编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一(yī)季报公(gōng)募基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市(shì)场热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散到中特(tè)估、人工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一(yī)众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位(wèi)顺(shùn)势而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募(mù)基金中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗(qí)手之一(yī)冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今(jīn)业绩较为一般(bān)，但是(shì)在(zài)管规模(mó)仍(réng)维持(chí)在230亿元(yuán)的水平(píng)线(xiàn)上。从第(dì)一季(jì)度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆科技，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守新(xīn)能源的大(dà)框架，在细分(fēn)赛(sài)道中不断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别是(shì)合成(chéng)树脂板块(kuài)的(de)蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中(zhōng)龙头(tóu)的持续青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与上季持(chí)平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在(zài)优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春(chūn)在(zài)其成名作景(jǐng)顺长城(chéng)新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前(qián)三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消(xiāo)费和新能源在(zài)公(gōng)募(mù)基金组(zǔ)合(hé)配(pèi)置(zhì)中的压舱石地位依然稳(wěn)固(gù)，同时(shí)中特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去(qù)年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关(guān)注的是(shì)，公(gōng)募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的(de)热(rè)情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股基(jī)金一(yī)季报(bào)，在(zài)管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中除去(qù)腾讯外全部为白(bái)酒，不(bù)过(guò)除去加仓(cāng)茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似的(de)一幕也(yě)出现(xiàn)在他管(guǎn)理的(de)易方达优质企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前五大的重仓次序有所不(bù)同(tóng)，而(ér)实际上腾讯和茅台(tái)同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变化(huà)是他(tā)用(yòng)中国海洋(yáng)石(shí)油替(tì)换了(le)上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思(sī)路(lù)有(yǒu)所阐述：“基(jī)金(jīn)在一季(jì)度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了(le)消费(fèi)等行业的(de)配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华(huá)基金的明星(xīng)基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持(chí)有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其(qí)新进(jìn)重仓(cāng)了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路可(kě)能是(shì)想利用次高端(duān)和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三(sān)只非白酒(jiǔ)标的为爱(ài)美客(kè)、安井食品、海大集(jí)团，而(ér)这三者在上一(yī)季度(dù)就是前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比(bǐ)来看(kàn)，公(gōng)募老将朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的(de)最爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮(liáng)液(yè)有所减(jiǎn)持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有所(suǒ)取舍(shě)：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十(shí)大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金(jīn)域(yù)医学(xué)替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进(jìn)重仓的前(qián)者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司(sī)主营回(huí)归本源后依然(rán)亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域(yù)医(yī)学近(jìn)日(rì)率先推出国(guó)内首个国(guó)家药品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检(jiǎn)测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外(wài)，本(běn)周一(yī)众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远(yuǎn)在管基(jī)金中，任(rèn)职管理(lǐ)最长的就是代表作新能源产(chǎn)业(yè)股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克(kè)的(de)主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最(zuì)高的(de)就是(shì)非传统新能源产业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股份，这家(jiā)主营锂电(diàn)池(chí)正极体研(yán)发的公司(sī)，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的(de)年度业绩快报来看，公司的主营与净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上(shàng)的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出(chū)现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分(fēn)布式(shì)光(guāng)伏发电系(xì)统。

　　在季报总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本基金的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分板块的(de)整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡(dàng)。对于二(èr)季度，展望TMT板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司加入AI或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在(zài)新(xīn)能源大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)显示，早在去(qù)年底时他就已(yǐ)经是(shì)“双二百”的(de)基金(jīn)经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同时(shí)段几乎(hū)全线飘红，特(tè)别是动态策略混合(hé)年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股票为例(lì)，最新的基(jī)金一季报显示，其(qí)重(zhòng)仓(cāng)的新能源产业(yè)链(liàn)中股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别(bié)是宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集(jí)团、华友钴(gǔ)业，虽然上述(shù)标的年初至今(jīn)表现一(yī)般。