财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)大幅调仓(cāng)换股的动(dòng)向和投(tóu)资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集团(tuán)、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技(jì)、中(zhōng)国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价值的基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度(dù)，是人工智能(néng)的盛典。面(miàn)对火出天(tiān)际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不(bù)为所动(dòng)继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调(diào)仓换股，可(kě)见越(yuè)来(lái)越多的基金(jīn)经理选择了(le)前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都是死，不如搏(bó)一把再死，也许(xǔ)富贵(guì)险中求呢(ne)”，是行业(yè)心态(tài)的生动写照(zhào)。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明了这一点，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)的计(jì)算(suàn)机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的(de)葛兰在(zài)内，众多(duō)知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿(ā)尔法混(hùn)合(hé)一季度(dù)大手笔新进(jìn)中(zhōng)芯国际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其所管的(de)另一只(zhǐ)中欧(ōu)研究精选混合一季度新(xīn)进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混(hùn)合一季(jì)度新(xīn)进(jìn)中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公(gōng)的(de)仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰(lán)的(de)人(rén)工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及(jí)终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操(cāo)作只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的(de)一个(gè)缩影。从各位知(zhī)名基金经理调(diào)仓动向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中(zhōng)也(yě)提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以及相关人工(gōng)智能(néng)的产业趋势受到市场关注(zhù)，并(bìng)很快扩散(sàn)到(dào)国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下(xià)游(yóu)运(yùn)用(yòng)，在(zài)经济复苏相对(duì)温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电(diàn)子(zi)行业受(shòu)到各(gè)方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影新入(rù)他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份等AI热股均(jūn)为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实(shí)现较(jiào)大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招(zhāo)商证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金(jīn)大类行(xíng)业配置比例一个很重(zhòng)要的临(lín)界值，往往预示着某个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配(pèi)比明显提(tí)升至20.26％，但与(yǔ)临界值(zhí)尚存安(ān)全(quán)距离。从(cóng)这点看，基(jī)金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上车(chē)。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的另(lìng)一(yī)面(miàn)，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也有一(yī)部分试图低位(wèi)捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘(sōng)。据(jù)了(le)解，广发基金(jīn)成长(zhǎng)团队对(duì)新能源的(de)钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎升级，从其(qí)十大(dà)重(zhòng)仓股来看，前五大重(zhòng)仓(cāng)股的(de)占比均(jūn)超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新(xīn)晋晶(jīng)科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季(jì)报(bào)表达了仍对(duì)新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值(zhí)水平已在(zài)历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价(jià)值混合前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立(lì)讯精(jīng)密、三(sān)诺(nuò)生物、新(xīn)宙(zhòu)邦(bāng)。对比(bǐ)去年年(nián)底该基(jī)金增持了宁德时(shí)代(dài)、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓(cāng)幅度最多的(de)是(shì)光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合也加仓了新(xīn)能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他表示，“我们(men)曾(céng)经(jīng)提到了(le)新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大(dà)半(bàn)年的消化后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，新(xīn)能(néng)源(yuán)非常具(jù)有吸引(yǐn)力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段(duàn)总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财(cái)联(lián)社(shè)记者(zhě)采访时提到(dào)，他曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会在(zài)全市场做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是(shì)去捕捉每(měi)个(gè)时期的“最靓(jìng)的(de)仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看好的(de)行(xíng)业，你(nǐ)重仓押(yā)进去，不确定性来(lái)的时候，无论(lùn)是基金经理个人还(hái)是投资者，其(qí)实都(dōu)是(shì)无法承受的(de)。所以，任何一个行(xíng)业，即(jí)使你再(zài)看好，也要控制(zhì)持(chí)有(yǒu)比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一季报(bào)表示暂时(shí)无法预测其兑现节(jié)奏(zòu)和时间，短期内也很难(nán)在A股找(zhǎo)到(dào)明(míng)显的受(shòu)益标的(de)，就没(méi)有(yǒu)参(cān)与(yǔ)。不过他也认为(wèi)这(zhè)些股票的估值体(tǐ)系还在合理(lǐ)接(jiē)受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍有不少(shǎo)基金(jīn)经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这(zhè)种极(jí)致行情下(xià)，AI板(bǎn)块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束(shù)，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中(zhōng)金公司研报(bào)指(zhǐ)出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度(dù)持续高企，上(shàng)一轮行情催化主(zhǔ)要(yào)集(jí)中于大模型的突破进展；而(ér)4月以来(lái)，我们(men)观察(chá)到(dào)各个(gè)领域的应用厂商正加速(sù)AI融合应用产品的研发和发布，其(qí)中(zhōng)办公(gōng)场(chǎng)景进(jìn)展相对较快，我们预计(jì)5月之后将进入(rù)AI应(yīng)用的加速(sù)繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建议投资(zī)者优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬董承(chéng)非(fēi)也(yě)看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之后是消费的时(shí)代，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛的(de)资产是科技。他(tā)坦言，自己(j施为什么读yi什么意思，施怎么读啊ǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析师陈(chén)果(guǒ)，在(zài)A股(gǔ)二季度投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格(gé)占优(yōu)，尤其是很多科技股在过去几年其实没(méi)有(yǒu)太多的表现。以前我(wǒ)们(men)讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁组合，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间没有太(tài)多(duō)表(biǎo)现。今(jīn)年要推动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今(jīn)年科技股(gǔ)的(de)机会是(shì)可以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二(èr)季度施为什么读yi什么意思，施怎么读啊可(kě)能会有一些(xiē)波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段不太适合(hé)大多数的投(tóu)资(zī)者，不(bù)适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整时长与(yǔ)幅(fú)度(dù)有限(xiàn)。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低(dī)布(bù)局有望率先实(shí)现业绩(jì)兑现的(de)环节，即(jí)满足“自身(shēn)产业(yè)周期向上+AI加持(chí)下的业绩(jì)增厚机(jī)遇”的领域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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