昨天深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间周五上(shàng)午，美(měi)国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代(dài)表举行闭门(mén)会议(yì)，但会(huì)议开始后(hòu)不久就突(tū)然(rán)离开(kāi)。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可(kě)理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或周(zhōu)末再次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出(chū)了有望暂(zàn)停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力(lì)可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业危机的(中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022de)信贷环境收(shōu)紧导致(zhì)经济放(fàng)缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预计(jì)，美联储6月份加息(xī)25个基(jī)点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易员(yuán)似乎更(gèng)受(shòu)债务(wù)上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离(lí)他讲话前(qián)所创的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美元(yuán)指数刷(shuā)新日低(dī)，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔讲话结(jié)束后(hòu)，美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天攀升(shēng)收官，美(měi)股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本(běn)周基本金(jīn)属涨跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超(chāo)4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的伦锌连(lián)跌(diē)两(liǎng)周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持(chí)平一(yī)周前(qián)水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金(jīn)期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六(liù)点(diǎn)，有最新消息称，美(měi)国白宫谈(tán)判(pàn)代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时间今(jīn)天(tiān)上午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的增加(jiā)政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至(zhì)5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月17日，美(měi)国(guó)财政部财政紧(jǐn)急(jí)措施余(yú)额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北(běi)京时间今天(tiān)凌(líng)晨(chén)），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出席(xí)名为“货(huò)币政策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议(yì)暂(zàn)不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意(yì)味着(zhe)美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就(jiù)业和通胀造(zào)成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加(jiā)息至那么(me)高的水中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022平就能(néng)成功(gōng)打压通胀。美联储在收(shōu)紧货(huò)币政(zhèng)策(cè)方面已取(qǔ)得长足进步，政策立(lì)场(chǎng)现在(zài)是(shì)对经(jīng)济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期(qī)银行业压力(lì)导致的信贷收(shōu)紧程度等多(duō)重不(bù)确定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有能力观察更多数(shù)据(jù)和未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需(xū)要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也强调季度(dù)经济预测(cè)的(de)准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及(jí)其能实现的程(chéng)度也(yě)都存(cún)在不(bù)确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性高企的(de)不确定性(xìng)”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进(jìn)一步(bù)收(shōu)紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说(shuō)明银行业危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释放(fàng)“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明银行业压(yā)力(lì)将(jiāng)影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货(huò)持续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻璃期货继(jì)续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期(qī)货研究所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二(èr)是(shì)宏观环境不乐观；三(sān)是交易(yì)者(zhě)在对冲操(cāo)作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院(yuàn)能(néng)化分析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自的原因(yīn)并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大(dà)的(de)主要原因在于远兴投产的(de)消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存依旧(jiù)累库中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供需关系也(yě)存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库(kù)存累(lèi)库的影响下，纯碱价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要(yào)原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游(yóu)的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情(qíng)形，因此产(chǎn)销出(chū)现了较(jiào)为明显的下(xià)滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结构看，浙商期(qī)货分析师(shī)江(jiāng)文敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近(jìn)期(qī)主(zhǔ)要市场交易点是远兴(xīng)能源新增(zēng)投产。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号(hào)线正式(shì)点火，新(xīn)增(zēng)天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为(wèi)150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能(néng)和低(dī)成本纯碱的(de)叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场(chǎng)看空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是(shì)市场早(zǎo)已(yǐ)预期的，市场也(yě)已充分计价(jià)，这(zhè)一点从9月合约的深(shēn)贴水可以得(dé)到验证。在这(zhè)个供需(xū)转宽松的预期下(xià)，产(chǎn)业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期(qī)货(huò)回归的(de)方式收(shōu)敛基差(chà)上可以得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原(yuán)片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存(cún)偏高，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北(běi)地区(qū)产销数据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份(fèn)产销数据(jù)大幅下滑。5月(yuè)还要新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价(jià)格在去库(kù)逻(luó)辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后(hòu)利润改(gǎi)善(shàn)很多，加(jiā)之终(zhōng)端表现并不乐(lè)观，因(yīn)此又(yòu)出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济(jì)衰退预期(qī)、国内经济复苏不及预期的(de)背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯(chún)碱此前(qián)强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌(dí)不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来(lái)现(xiàn)货价格短(duǎn)期的(de)企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走向过剩，而短(duǎn)期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过剩的周期(qī)中，价(jià)格趋(qū)势预(yù)计继(jì)续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待(dài)的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够(gòu)起来：一是(shì)等待下游的(de)原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的(de)需求(qiú)是否(fǒu)存在旺(wàng)季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺(quē)口(kǒu)的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除(chú)非价(jià)格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的(de)变(biàn)化(huà)，短线资金离(lí)场或使得低位波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方式来(lái)修复；二是月供需(xū)预期博(bó)弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注远兴(xīng)能源(yuán)的后续(xù)投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终端需求变动来判断(duàn)是(shì)否维持(chí)弱势(shì)，可重点关注下(xià)游深加工订单情况、地(dì)产(chǎn)施工端情况。若(ruò)后(hòu)期地(dì)产施工端主(zhǔ)体封(fēng)顶数量较多(duō)，那么玻璃(lí)的需求量(liàng)将抬升，下游(yóu)深加工订单数(shù)量也将因此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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