāng)终止(zhǐ)当前(qián)紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市场的关注点在(zài)于(yú)美(měi)联储是否会在接下来的议息会议中暂停加息，以及(jí)降(jiàng)息开启的(de)时(shí)间和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘(pán)面连续(xù)大跌的情况与(yǔ)3月中(zhōng)旬(xún)的走(zǒu)势类(lèi)似，甚至驱动上也(yě)有(yǒu)较高的相似性。高健表(biǎo)示，共同点是(shì)在(zài)银(yín)行业(yè)危机的背景(jǐng)下，宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)升温引发盘面快速(sù)下跌。不同点有两个：一是此次宏观(guān)避(bì)险还有一部(bù)分债务上限的加成；二是当前(qián)原油(yóu)基本面状态(tài)要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬原(yuán)油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬(xún)原油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线(xiàn)高位筑顶后回(huí)落，盘面(miàn)上的表现是(shì)连续收出长下影线。因此(cǐ)，近(jìn)期原油(yóu)盘面也要重点(diǎn)留意是否会(huì)重现以(yǐ)上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅(fú)下滑的基础。本周美(měi)国EIA原油库存减(jiǎn)少(shǎo)约(yuē)505万桶，已经(jīng)连续五(wǔ)周(zhōu)出现大幅(fú)减少，而美国即将进入夏季用油高(gāo)峰(fēng)，市场预期需求(qiú)将(jiāng)会(huì)逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起(qǐ)进入“自(zì)愿减产(chǎn)”状态，以沙特(tè)为首(shǒu)的中(zhōng)东产油国为稳定油价(jià)进行着各(gè)种(zhǒng)努力，虽然(rán)实际落(luò)地情(qíng)况(kuàng)仍需观察(chá)，但整体上市场(chǎng)再(zài)度进入供(gōng)小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供(gōng)给端(duān)尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期(qī)油价仍以弱势振荡为主，价格(gé)的突破上行(xíng)仍需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为(wèi)，目前原(yuán)油还是振荡格(gé)局，价格向下逼近(jìn)年(nián)内低点，短线(xiàn)观察前低的支(zhī)撑(chēng)力度。未来能否驱动原油破(pò)位向下(xià)，主要看避险情绪的(de)持续蔓延(yán)情(qíng)况，特别(bié)是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除(chú)此(cǐ)之外，原(yuán)油(yóu)暂时(shí)看不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃(péng)森看(kàn)来，美联储年内加息基本全部(bù)落地，后(hòu)期(qī)将不(bù)再存在加息(xī)对大宗商品压(yā)制的预期(qī)，情绪(xù)上将有(yǒu)一(yī)定缓和。但美联储连续大幅加息(xī)后对市(shì)场的影(yǐng)响仍需一(yī)段时间观(guān)察，情绪的底部可能已经出现，但市场的(de)底部仍(réng)需要观察。基本(běn)面(miàn)上(shàng)，市(shì)场对经济衰(shuāi)退的担(dān)忧仍未结束(shù)，需求会下降多少也尚(shàng)未有明确的定论，但用(yòng)油旺(wàng)季即(jí)将到(dào)来，短期内将会支撑油价。“综合来(lái)看(kàn)，目前原油阶段性底部或已出(chū)现(xiàn)，将进入(rù)一段时(shí)间(jiān)的(de)振荡。”

　　成本(běn)端(duān)拖累沥青(qīng)大(dà)幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相(xiāng)较(jiào)原油而(ér)言，沥青走势(shì)偏强(qiáng)。美国将与委(wěi)内(nèi)瑞(ruì)拉石油有关的(de)交(jiāo)易(yì)许可证延长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀释沥青(qīng)分流至(zhì)欧洲(zhōu)和美(měi)国的问题依(yī)然(rán)存在，沥青(qīng)原料供应(yīng)减(jiǎn)少，稀释沥青(qīng)贴水(shuǐ)上(shàng)涨，从而减缓了成本(běn)端原(yuán)油价(jià)格下跌带来的(de)冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥(lì)青供应持续(xù)高位，对比往年(nián)同(tóng)期数据，供应(yīng)提(tí)前发(fā)力，叠(dié)加终端需(xū)求未有(yǒu)明显回(huí)暖，沥青基本面有所走弱。”中信(xìn)建投期货能化(huà)分析师董(dǒng)丹(dān)丹表示，进入(rù)5月(yuè)，沥(lì)青(qīng)供(gōng)应端总计划排(pái)产量为285.0万(wàn)吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关(guān)情况(kuàng)对(duì)沥青生产供应造(zào)成阶段性扰(rǎo)动，部分(fēn)无配额炼厂沥(lì)青生产或受影(yǐng)响。