但(dàn)他此前(qián)曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似(shì)2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新(xīn)能源产业还具备(bèi)较(jiào)长(zhǎng)的生命(mìng)周期(qī)，不(bù)少(shǎo)细分(fēn)板块还能(néng)维持较长(zhǎng)时间的(de)高速(sù)增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投(tóu)资价值。或许，新能(néng)源行业的终局如(rú)大部分制造业(yè)一样是一个竞争充分(fēn)、利(lì)润极度压缩的市场，但在发展过程(chéng)中不少公(gōng)司一(yī)定(dìng)有一(yī)段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数据(jù)显示(shì)目(mù)前在(zài)管产品年(nián)内回(huí)撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基(jī)金一季(jì)报表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分(fēn)析其基金相关(guān)产品的2022年四(sì)季(jì)报和一季报，《红周刊(kān)》发(fā)现(xiàn)他(tā)所持有的(de)是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股(gǔ)依然(rán)是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比如(rú)晶(jīng)澳科(kē)技(jì)从第三升至(zhì)第(dì)二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四(sì)位。同时极为(wèi)罕见的情(qíng)况是(shì)，如果按照(zhào)保留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上一(yī)季(jì)度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高(gāo)端制(zhì)造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历(lì)史低(dī)位(wèi)，产业链(liàn)的(de)变化(huà)在市场定(dìng)价中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对(duì)较多(duō)的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄(qì)今颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来，在(zài)他(tā)所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去(qù)刚(gāng)满两个(gè)月的中泰元和价值精选不(bù)纳入统计外，其(qí)余(yú)7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别(bié)是兴诚价值(zhí)一年持有的收(shōu)益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值一年为(wèi)例，对(duì)比基(jī)金四季(jì)报和(hé)今年(nián)一季度可以(yǐ)看出(chū)，姜(jiāng)诚实际(jì)上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的(de)典型(xíng)代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重仓(cāng)的中字头公司达到了(le)四家。而从相关(guān)标的(de)的(de)年内涨跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投(tóu)资(zī)，同时也(yě)谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期(qī)因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可(kě)能(néng)好的资产是我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格(gé)同为公募中少数的深度(dù)价值。天天基(jī)金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以来(lái)，他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的基(jī)金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高(gāo)的(de)景顺长(zhǎng)城能(néng)源基建为例(lì)，能够(gòu)清晰地看(kàn)到(dào)其偏爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该股(gǔ)从上(shàng)一(yī)季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过(guò)中国电(diàn)信却退出了前一(yī)季(jì)的前十。同时(shí)他加仓了(le)川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主(zhǔ)要增加(jiā)了(le)有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模(mó)式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望(wàng)国内(nèi)企业能在不(bù)远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而(ér)言尽(jǐn)管(guǎn)我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本(běn)上是基于美股(gǔ)映(yìng)射(shè)在炒作相(xiāng)关题材(cái)，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公募(mù)状元，目(mù)前(qián)其担任(rèn)基金经(jīng)理也接近了(le)13年。当前，其在(zài)管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核心(xīn)优选(xuǎn)一(yī)年，从(cóng)今(jīn)年的(de)表现来看(kàn)，虽(suī)然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但也整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的(de)核心竞争力为例，第一(yī)季(jì)度他在前十(shí)中调(diào)仓了(le)四个席(xí)位，其(qí)中(zhōng)新进(jìn)的公司半(bàn)数为中字(zì)头，它们(men)就是中(zhōng)国海油和中国移动，与(yǔ)它们携(xié)手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的(de)调整立竿见影，除(chú)去(qù)两(liǎng)只中字头外(wài)，后两者年内(nèi)的涨幅也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其提拔(bá)为(wèi)第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而(ér)上，看重(zhòng)公司基(jī)本面，注(zhù)重公(gōng)司(sī)的核心(xīn)竞(jìng)争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低的估值水(shuǐ)平(píng)买入(rù)持有。在经济复(fù)苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年(nián)的权益(yì)市场，特别是前期调整较(jiào)为充分，估(gū)值(zhí)较为(wèi)低估的多行(xíng)业的龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优(yōu)异(yì)，特别是其去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快(kuài)速拉升，截至(zhì)本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超过了他的(de)成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去(qù)银河和美生(shēng)活(huó)还有较(jiào)强的新能(néng)源属性(xìng)外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题(tí)为(wèi)例分(fēn)析，最(zuì)新的十大重仓(cāng)股除(chú)去(qù)用友网络(luò)和海(hǎi)康威(wēi)视(shì)外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别(bié)是(shì)海光(guāng)信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而这四只标的均(jūn)是第(dì)一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一(yī)季重(zhòng)仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比来看被调(diào)出的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金(jīn)严格执行基金合同的配置(zhì)范(fàn)围，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕(rào)智慧智联、信息(xī)技术等(děng)的概(gài)念范(fàn)畴展开(kāi)。一季度智联主题继续(xù)增加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术应(yīng)用展开投资(zī)。