A股(gǔ)“股王”之争进入(rù)白(bái)热化阶段，中(zhōng)国移(yí)动股(gǔ)价周(zhōu)中创历(lì)史新高，一度从(cóng)独占(zhàn)A股(gǔ)市(shì)值榜首近3年的(de)茅台手中抢下“A股之(zhī)王”的光环，引发市(shì)场热议。截至周五收(shōu)盘(pán)，茅台最(zuì)终(zhōng)以(yǐ)微弱(ruò)优势反超，但地位已(yǐ)岌(jí)岌可(kě)危。值得(dé)注(zhù)意的(de)是，因中国移动在A+H两地上市(shì)，若按其(qí)A股(gǔ)股本计算则不过(guò)是一场计算上的乌龙(lóng)，但若(ruò)均按照A股股(gǔ)价等(děng)数(shù)据计算，则(zé)其总市值一度达2.19万亿元，超(chāo)越(yuè)茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在(zài)数字经济(jì)、信创、中特估、人工(gōng)智能等(děng)一系列(liè)热点催化下，中国移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年(nián)股(gǔ)价累计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而(ér)茅(máo)台(tái)股价(jià)则几乎仅(jǐn)在原地踏步。有市场(chǎng)人士认为，中国移(yí)动和茅台这场(chǎng)股王宝(bǎo)座的争夺可能(néng)揭示着A股(gǔ)未来的(de)发(fā)展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫 数字经济(jì)时(shí)代带来预备(bèi)新(xīn)股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向来(lái)是市场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王变迁的背后似乎(hū)也反应(yīng)着(zhe)国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆A股时(shí)，市值一度超过(guò)8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶(dǐng)全球资本市(shì)场市值之首，得益于(yú)当时基建大发展时期，中(zhōng)石(shí)油在股王(wáng)的位置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商银行依托当年互联网金(jīn)融牛市成为新锐(ruì)股王。再后来，随着我(wǒ)国在2018年(nián)进入消(xiāo)费牛市，开启了此(cǐ)后三年的(de)消费白(bái)马(mǎ)股大牛市，也(yě)成就了如(rú)今贵州(zhōu)茅台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片(piàn)来(lái)源：格隆汇(huì)、勾股大数据(jù)；资料来源：微信(xìn)公众(zhòng)号市值观察4月(yuè)17日文章《谁(shuí)是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然(rán)茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但在(zài)高端(duān)白酒的高估值泡沫(mò)下，以及今年(nián)春(chūn)节后白酒行(xíng)业的终端动销(xiāo)几乎并未(wèi)达到(dào)预期，整个白酒(jiǔ)板块(kuài)经(jīng)历(lì)回调，公司股价也现大幅下(xià)跌。近日，中(zhōng)国移动的突然崛起更(gèng)是开始对其王位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分析(xī)指出，中(zhōng)国移动一度超越贵州茅台市值这一历史性(xìng)事件(jiàn)背后，除了离不(bù)开国家政策持续推进(jìn)的数字(zì)经济，与最近爆火的(de)人(rén)工(gōng)智能两大(dà)概念加持(chí)，还(hái)有来自于“中特估”这个新(xīn)概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据(jù)显示，当(dāng)前美股市值前十的上市公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股。有分析(xī)认为，科技进步(bù)已(yǐ)成提升生产力的重要因素，二(èr)级市场(chǎng)对科技(jì)企业的态(tài)度能一定程度显示(shì)出科技企业的竞(jìng)争力强度。因此，以中(zhōng)国移(yí)动为代(dài)表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅(máo)台为代(dài)表的消费股似(shì)乎也(yě)预示着市场中的(de)积极(jí)现象。