　　截(jié)至5月4日(rì)当(dāng)周(zhōu)，国内(nèi)沥青(qīng)产能(néng)利(lì)用率为32.1％，环(huán)比下(xià)降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修(xiū)量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油恢复沥青生产，华北(běi)部(bù)分地(dì)炼维持(chí)停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生产(chǎn)利润(rùn)较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工(gōng)率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥(lì)青装置(zhì)检修增加(jiā)，但当前(qián)沥(lì)青供应(yīng)仍处于相对偏高(gāo)水平(píng)。”金信期(qī)货能化(huà)分析师(shī)汤剑(jiàn)林(lín)称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠(dié)加原料稀释沥(lì)青短缺的问题持续(xù)，5月(yuè)份(fèn)国内(nèi)沥青供应(yīng)存在收缩预(yù)期(qī)，后续关注国(guó)内(nèi)炼(liàn)厂排产计划。

　　需(xū)求(qiú)方面，汤剑林表示(shì)，目前刚需(xū)仍处于季节性(xìng)淡季，南方(fāng)开始进入雨季(jì)，需(xū)求回(huí)升偏(piān)慢，北方需求仍(réng)没有较好的表(biǎo)现。从下游行(xíng)业的开工率(lǜ)看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好(hǎo)但占比较(jiào)小，整体需求一般。5月份基建乐(lè)观预(yù)期(qī)仍在，且随着气温(wēn)的回升，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需(xū)求(qiú)会继续(xù)回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波(bō)动的(de)主要逻辑在于成本端原(yuán)油，短期(qī)供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵(dǐ)海(hǎi)外风险(xiǎn)事件以及衰退预期(qī)的压力，预计原油(yóu)仍维持(chí)弱势(shì)运行。在此背景(jǐng)下(xià)，沥青价(jià)格也难有较强的表现，短期仍跟随(suí)原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下(xià)沥青估值处于偏低(dī)位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青综合加工利润或将(jiāng)有所(suǒ)增(zēng)长。另外，沥(lì)青总体库(kù)存(cún)持续累积，但仍处历史偏低水平，加(jiā)之天气转暖，下游终端具(jù)备(bèi)施工条件(jiàn)，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢低做多(duō)裂解价(jià)差(chà)，中长期需关注(zhù)沥青原(yuán)料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现货(huò)跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨(dūn)，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是(shì)PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚(jù)酯开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期(qī)期间宏观事(shì)件的(de)扰(rǎo)动加大了成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院(yuàn)能(néng)化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯工厂(chǎng)买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价(jià)格下跌，长丝(sī)、短纤现(xiàn)金流(liú)明显回升，聚酯开工率(lǜ)改(gǎi)善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需(xū)偏紧的格局将慢(màn)慢发生改变，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差(chà)进入(rù)压(yā)缩阶(jiē)段。董(dǒng)丹丹(dān)表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中下旬(xún)的(de)低点(diǎn)65％升至73％，国(guó)内开工率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃调油需求也不再有增量(liàng)。PX与石(shí)脑油价差在4月时高(gāo)达(dá)470美(měi)元/吨(dūn)，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑(lǜ)到年(nián)内有三套(tào)共计820万吨新(xīn)装置（产能(néng)占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值将有(yǒu)一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒力石化(huà)等(děng)有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差(chà)下装置(zhì)开工较为积极(jí)，实际检修力度有待观察。而且，亚(yà)东(dōng)石化和英力士(shì)重启提负，桐昆新产能释(shì)放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至(zhì)84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会库存从180万吨(dūn)回(huí)升(shēng)至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福能(néng)期(qī)货能化(huà)分析(xī)师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调油(yóu)驱动稍显不足(zú)，美国汽(qì)油库存进入4月后(hòu)去化力度(dù)放(fàng)缓，甚(shèn)至出现(xiàn)小幅(fú)累(lèi)积，而且从(cóng)年初开始，韩(hán)国就(jiù)有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备(bèi)货行为(wèi)。同时，PXN维持在(zài)440美元(yuán)/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动(dòng)部分装置开工，且随着集中(zhōng)检修将进入尾声，预计5月底负(fù)荷(hé)或升(shēng)至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修期(qī)结(jié)束(shù)，PX开工率回升明显，而国内(nèi)部分PX装置负荷处于上升(shēng)状态，5月(yuè)PX货源可(kě)能趋于宽松。同时(shí)，调油(yóu)需求不及预期，当前美(měi)湾(wān)芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价(jià)差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏(piān)弱。后续需关注(zhù)原(yuán)油价(jià)格(gé)企稳情(qíng)况及调油逻辑(jí)在汽油(yóu)需求旺季是否实(shí)质发(fā)生。若原(yuán)油(yóu)价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改(gǎi)善(shàn)预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工下滑的(de)利空(kōng)可能(néng)会(huì)慢慢发生改变(biàn)，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已经(jīng)企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加(jiā)弹开工率(lǜ)也(yě)出现了周度回(huí)升的(de)态势。最大的利空(kōng)因素在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加将导致趋(qū)势延续。从价格走势(shì)看，也很可(kě)能(néng)演绎出PX、PTA近月(yuè)合约(yuē)跌势开始(shcos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊ǐ)加(jiā)快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走(zǒu)势。

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