昨夜，美(měi)国银行股持续暴(bào)跌(diē)，内外(wài)盘商(shāng)品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大跌(diē)，导致美国(guó)国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利(lì)率大(dà)幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全(quán)押注美(měi)联(lián)储会再加(jiā)息(xī)25个基(jī)点。6月(yuè)的美(měi)联储利率掉期(qī)合约(yuē)目前(qián)反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息(xī)的可能(néng)性约为80％。而本(běn)周早些时候，交(jiāo)易员认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的(de)可能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易(yì)还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思方(fāng)面，美(měi)股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色(sè)金属全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登将否决(jué)众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和(hé)党人(rén)必须(xū)在没有任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可能性(xìng)，并解(jiě)决(jué)债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上(shàng)限(xiàn)问题和削减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国(guó)会不提(tí)高政(zhèng)府的(de)债务上(shàng)限，由(yóu)此产生(shēng)的债务违约将在美(měi)国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失业(yè)率(lǜ)上升，同时使美(měi)国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的(de)一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生(shēng)一场经济和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投(tóu)资(zī)成本。如果(guǒ)不提高(gāo)债务上(shàng)限，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投(tóu)入(rù)到一场新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在(zài)推(tuī)特上写道：“每一代(dài)人都要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是(shì)我们的(de)时刻(kè)。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了(le)一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登(dēng)在(zài)民主党内部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但(dàn)他(tā)的(de)年龄可(kě)能受到(dào)“持(chí)续而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位(wèi)资深(shēn)民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的(de)美国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参选。不(bù)支持他参(cān)选的人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一个主要或次要(yào)原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控(kòng)工作安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关(guān)工作安排(pái)，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停(tí循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思ng)板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，国(guó)际铜(tóng)期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自(zì)品(pǐn)种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单(dān)边市(shì)的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期(qī)货(huò)持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报(bào)价(jià)的(de)第(dì)一个交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为6％，套(tào)期保(bǎo)值(zhí)交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各(gè)合约(yuē)的保证金调整系数根(gēn)据(jù)相(xiāng)应股指期货的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后(hòu)，在(zài)工业硅(guī)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边(biān)无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日(rì)，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分(fēn)析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期生猪现货(huò)偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期(qī)二次(cì)育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二(èr)是(shì)来(lái)自(zì)政策(cè)面的(de)支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分(fēn)区域(yù)二次育(yù)肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市(shì)信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格同(tóng)时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附(fù)近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一(yī)季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前(qián)的(de)存栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业库存来看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期(qī)货生猪分(fēn)析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全国(guó)新(xīn)生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年(nián)7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相对充足。从(cóng)出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且(qiě)规(guī)模化占比得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪(zhū)基础产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪(zhū)为主的(de)生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的(de)正(zhèng)常保有量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻(dòng)品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品持(chí)续(xù)出库，目前冻品的(de)高库存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消费(fèi)总结为持续向(xiàng)好发(fā)展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及市(shì)场预(yù)期向好，加上居(jū)民(mín)收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因素(sù)，都是(shì)猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但(dàn)是，实(shí)际需求却(què)一(yī)直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概率将回归到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入库以及二(èr)育(yù)支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出(chū)现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计(jì)需(xū)求再次(cì)回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态下(xià)短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资(zī)金已经提前(qián)反映(yìng)了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来(lái)看(kàn)，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场(chǎng)预期二(èr)季度二次育肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或(huò)好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏(lán)数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处于(yú)逐(zhú)步(bù)增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏量大(dà)概(gài)率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相对支撑(chēng)当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过在国家(jiā)良(liáng)好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持续大(dà)幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策(cè)端(duān)稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖(zhí)端(duān)锚定成本(běn)，择机(jī)卖(mài)出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化多集(jí)中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降(jiàng)低国内需求(qiú)的(de)担忧则进一(yī)步(bù)加速了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期(qī)货农(nóng)产品事业(yè)部分(fēn)析师(shī)姜颖(yǐng)告(gào)诉期货(huò)日报记者，根(gēn)据新加坡、日本(běn)等(děng)海外(wài)经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计(jì)很大概率将小(xiǎo)于第一(yī)波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油(yóu)将回(huí)归基本面。从相关(guān)因素(sù)的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场(chǎng)延(yán)续(xù)了产地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示(shì)出市(shì)场对东(dōng)南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期(qī)最(zuì)高(gāo)水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节性减量。目前(qián)产(chǎn)地已(yǐ)步入(rù)增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整体产(chǎn)量(liàng)可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植物油供应(yīng)充足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增(zēng)产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月(yuè)底(dǐ)马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随着复(fù)产利多(duō)增强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临(lín)累(lèi)库压(yā)力(lì)，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持(chí)承压回(huí)调(diào)走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食用油总库(kù)存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修(xiū)复(fù)，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买船有所(suǒ)增加。海关数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港口库存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及(jí)棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势(shì)运(yùn)行(xíng)，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进(jìn)口到(dào)港数量将(jiāng)明显减少。在此基础(chǔ)上，随着(zhe)天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期(qī)内仍可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来供应充裕的预期(qī)基本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应(yīng)增(zēng)加而(ér)出口(kǒu)需求较差(chà)，未(wèi)来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历史极低(dī)负值，棕榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集中(zhōng)供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价格(gé)或以区间调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供强需(xū)弱格(gé)局，叠加(jiā)全(quán)球宏观(guān)经济(jì)环境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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