　　目前(qián)，在我国(guó)经(jīng)济逐渐向数字(zì)化(huà)深度转型的(de)背景下，实力强劲并实现华(huá)丽(lì)转身的中国移(yí)动，已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)渐(jiàn)成(chéng)引领中国经(jīng)济潮流的主(zhǔ)力军。信达证(zhèng)券(quàn)研报表示，公司(sī)作(zuò)为国企数(shù)字经济(jì)担当，积极布局云计算、IDC、工业(yè)互联网(wǎng)等创新业务，伴随算力(lì)网(wǎng)络的进一步发展，将拉动底层(céng)云计算业务的(de)需求，公司(sī)具备较强(qiáng)的 IDC/云计算(suàn)业务能(néng)力，正在(zài)从(cóng)传统管(guǎn)道运(yùn)营商向数字科技领(lǐng)军企业加快跃迁升(shēng)级(jí)，有望首先迎来估(gū)值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复(fù)情况来看(kàn)，根据(jù)光大证券4月15日研报显示(shì)，2022年(nián)底以来，截(jié)至(zhì)4月13日(rì)，三大运营商(shāng)股(gǔ)价涨幅(fú)均(jūn)超过20%，其(qí)中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国(guó)移动为(wèi)代表的三大运营(yíng)商板块，借助“央企低估值+数(shù)字经(jīng)济”成为率先修(xiū)复(fù)的板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故(gù)事引发市场热(rè)议。即很长(zhǎng)一(yī)段时间以来，A股市场一直流传(chuán)着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即(jí)大多股价(jià)超过茅台的(de)上市公司，在风光散尽(jǐn)之后往(wǎng)往下场都不太(tài)好。本次中国移动直(zhí)接在(zài)市值上超越茅台(tái)，结果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看那些中了(le)“茅台(tái)魔(mó)咒”的A股(gǔ)上市(shì)公司，有同样(yàng)中字头的中(zhōng)国船舶，其在(zài)2007年依托(tuō)船舶业景气度提升，股价超越茅台并一(yī)度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业(yè)跌入冰点后极(jí)速缩水至30元附近，至今中国船舶股价(jià)维持(chí)在24元左(zuǒ)右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教(jiào)育等多家公司(sī)股价均(jūn)超越(yuè)茅台(tái)，但最(zuì)后的结果不是业绩暴雷就是股(gǔ)价毫无原(yuán)因跌(diē)跌不休。

　　可以看出的(de)是，上(shàng)述公(gōng)司(sī)的(de)陨落大部分主要(yào)是由(yóu)于行业景(jǐng)气度变(biàn)化以及股市(shì)景气度(dù)无(wú)法维(wéi)持。而茅台凭(píng)借其产品(pǐn)稀缺性以及长期稳(wěn)稳增长的利润(rùn)，最终一次次甩开这(zhè)些曾经短(duǎn)暂领(lǐng)先者。对(duì)于一家(jiā)企业股价能否持续上涨以及维持高位(wèi)，市场普遍观点(diǎn)还是(shì)认为，实(shí)际(jì)需(xū)要看公(gōng)司的基(jī)本(běn)面(miàn)。

　　那(nà)么(me)，一向有着(zhe)“印钞机(jī)”之称，营收(shōu)规模超(chāo)茅台约7倍的中(zhōng)国移动，为什么此前市值(zhí)却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分(fēn)析认为(wèi)，大致归结为两(liǎng)个重(zhòng)要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话(huà)费越(yuè)交越少。在市场化的作(zuò)用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的(de)高价(jià)，而中(zhōng)国移动虽(suī)掌握着大把(bǎ)的通(tōng)信类资源，但作为央(yāng)企需要承担“提速降费”的责任(rèn)，也就不能(néng)无拘束(shù)地涨价。另一方面即是(shì)成本方面(miàn)的问题，中国(guó)移动本质作为通信基础设施企业(yè)，需(xū)要(yào)持续不断的建设(shè)投入(rù)，从2G到5G，其近十年(nián)资本(běn)开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需要如此沉(chén)重的资本开(kāi)支(zhī)，也(yě)不(bù)需要面(miàn)临追赶最(zuì)新技术(shù)的(de)焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国(guó)移动今年一季度的营收是茅台(tái)的8倍，但(dàn)净利(lì)润却差别不大(dà)，销售毛(máo)利率(lǜ)更是有着一个24%另一(yī)个92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信号表(biǎo)明中(zhōng)国移动可能正在迎(yíng)来一些变化(huà)。

　　随着5G建(jiàn)设高峰(fēng)期的(de)结束，中国移动此前(qián)表示(shì)，2022年是(shì)三年投资高峰(fēng)的(de)最后一年(nián)，2023年起资(zī)本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年(nián)营收(shōu)则可突破1万亿元。据业内(nèi)人士测(cè)算，这意味(wèi)着(zhe)届时全年资本开支占收入比重将低(dī)于18%，创下2007年以来(lái)的新低。

　　同时(shí)，更加重要的是，随着移动互联(lián)网进入下(xià)半场，行业(yè)重心已转向产业互联网和智能化，中国(guó)移动加速转型下正(zhèng)在(zài)抓紧机遇。信达证券研报(bào)表(biǎo)示，中(zhōng)国移动数(shù)字(zì)化转型收入(rù)“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型(xíng)收入对主营业务(wù)收入增量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的第(dì)一驱动力。此(cǐ)外(wài)，公司移动云收入(rù)规(guī)模实现新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)108.1%，连续(xù)三年实现翻倍(bèi)暴涨，综合(hé)实力迈入国内业界第一阵营<俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米/strong>。