今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报(bào)记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同(tóng)时公(gōng)告(gào)，基金(jīn)将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期(qī)，多(duō)位业内人(rén)士(shì)用(yòng)“乐(lè)观、理性”来(lái)形容。在(zài)他们看来，首(shǒu)先，中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，预计(jì)发行情况较为(wèi)理(lǐ)想；其(qí)次(cì)，上述ETF设(shè)置了(le)发(fā)行上(shàng)限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量考(kǎo)核(hé)，也不会(huì)过份冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　还(hái)有业内(nèi)人士表(biǎo)示，中证国新央企主题系(xì)列指数有助(zhù)于资(zī)本市场从科技领(lǐng)域、能(néng)源产(chǎn)业等多维度服务央(yāng)企，强化股东(dōng)回报，帮助投资(zī)者走进央(yāng)企(qǐ)、认识央企，支(zhī)持(chí)央企利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市(shì)场影(yǐng)响力、号召力，切(qiè)实(shí)促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行规模上(shàng)看(kàn)，3只基金均(jūn)设置20亿(yì)元的(de)首发募集上限。3只基(jī)金费率(lǜ)也(yě)稍有(yǒu)差异，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额(é)小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间的，广发(fā)中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行(xíng)托管，招商中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中(zhōng)信(xìn)建投证券。

　　此外，据基(jī)金君(jūn)了(le)解，上交所拟定(dìng)于5月(yuè)11日举(jǔ)办(bàn)“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索建(jiàn)立(lì)中国特色估值体系，引导央企投资(zī)价值发现，推动央企估值回归合(hé)理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基金公司等(děng)相关领导将出(chū)席(xí)会议(yì)。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上(shàng)交(jiāo)所上市，上交所(suǒ)此次会议或(huò)为(wèi)产品发行(xíng)预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期资本市场的行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，包括交易所、券商(shāng)、基金工(gōng)商各(gè)方(fāng)对(duì)此(cǐ)也(yě)比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但目前市(shì)场上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发(fā)行也(yě)会相对(duì)理性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人(rén)士也(yě)表示，所在(zài)券(quàn)商(shāng)会参(cān)与其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已将考(kǎo)核侧重点放在(zài)产品保有量上，同时降低基金首发(fā)的考核权重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基(jī)金公司人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家(jiā)基金公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而不是九只同时获批发(fā)售，就是为了避免(miǎn)发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会(huì)过度拼(pīn)基金首(shǒu)发(fā)，不(bù)过(guò)，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预计发行情况也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年以来资本市(shì)场的热门，基金公司也积极布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数据发(fā)现，今年以来全市(shì)场已有18家(jiā)基金公司陆续申报(bào)了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富(fù)、南(nán)方、博(bó)时、招商等各大公(gōng)募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申(shēn)报(bào)了(le)主、被动两只(zhǐ)产品，积(jī)极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易方达(dá)、南方、银华(huá)还(hái)同时上报了跟踪(zōng)“中证国新(xīn)央企科技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续(xù)进入发(fā)行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题(tí)产品的发行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有(yǒu)配置央企特(tè)色指数(shù)、分享改革(gé)红(hóng)利的便(biàn)捷工具。

　　据业(yè)内人士表示(shì)，早在去年11月(yuè)，证监(jiān)会(huì)主席易会满提出“探索建立具(jù)有中国(guó)特色的(de)估值体系，促(cù)进市场(chǎng)资源配置功(gōng)能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革(gé)指明了方向，成熟完善的估(gū)值体系(xì)对于资本市场的(de)价值发现以及资(zī)源配置功能的发挥有(yǒu)重要(yào)作(zuò)用，也是资本市场支持实体经济发(fā)展的(de)重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系(xì)”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业(yè)对这一(yī)领域的(de)产品积极布(bù)局。

