“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示，美国5月(yuè)非农新增就(jiù)业(yè)33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为(wèi)2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业(yè)数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前(qián)景更(gèng)敏感的两年期美债收益率(lǜ)日内升(shēng)幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定价显示，投资者预(yù)期的美联储7月(yuè)加(jiā)息(xī)几率(lǜ)增加(jiā)，预(yù)计未(wèi)来两次会议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指(zhǐ)集体高开(kāi)，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平均指数(shù)涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指数连(lián)续(xù)两日(rì)集体收(shōu)涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月(yuè)放缓加(jiā)息当天(tiān)以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月(yuè)1日以来收(shōu)盘(pán)新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公布(bù)次日(rì)以来最大涨幅(fú)，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低(dī)谷，但未能抹平全(quán)周跌幅(fú)，和布(bù)油均(jūn)三周来首次累(lèi)跌，市场(chǎng)焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和(hé)美债收(shōu)益率反弹的打击(jī)下(xià)持续(xù)下(xi明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了à)行(xíng)，创两周多来最差(chà)单日表(biǎo)现。

　　东证衍生(shēng)品研(yán)究院分析(xī)师(shī)徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人数而言，美(měi)国劳(láo)动力市场存在韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万(wàn)人，2023年至(zhì)今(jīn)平(píng)均(jūn)每(měi)月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主(zhǔ)要集(jí)中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行业就业人数减少，私人(rén)服务行业(yè)整(zhěng)体表现好于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑(zhù)业表(biǎo)现亮眼，与近期房地产市(shì)场的(de)反弹一致，建筑(zhù)业新(xīn)增(zēng)就业(yè)2.5万人，制造业中非耐(nài)用品(pǐn)生产连续三(sān)个月就业人(rén)数减少(shǎo)，与制造业(yè)目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合(hé)。同时(shí)她指(zhǐ)出(chū)，5月非农就(jiù)业报告也显示出(chū)就业(yè)市(shì)场边(biān)际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数(shù)增加44万至(zhì)640万，失业(yè)率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预期的3.5％。后续(xù)随着各行(xíng)业裁员(yuán)人(rén)数的增加，失(shī)业(yè)率预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年(nián)代以来的最低水(shuǐ)平(píng)，在失业率回升至4％之前，预计还不会引(yǐn)发市(shì)场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就(jiù)业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降温，已经(jīng)有所缓解，体现(xiàn)为工资上(shàng)涨压力开始(shǐ)降(jiàng)温，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓解后，核(hé)心通胀压力(lì)减(jiǎn)弱(ruò)，美(měi)联储(chǔ)进一步加(jiā)息的(de)必要性降(jiàng)低(dī)。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率(lǜ)会议(yì)“按兵(bīng)不动”是大概率(lǜ)事件，还需要关注(zhù)后续公布的5月美国通胀数据，当前(qián)的(de)就(jiù)业市场状(zhuàng)态可以支撑在通胀(zhàng)压力(lì)较大(dà)时继(jì)续加息(xī)。美联储利率会(huì)议落地前，市场步入振荡(dàng)盘整(zhěng)状态，预(yù)计美元指数在(zài)105附近偏(piān)强(qiáng)运(yùn)行，随着美(měi)国(guó)政(zhèng)府债务上限(xiàn)问题落地，美(měi)债收(shōu)益(yì)率风险偏向上行，预(yù)计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克(kè)+可能会进(jìn)一(yī)步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日(rì)）的(de)部长级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以(yǐ)提振原油(yóu)价格。

　　据(jù)悉(xī)，可能的选(xuǎn)项之一是额外减产约100万(wàn)桶(tǒng)/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可(kě)能在会议上(shàng)决定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更(gèng)多(duō)的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成(chéng)员(yuán)国(guó)之(zhī)间相(xiāng)互争吵，美国(guó)、加拿大和巴西(xī)等国家还(hái)在蚕(cán)食该集团的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶(è)化(huà)，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承(chéng)诺，从5月份开始自愿减产，不(bù)过这(zhè)些行动都未能止住油价的下(xià)跌势(shì)头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙特能(néng)源大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告(gào)诫(jiè)投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱(chàng)了(le)反调，这位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩克+本周末(mò)不可(kě)能(néng)减(jiǎn)产，布伦特油价可能会在年底(dǐ)前自行回升至每桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原油，交易员(yuán)永远不应该低估沙(shā)特在欧佩克+会议期间采取(qǔ)行(xíng)动(dòng)的(de)可(kě)能。”

