昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间周五上午(wǔ)，美(měi)国(guó)共(gòng)和党债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就(jiù)突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出(chū)了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银(yín)行(xíng)业的压力可能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率路径，若源于银行(xíng)业(yè)危机的信(xìn)贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美(měi)联储可能不必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前(qián)预(yù)计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一(yī)天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储(chǔ)下(xià)月(yuè)将(jiāng)利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易(yì)员似乎更受债务上(shàng)限(xiàn)事(shì)态发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利(lì)率前景敏感的两年期美债收益(yì)率迅(xùn)速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月(yuè)来(lái)高位，一(yī)度较高位回落超过10个基点；美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束(shù)后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累三大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走(zǒu)势(shì)分化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色金(jīn)属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍(niè)也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大(dà)致持(chí)平一(yī)周前水平(píng)，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有(yǒu)最新消息称(chēng)，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表已抵达会(huì)场，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人将于北(běi)京时间今(jīn)天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的(de)增(zēng)加(jiā)政府开支行动。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日进一(yī)步降至(zhì)573亿美元。截至5月(yuè)17日(rì)，美(měi)国财政部(bù)财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于(yú)信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市(shì)场关(guān)注他提供的利(lì)率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持6月会议暂(zàn)不加息(xī)，而且银行业危(wēi)机导致的信贷(dài)条件收紧，可能(néng)意(yì)味(wèi)着美联储峰值(zhí)利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经(jīng)济增长、就业(yè)和通(tōng)胀造(zào)成的负面影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么(me)高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀(zhàng)。美(měi)联(lián)储在收紧(jǐn)货(huò)币政(zhèng)策方面已取得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立场现在(zài)是对经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太(tài)少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着(zhe)迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压(yā)力导致的信贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联(lián)储有能力(lì)观(guān)察更怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧多数据和未来前景的(de)演变，然后再决定可(kě)能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季度经济预测(cè)的准确度通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到的观点(diǎn)及其能实(shí)现的程度也都(dōu)存在不确定性，理由是(shì)“未来前(qián)景面临着(zhe)历(lì)史(shǐ)性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧(jǐn)多少而作出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐(nài)心”的利(lì)率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合(hé)约的日(rì)内平今仓交易手(shǒu)续(xù)费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是产业(yè)供需(xū)结构(gòu)预(yù)期转弱；二(èr)是宏观(guān)环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏(piān)弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的原(yuán)因(yīn)并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投(tóu)产的消息面(miàn)刺激(jī)，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本(běn)周检修(xiū)量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下(xià)游的持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系(xì)也存在一(yī)定的(de)影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累(lèi)库(kù)的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主(zhǔ)要(yào)原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补(bǔ)库(kù)至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此产销出(chū)现(xiàn)了(le)较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙(zhè)商期货分(fēn)析师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯(chún)碱方(fāng)面(miàn)，近(jìn)期主要市场交易点是(shì)远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原(yuán)计划于(yú)9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的天然碱预计(jì)生产成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在大(dà)量(liàng)新(xīn)增产(chǎn)能和低成(chéng)本(běn)纯碱的(de)叠加作用下持续走(zǒu)低(dī)，周五又逢远兴(xīng)能源(yuán)点火的(de)信(xìn)息落地(dì)，市(shì)场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌。怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧>

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的(de)供需结(jié)构(gòu)在9月(yuè)会(huì)发生变化(huà)，这是市(shì)场早已预期的(de)，市场(chǎng)也已充分计价(jià)，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以得到验证。在这个供需(xū)转宽(kuān)松的预(yù)期下(xià)，产(chǎn)业链开始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货(huò)价格也(yě)出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合(hé)约的跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式(shì)收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要(yào)交(jiāo)易点是(shì)需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数据平均为(wèi)73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)3月及4月(yuè)的(de)数据，5月(yuè)份(fèn)产销数据大(dà)幅下滑。5月(yuè)还(hái)要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃(lí)价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端(duān)表现并不乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预(yù)期、国内(nèi)经济(jì)复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个(gè)工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持续(xù)

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来现(xiàn)货(huò)价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价(jià)格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩(shèng)，而(ér)短(duǎn)期检(jiǎn)修(xiū)的兑(duì)现有限，因此检修仅为(wèi)长期(qī)趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期(qī)中，价格趋势预(yù)计继续向下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃，需(xū)要等待(dài)的则是中(zhōng)下游(yóu)的备(bèi)货意(yì)愿何时能够(gòu)起来(lái)：一是等(děng)待(dài)下游(yóu)的原料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴认为，除(chú)非价格(gé)开始冲击成本，或是(shì)供(gōng)需上(shàng)有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还是(shì)要关注(zhù)持仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一是基(jī)差不再是以现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈(yì)相(xiāng)对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏(mǐn)表示(shì)，纯(chún)碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能(néng)源的后(hòu)续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也(yě)将继续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期(qī)则视终端需求变(biàn)动(dòng)来判断是否维持弱势(shì)，可(kě)重点关注下游(yóu)深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需(xū)求(qiú)量将抬升(shēng)，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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