随着公募(mù)基金(jīn)2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换(huàn)股以及(jí)对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制(zhì)造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布了(le)一季报(bào)，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，从银华基(jī)金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银(yín)华大盘定开、银华丰(fēng江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句)享一年(nián)持有、银华(huá)心选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心(xīn)享一(yī)年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度最大的(de)是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗(qí)下基(jī)金产品大幅提高(gāo)了(le)港(gǎng)股仓位，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期(qī)港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股变(biàn)动(dòng)较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基(jī)金持(chí)有立讯精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一季度(dù)，该(gāi)基金还(hái)增持了精测电子(zi)，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出(chū)前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓星再次(cì)用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做(zuò)了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于今年国(guó)内的宏(hóng)观判断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居(jū)民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家自身实(shí)力的(de)不断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的(de)利(lì)益共同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋(qū)暖，国际贸易(yì)会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内(nèi)外各巨头加(jiā)速(sù)入局。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板块后续(xù)波动(dòng)。投资(zī)机会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集(jí)中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产供应商积极(jí)验(yàn)证导入(rù)，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设(shè)将再度(dù)提(tí)速。在景气(qì)复苏方向(xiàng)，我们的(de)看 法边际转向积(jī)极，全(quán)球(qiú)半导体下行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望(wàng)在今年(nián)下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关(guān)左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标(biāo)的(de)更多地关(guān)注(zhù)江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句利好，对(duì)于下(xià)跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体(tǐ)认为现在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于(yú)一(yī)个下(xià)跌板(bǎn)块的应激式反应。在(zài)去年的中报中，我(wǒ)们曾经提(tí)到(dào)了新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化(huà)后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以(yǐ)及(jí)股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新能源(yuán)板块的(de)风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有(yǒu)较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源(yuán)相(xiāng)关(guān)个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的(de)股票仓位从去(qù)年底75.82％上升江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句到今年(nián)一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产业、信(xìn)澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业为(wèi)例，该(gāi)基金一季(jì)度(dù)增持(chí)璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科(kē)达(dá)利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟(wěi)股份，今年(nián)一季度(dù)较去年(nián)底增持了129.40％，目前持(chí)有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技(jì)、比(bǐ)亚迪则(zé)退出前十(shí)大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在大(dà)家“强(qiáng)复(fù)苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从(cóng)而(ér)总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加(jiā)入(rù) AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概念的创新，以及半(bàn)导体 和(hé)制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我们(men)会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)也(yě)发(fā)布了一(yī)季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益(yì)投(tóu)资(zī)部总(zǒng)监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前(qián)处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动(dòng)性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权(quán)益市(shì)场(chǎng)行情的开展，二季度指数(shù)仍有可(kě)能会(huì)是震(zhèn)荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达(dá)到目(mù)标价的相关品(pǐn)种，并根(gēn)据收益率预(yù)期的(de)变化调整了一部(bù)分(fēn)科(kē)技持仓。具(jù)体来看，以其代表作(zuò)中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大的命题(tí)，他(tā)目前持谨慎(shèn)乐观(guān)的态度。首先我们相信(xìn)这是一项会对目前的生产和生(shēng)活(huó)方(fāng)式带来(lái)重大变化的技(jì)术变革，值得我(wǒ)们投入非常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究。但另(lìng)一(yī)方面，我们(men)目前还无法(fǎ)相对准确的评(píng)估这(zhè)项(xiàng)技术(shù)革命给具体(tǐ)公(gōng)司和行业格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也(yě)不能给(gěi)出(chū)大(dà)部(bù)分公司一个相对清晰的(de)定价(jià)，因(yīn)此(cǐ)我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加(jiā)相关的(de)持仓。后(hòu)续(xù)我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓(cāng)较(jiào)多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的(de)干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动(dòng)。投资者预期变化(huà)导致部分个股出现了(le)较大回调(diào)，目前行业整体估值水平处(chù)于历史较低(dī)位(wèi)置，而这两个行业未来的发(fā)展方向(xiàng)还是(shì)相对(duì)比较(jiào)确定(dìng)的(de)。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度(dù)的市(shì)场走势再次(cì)佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润(rùn)在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当(dāng)前(qián)认(rèn)为的受益(yì)环节(jié)是否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能”水平达(dá)到了什么程度以(yǐ)及渗透率将多快提(tí)升？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又(yòu)让人(rén)不明就里的难题。谈资(zī)和投资(zī)之(zhī)间(jiān)，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着利(lì)润波(bō)动。所以在(zài)海量信息(xī)中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展是(shì)一(yī)个长期(qī)因素，我们(men)还没有足够的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的(de)投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准(zhǔn)是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理加(jiā)持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚(chéng)代表作中泰(tài)星(xīng)元价值优选A代表作为例(lì)，该基金在一季度(dù)减持了中国建筑、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥、美的(de)集(jí)团，增持了工商银(yín)行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一个季(jì)度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当(dāng)前市(shì)场提供(gōng)的较(jiào)低(dī)估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的市(shì)场中保(bǎo)持平和。但投(tóu)资是(shì)一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的(de)观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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