　　伊(yī)拉克石(shí)油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧(ōu)佩克+希望维持(chí)石油市场稳定(dìng)，我们将毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各(gè)国石油部长(zhǎng)们决(jué)心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经济和金融稳(wěn)定(dìng)突然崩(bēng)溃，导致原(yuán)油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯(sī)基：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼(ní)亚总统(tǒng)的联合新闻发布会上表示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌(wū)克(kè)兰不会成为北约(yuē)成(chéng)员(yuán)。泽连斯基说(shuō)，不是因为不想(xiǎng)，而是因(yīn)为(wèi)目前很(hěn)难。乌克兰只是希(xī)望北约合作(zuò)伙伴听到声音，这(zhè)一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为北约成员国之前(qián)需(xū)要(yào)更多安(ān)全保(bǎo)障，乌克兰(lán)需要把这些保(bǎo)障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真(zhēn)正获(huò)得安(ān)全保证，有资(zī)格成为北(běi)约成(chéng)员(yuán)。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引(yǐn)知情人士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯基向北约(yuē)各国领导(dǎo)人(rén)明确表示，除非向基辅(fǔ)提(tí)供加入北约(yuē)的(de)路(lù)线图，否则他(tā)将不会出席7月(yuè)举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做(zuò)好(hǎo)了加入北约的准备(bèi)，基(jī)辅正在等待北约接纳乌(wū)克(kè)兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入(rù)北约(yuē)一事，法国(guó)、德国等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外(wài)长(zhǎng)贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外长会期间表示，德国不认(rèn)为(wèi)北约(yuē)应该在近期内(nèi)接纳乌克兰(lán)。此外(wài)，包括法国在内的其他(tā)一些北约成(chéng)员国(guó)也不(bù)希望(wàng)乌(wū)克(kè)兰迅速成为北约成员(yuán)国，而(ér)只是希望为乌克兰提(tí)供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗商(shāng)品(pǐn)市场出现普涨行情。从海外宏观层(céng)面(miàn)来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国(guó)参议院(yuàn)通过债务上限法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限，避免了可能出(chū)现的美国有史以来首次违约，使(shǐ)得(dé)市场避险(xiǎn)情绪消退。同时(shí)在美联(lián)储本月会议或暂(zàn)停加(jiā)息的预期推动下(xià)，美元指数回落至一(yī)周低点(diǎn)，对(duì)风险资产的(de)压(yā)制(zhì)减弱。

　　国内方面(miàn)，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数(shù)据改善了市场情绪，同(tóng)时市场(chǎng)也在(zài)翘首等待(dài)新一轮稳增长政策的(de)出(chū)台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的带动下(xià)，天然(rán)橡胶期货价(jià)格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本(běn)周(zhōu)，沪胶期货主力(lì)价格表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，本周国内天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡(dàng)格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以(yǐ)来(lái)，天然橡(xiàng)胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻(wén)，然而天然橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步(bù)归于平静。从整个(gè)5月行(xíng)情来看，生(shēng)意社指出，5月天然(rán)橡(xiàng)胶行情(qíng)上半月(yuè)上(shàng)行，下半月回(huí)调，全月(yuè)呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持(chí)续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振(zhèn)荡。综(zōng)合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期受消息(xī)提振(zhèn)有小幅(fú)上行，但市场供多需少(shǎo)，终究无力支(zhī)撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称(chēng)国(guó)储今年将(jiāng)收(shōu)储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加(jiā)产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得到证(zhèng)实(shí)，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云南(nán)干旱传(chuán)闻发(fā)酵后，5月以收(shōu)储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信(xìn)建投期货能化分析师童长征表(biǎo)示，天然(rán)橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌(diē)，与收储这一传闻息息相关(guān)。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大(dà)工业原料，是(shì)关系国(guó)计民(mín)生、国防安全的重要战(zhàn)略物(wù)资。毫无疑问的是(shì)，对(duì)于全球(qiú)来说，天然橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)一个事(shì)实：中国的天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身的(de)天然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的(de)。因此，在当前诡谲多变的国际(jì)政治格(gé)局中，对(duì)天然橡(xiàng)胶的储备其实(shí)是(shì)有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收(shōu)储的(de)对象是国产(chǎn)全乳胶（即期(qī)货交割(gē)品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个天然橡胶(jiāo)的(de)年(nián)产量来(lái)说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这(zhè)个(gè)角度来说，对天然(rán)橡胶整体的(de)供求(qiú)几无影响。但是如果(guǒ)收储(chǔ)的对(duì)象是(shì)交割品(pǐn)的(de)话(huà)，性(xìng)质(zhì)就不同(tóng)了。因为目前全年国产全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨（去年(niá明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了n)仅17万吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量(liàng)其(qí)实占到(dào)相当全(quán)年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大的一个比例(lì)。”在童长征看(kàn)来(lái)，如果国储(chǔ)轮储(chǔ)橡胶事(shì)件成立，根据(jù)交割(gē)品的(de)供求判断影响，再(zài)结合历(lì)史上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会(huì)更上一(yī)层楼。但是，由(yóu)于整个事件的进程会(huì)非常缓慢，价格的反应(yīng)不会即(jí)刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难言(yán)乐观