二(èr)季度，将会继续围绕(rào)信(xìn)息技术、数字经(jīng)济(jì)的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期(qī)成名的(de)还(hái)有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三(sān)位基金经理中最(zuì)年(nián)轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示，年内他所管(guǎn)理(lǐ)的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最好的还是他(tā)的(de)成名作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留的上一个(gè)季度重仓股只有王府井和华(huá)大九天(tiān)，而将(jiāng)剩余的八(bā)个席位全部更换。从最新的标的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化(huà)、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是(shì)超过了(le)50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安等(děng)公司，目前(qián)年(nián)内至今仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下(xià)我国仍(réng)处经济结构转型时(shí)期，我(wǒ)们相信未来科(kē)技创新和消费升级(jí)仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱(qū)动(dòng)力，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资(zī)机会，在(zài)策(cè)略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主题范围内的(de)科技(jì)创(chuàng)新(xīn)和受(shòu)益于(yú)国(guó)民经济(jì)持续增(zēng)长的消费及原(yuán)材料放在(zài)前所(suǒ)未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成名的万(wàn)家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家(jiā)科技创新(xīn)迄今(jīn)的年内(nèi)涨幅超过(guò)了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他的成(chéng)名作万家行(x火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗íng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一(yī)处调整，也就是用中微公司替代了(le)四季(jì)度末的(de)兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的(de)，目(mù)前年内的涨幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基(jī)金增持了(le)机器视觉和医(yī)疗器械行业的(de)部分个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半(bàn)导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低调(diào)的领域也开始(shǐ)越发受到(dào)明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融通基(jī)金的明星基金经(jīng)理邹(zōu)曦，这位任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年(nián)半的老将善战(zhàn)周期，目前在(zài)公司仍然(rán)管(guǎn)理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在(zài)上一季度没有单一标(biāo)的持(chí)仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然(rán)全部(bù)超(chāo)过10％的(de)比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的(de)汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年(nián)下半(bàn)年(nián)以来重仓中(zhōng)就没有了三(sān)一重工(gōng)，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机(jī)械制造(zào)是仅(jǐn)次于(yú)房(fáng)地(dì)产的(de)第(dì)二(èr)行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加(jiā)了工程机械、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备(bèi)、医药等行(xíng)业的配置。目前(qián)组合配置(zhì)偏向周(zhōu)期价值，同时保持了(le)科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结构主要(yào)围绕(rào)国内经济稳(wěn)增(zēng)长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在(zài)优质房(fáng)地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前(qián)十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报(bào)的(de)十大流(liú)通股股东中，富国(guó)天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明(míng)星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数(shù)达到了(le)6只，尤其是(shì)他参与管理的长城(chéng)科(kē)创(chuàng)板(bǎn)两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间(jiān)最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季(jì)度(dù)与众不同的(de)一(yī)点是，消(xiāo)费(fèi)电子赛(sài)道股票在其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯(xùn)精密，但大体包括(kuò)华测导航(háng)、东山精密(mì)、电连技术、和而(ér)泰、科(kē)大讯飞都能被(bèi)划入到(dào)消(xiāo)费(fèi)电子(zi)的大范畴中(zhōng)，也(yě)就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的(de)原(yuán)因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链上(shàng)的布(bù)局，我判(pàn)断可能(néng)对收入利润(rùn)拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可(kě)能只是一个周(zhōu)期的因素(sù)。”而种(zhǒng)种因素(sù)显示(shì)，目前该板块去库存(cún)可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹(píng)果新(xīn)品(pǐn)推(tuī)出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还有不可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的(de)重要一级，军工虽然很(hěn)难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差(chà)五会有(yǒu)亮(liàng)眼的输出，而(ér)华夏的少壮派(pài)基金(jīn)经理万方方，是圈内(nèi)少数同时(shí)管理两只军工主题(tí)的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理时间最长(zhǎng)的军工(gōng)安(ān)全混(hùn)合为例，实际上一季度(dù)他仅在十大(dà)重仓(cāng)股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊(hào)华科技替代了(le)上一季的(de)新(xīn)雷(léi)能。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中(zhōng)航(háng)系(xì)乃至(zhì)航空航天(tiān)赛道占据(jù)优势。而(ér)这(zhè)一(yī)思路在(zài)他管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金(jīn)中都体现得颇为(wèi)明(míng)显。进一步对照(zhào)两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊(kān)》发现重(zhòng)叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别是(shì)高端(duān)装备龙头中用复旦(dàn)微电(diàn)和西部超导替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两(liǎng)年确定性(xìng)的(de)产业趋势(shì)和高(gāo)增长的(de)细分(fēn)赛(sài)道，组合(hé)构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的航空(kōng)发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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