　　“我们(men)目前(qián)储备了不少(shǎo)央(yāng)国企主题(tí)基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类(lèi)企业的投资(zī)价(jià)值。”据一位基金(jīn)公司(sī)人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提(tí)升(shēng)市场(chǎng)对国有上(shàng)市(shì)企业的关注度，对企业估值层面的各类(lèi)因素做进(jìn)一步的研(yán)究(jiū)和(hé)探讨，强化相关领(lǐng)域(yù)在新环(huán)境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗(luó)国庆(qìng)表示，从长期来看(kàn)，央(yāng)国企板块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是(shì)央企是实现(xiàn)国(guó)家(jiā)战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三(sān)是(shì)央企引领科技创新(xīn)，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提升；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善中国特色现代(dài)资本市场下(xià)，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的(de)经营业(yè)绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面来看(kàn)，近年(nián)来央(yāng)国企ROE出现明显企(qǐ)稳回(huí)升，目前已超过(guò)其(qí)他类型企东隅已逝桑榆非晚是什么意思业，高于A股(gǔ)平均(jūn)水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三季度(dù)国资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央国企(qǐ)上市(shì)公司质量(liàng)的(de)提升或将成为(wèi)央国(guó)企估(gū)值(zhí)重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度(dù)看(kàn)，上市(shì)央(yāng)、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过往长期(qī)领先(xiān)，具备较高(gāo)的长期投资价(jià)值(zhí)，或(huò)更符合机(jī)构投资者、个(gè)人(rén)养老金等配(pèi)置性的需求。在中国特色估(gū)值体系的推进(jìn)过程中，央企股东回(huí)报(bào)指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)指数，指数(shù)由国新投(tóu)资有限公司(sī)定(dìng)制，主要(yào)选(xuǎn)取(qǔ)国务院(yuàn)国(guó)资委下属(shǔ)现(xiàn) 金分(fēn)红或回购总(zǒng)额占(zhàn)总(zǒng)市值(zhí)比率(lǜ)较高的50只上市公(gōng)司(sī)证券作为指数样本(běn)， 以反映(yìng)央企股东回(huí)报(bào)主(zhǔ)题上市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成(chéng)份(fèn)股权重合计约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十(shí)大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数(shù)聚焦(jiāo)高分红与高(gāo)回购(gòu)央企，指数(shù)近(jìn)12个月股息(xī)率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低的(de)估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本(běn)是(shì)5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购、网下(xià)现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集(jí)规(guī)模上限(xiàn)为20亿元，如果募(mù)集规模东隅已逝桑榆非晚是什么意思(mó)超过(guò)20亿元(yuán)，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费、管(guǎn)理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看(kàn)，在(zài)认购金(jīn)额(é)低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司(sī)后续将安排做(zuò)市(shì)商，保障充(chōng)分的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基(jī)金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公(gōng)司都由(yóu)“实力派”来担(dān)纲基金(jīn)经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央(yāng)企回报ETF拟任基(jī)金经理(lǐ)罗(luó)国(guó)庆为广(guǎng)发基金指数投资(zī)部副(fù)总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史年化回报(bào)12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上(shàng)证红利(lì)指数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待(dài)央企(qǐ)指数的投资价(jià)值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突(tū)出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的(de)长期(qī)投资价(jià)值(zhí)；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国(guó)特色估值体系背景(jǐng)下估值提升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分享高质量(liàng)发展成(chéng)果2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央(yāng)企概(gài)念已(yǐ)经涨过(guò)一(yī)轮了，板块(kuài)持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企当前(qián)估值(zhí)仍(réng)处于较(jiào)低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于(yú)全(quán)市(shì)场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估(gū)值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估(gū)值水平与其经济地位(wèi)并不匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全(quán)年的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多家券(quàn)商明确表示今年(nián)的投(tóu)资主线之一就是央(yāng)国企价值重估。部(bù)分(fēn)券商(shāng)的观点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续(xù)把(bǎ)握(wò)国企价值重(zhòng)估这一投资(zī)主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)的(de)投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国企(qǐ)改革(gé)和中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)推动下，当(dāng)前国企价(jià)值(zhí)重估行情(qíng)有望持续并形成主线行情(qíng)。

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