券商(shāng)研(yán)报近(jìn)期指出，AI领域对算力的需(xū)求不断提高，推(tuī)动了(le)以Chiplet为代表的先进封(fēng)装技术(shù)的快速(sù)发展，提升(shēng)高性能导热材料(liào)需求来满足散热(rè)需求；下(xià)游终端应用领(lǐng)域的发(fā)展也带动了导热材(cái)料的需求(qiú)增加。

　　导热(rè)材料(liào)分类繁多，不同的导(dǎo)热材料有不(bù)同的特点和应用场景。目前广(guǎng)泛(fàn)应用的导(dǎo)热材料(liào)有合成(chéng)石(shí)墨(mò)材料、均热板（VC）、导(dǎo)热填隙材料、导热凝胶、导(dǎo)热硅(guī)脂、相(xiāng)变材料等。其中(zhōng)合成石墨(mò)类主(zhǔ)要是(shì)用于(yú)均热；导热(rè)填(tián)隙材料、导热凝胶、导热(rè)硅脂和相变材料主要用(yòng)作(zuò)提升(shēng)导热能(néng)力(lì)；VC可以同时起到均热(rè)和导热(rè)作用(yòng)。

　　中信证券王喆等人(rén)在4月26日(rì)发布的研报中表示(shì)，算力需求提升，导热(rè)材料(liào)需求(qiú)有望放量(liàng)。最先进的NLP模(mó)型中参数的数(shù)量呈指数级(jí)增长，AI大模(mó)型的持续(xù)推出带动算(suàn)力需求(qiú)放量。面对算力缺口，Chiplet或成AI芯(xīn)片(piàn)“破局”之路。Chiplet技术是提升芯片集成度的全新方法(fǎ)，尽可能多在物理距离短的范围内堆叠大(dà)量芯(xīn)片，以使得芯片间的信息传输速度足够快。随着更(g勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？èng)多芯片的堆叠，不断提高封装密度(dù)已经成为(wèi)一(yī)种趋势。同时，芯片和封装(zhuāng)模(mó)组的热通量也不断増大(dà)，显著提高导热(rè)材料需(xū)求。

　　数据中心的算力需求与(yǔ)日(rì)俱增，导热(rè)材料需求会提升。根(gēn)据中国信(xìn)通(tōng)院发布的《中国数据(jù)中心能耗现状白皮书》，2021年，散热(rè)的(de)能(néng)耗(hào)占(zhàn)数据(jù)中心总能耗的43%，提高散热(rè)能力最为紧迫。随着AI带动数据中心产(chǎn)业进一步(bù)发展(zhǎn)，数据中心单机柜功率将越来越(yuè)大，叠加数据中心机架数的增(zēng)多，驱动导(dǎo)热材料需(xū)求有望快速(sù)增长。

　　分(fēn)析(xī)师(shī)表示，5G通信基站(zhàn)相(xiāng)比于4G基站功耗更(gèng)大，对于(yú)热(rè)管理的要(yào)求更高。未来5G全(quán)球建设(shè)会(huì)为导热材料带(dài)来新增量(liàng)。此外，消费电(diàn)子在实现智能化的同时逐步向轻(qīng)薄(báo)化、高性能和(hé)多功(gōng)能(néng)方(fāng)向(xiàng)发展。另外，新能源车(chē)产(chǎn)销量(liàng)不断提(tí)升(shēng)，带动(dòng)导热材(cái)料需求。

　　东方证(zhèng)券表示，随着5G商用(yòng)化基本普及(jí)，导热材料使用领域更加多元，在新能源汽车、动力电池、数据(jù)中心等领域运用(yòng)比例逐步增加(jiā)，2019-2022年，5G商(shāng)用化带(dài)动我(wǒ)国导热材料市场规模年均复合增长(zhǎng)高达28%，并(bìng)有望于24年达到186亿元。此外(wài)，胶粘剂、电磁屏蔽材料、OCA光(guāng)学(xué)胶等各类功能材料市(shì)场(chǎng)规模均在下(xià)游(yóu)强劲需(xū)求下呈稳步上(shàng)升之势。

　　导(dǎo)热(rè)材料产业链主要分为原材料、电磁屏蔽材(cái)料、导(dǎo)热(rè)器件(jiàn)、下游终(zhōng)端用(yòng)户四个领域。具体来看，上游所涉(shè)及的原(yuán)材料(liào)主(zhǔ)要集中在高分子树脂、硅胶块、金属材料(liào)及布料等。下游方面(miàn)，导(dǎo)热(rè)材料通(tōng)常(cháng)需要与一些器件结合，二次(cì)开发(fā)形成导热(rè)器件并最终应用于消(xiāo)费电池、通(tōng)信(xìn)基站、动力电池等领(lǐng)域(yù)。分(fēn)析人士指出，由(yóu)于导(dǎo)热材料在终端(duān)的中(zhōng)的(de)成本占(zhàn)比并不高，但其(qí)扮(bàn)演的角色非常重要，因而供应商业绩稳定性好、获利能(néng)力稳定。

　　细分来看(kàn)，在(zài)石墨(mò)领域有布局的上市公司为中(zhōng)石科(kē)技、苏州天脉；TIM厂(chǎng)商有苏州天脉、德邦科技、飞荣达。电磁屏蔽材(cái)料有布(bù)局的上市(shì)公司为长盈(yíng)精密、飞荣达、中石科(kē)技；导热器件(jiàn)有布局的上市公司为领益智造、飞荣达。

　　在导热(rè)材料(liào)领域(yù)有新增项目的上市公司为德邦科技、天赐材(cái)料(liào)、回天新材、联瑞新(xīn)材、中石科技(jì)、碳元科技。

　　王(wáng)喆表(biǎo)示，AI算力赋能叠加下游(yóu)终(zhōng)端应用升级，预计2030年(nián)全球导热材料市场(chǎng)空间将达到 361亿元(yuán), 建议(yì)关注两条投资主线(xiàn)：1）先进散热材料(liào)主赛道领域，建议关注(zhù)具有(yǒu)技术和先发优势的公司德邦(bāng)科技、中石(shí)科(kē)技、苏州天(tiān)脉、富烯(xī)科(kē)技等。2）目前散(sàn)热材料核心材仍然大量依靠(kào)进口，建(jiàn)议关注(zhù)突破核(hé)心技术，实现本土替代(dài)的(de)联(lián)瑞新材和瑞华勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？泰等。

　　值得注(zhù)意的是，业内(nèi)人士表(biǎo)示，我国外导热材料发展较晚，石墨膜和TIM材料的(de)核心原材料我(wǒ)国技术欠缺，核心原材料绝大部分得(dé)依靠进口。

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