　　进入(rù)6月，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区(qū)全面开(kāi)割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而(ér)天胶下游需求并未(wèi)有(yǒu)趋(qū)势(shì)性改善，胶(jiāo)价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师胡(hú)华钎(qiān)告诉记者，目前全(quán)球天(tiān)然橡胶供应进入季节性的增(zēng)产期(qī)，中(zhōng)国云南天然橡胶(jiāo)产区加速恢(huī)复开割(gē)，预计6月中(zhōng)旬(xún)全面开(kāi)割，海南产区已经全面开割(gē)，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐渐(jiàn)进(jìn)入(rù)雨季，物候(hòu)条件已经由差变好。但是由于目前(qián)天然橡(xiàng)胶上游原料价格相对偏(piān)低，胶农割胶积极性不高，加工(gōng)厂(chǎng)利润也偏(piān)低，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续(xù)橡(xiàng)胶供(gōng)应(yīng)端将逐步恢复正常，产量逐渐增加(jiā)。目前(qián)云南产区(qū)大面(miàn)积(jī)开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量(liàng)，南(nán)部产出仍在低(dī)位，本周(zhōu)以及下周预计雨水较(jiào)多。越南(nán)、柬埔寨(zhài)产区已(yǐ)大面积开割，原料(liào)数量逐步增加。同时(shí)根据历史降雨数(shù)据(jù)来看(kàn)，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产(chǎn)区降雨量(liàng)虽然处(chù)于历(lì)史均值以(yǐ)下的(de)概率(lǜ)较高，但(dàn)由于季(jì)节性的(de)因素(sù)，降雨绝对(duì)数量(liàng)仍(réng)然(rán)能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引发行情上涨的主要因素(sù)。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研究院能化高级分析(xī)师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工(gōng)率形成(chéng)一定支撑，加上(shàng)轮胎用(yòng)原(yuán)料价格(gé)处于低位，轮(lún)胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏(piān)弱，各层(céng)级(jí)经销商(shāng)仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目(mù)前(qián)下游外贸订单充足，加之(zhī)内销订(dìng)单(dān)缺货现(xiàn)象仍(réng)存，企业排产积(jī)极性不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎样本企业(yè)产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别企业因(yīn)内销出货压(yā)力加大(dà)，为控制(zhì)成品(pǐn)库存压力(lì)，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目(mù)前天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)处于供需(xū)两弱的格局中，尤其(qí)是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但是(shì)整体来(lái)说此前市场对今年的预期(qī)过高(gāo)。从下游(yóu)轮胎行(xíng)业来看，今年以来(lái)国内轮胎开工、产量和出(chū)口同(tóng)比数(shù)据(jù)还是不错(cuò)的，反映国(guó)内实际(jì)需求(qiú)并不差(chà)。但是从汽车行业(yè)来看(kàn)，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国(guó)内(nèi)汽车市(shì)场相对疲软，价格战等负面消息较(jiào)多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地区天(tiān)然(rán)橡胶现货库存持续(xù)攀升(shēng)，有(yǒu)些人认为是国内(nèi)需求(qiú)不行，但(dàn)是其实是进(jìn)口(kǒu)过多导致的(de)。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还是宏(hóng)观面主导胶价走势，一(yī)方面中国经济复苏进(jìn)程、人民(mín)币汇率波动；另一方面美联(lián)储(chǔ)加息进(jìn)程，以及美国(guó)银行危(wēi)机(jī)和美债上限问题等。看向下半年，他认(rèn)为天然橡胶(jiāo)基本(běn)面仍然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面(miàn)预计比上半(bàn)年(nián)好(hǎo)，比(bǐ)如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)市场不(bù)宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有(yǒu)明(míng)确方(fāng)向，主要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着各(gè)产区开(kāi)割后(hòu)产(chǎn)量(liàng)逐渐增加，海外恢复速(sù)度(dù)仍然(rán)偏(piān)慢(màn)，预计干胶的数量并不(bù)会少，包(bāo)括今年交割品(pǐn)的数量。我们(men)中(zhōng)期观点(diǎn)仍然(rán)偏空，后市预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则(zé)表(biǎo)示，在供给端没有天气影响的情况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主(zhǔ)要在(zài)需求端。从下(xià)半年来看，外需受海外经济衰退和汽(qì)车半导(dǎo)体短缺影响(xiǎng)，预计(jì)难有起色。外需(xū)走(zǒu)弱也导致海外货源(yuán)涌入国内，对(duì)国内现货端构成(chéng)压(yā)力(lì)。内需方面，春(chūn)节前市场(chǎng)基(jī)于(yú)内需复(fù)苏的逻(luó)辑(jí)，已(yǐ)经出现(xiàn)一(yī)波反弹行情，但节后市场从交易预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不及(jí)预期，胶(jiāo)价因此(cǐ)持续(xù)承压运行。整体来看，她表示短期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价(jià)格的绝对低位才能(néng)刺激有效的去库和资金再次做多的意愿。后续还(hái)需继续关注(zhù)天气端(duān)是(shì)否有(yǒu)扰动因素(sù)，一旦天(tiān)气(qì)出现异常状(zhuàng)况(kuàng)，或(huò)将带来(lái)新的阶段性行情。（有删减）

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