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　　美联储布拉德(dé)：利率可能需要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易斯(sī)联储行长布拉德(dé)表示，决策者可能不得(dé)不进一步提(tí)高利率以(yǐ)给通胀降温(wēn)，但(dàn)他补充称，自(zì)己将观(guān)望一定时间，看看经济数据表现再决定(dìng)6月应该(gāi)采取何种行(xíng)动。

　　“我们(men)过去15个月采取的激进政策遏制了通胀的上(shàng)升(shēng)，但目前还不清楚通胀是(shì)否处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需要(yào)看到“通胀实质(zhì)性下降”才(cái)能确信没有必(bì)要加息。

　　布拉德(dé)还(hái)表示，他(tā)认(rèn)为美联(lián)储仍然可以(yǐ)实现软着陆，在不(bù)触发经(jīng)济严重下滑(huá)的情况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济(jì)可能陷入衰(shuāi)退(tuì)，但这不是基线情景。我认为(wèi)基线情境是经济增(zēng)长(zhǎng)缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容布拉德(dé)是美联储决策者中(zhōng)鹰派(pài)官(guān)员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦(bāng)公开(kāi)市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作15日(rì)正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地利率互换(huàn)市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进(jìn)展顺利，初(chū)期先(xiān)行开通“北向互(hù)换(huàn)通”，“北向(xiàng)互换(huàn)通”下的交易将(jiāng)于2023年(nián)5月15日启动(dòng)。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”，是(shì)香港及其(qí)他(tā)国(guó)家和地区的境外投资者经由(yóu)香港(gǎng)与内(nèi)地基础设(shè)施机(jī)构(gòu)之间在交易(yì)、清算、结算等方面互(hù)联互通的机制安排，参与内地银行间金融衍(yǎn)生品市场。初(chū)期可交易品(pǐn)种为利率(lǜ)互换(huàn)产(chǎn)品，报价、交(jiāo)易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”的境内投(tóu)资者(zhě)需与外汇交易中心签署报价(jià)商协议(yì)，并为(wèi)上海清算(suàn)所利率互换集(jí)中(zhōng)清算业务的清算会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　参(cān)与“北向互换通(tōng)”的境外投资者为(wèi)符合人民(mín)银行要求并完成(chéng)内地银行间债券(quàn)市(shì)场准入备案的境(jìng)外机(jī)构(gòu)投资者，并经外汇交易(yì)中心开通“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易权(quán)限。拟申请开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交(jiāo)易权限的境外投资者需同时申请成为场(chǎng)外结算公司的(de)清算会员或该(gāi)类会员的清算客(kè)户。

　　初期全(quán)市场每日(rì)交易净限额为(wèi)200亿元人民币，清(qīng)算限额为40亿元人民币，后续(xù)可根据市场(chǎng)情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债(zhài)市(shì)场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停(tíng)牌的(de)嵘(róng)泰转债，昨日早盘却(què)仍能(néng)正常(cháng)交易，盘中一度(dù)上涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分(fēn)实施停牌，并(bìng)发布公告(gào)，就(jiù)相关原因进(jìn)行(xíng)排查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘后，上(shàng)交所(suǒ)发布(bù)关于嵘(róng)泰转债停牌及(jí)相(xiāng)关(guān)交易处理情(qíng)况的公告。公(gōng)告称(chēng)，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业(yè)股份有限公司（以(yǐ)下(xià)简称公司）在上(shàng)交所网站发布关于(yú)实(shí科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容)施“嵘(róng)泰转债”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最(zuì)后一(yī)个交易日为(wèi)2023年(nián)5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交(jiāo)易。公司(sī)后(hòu)续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公(gōng)告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交易(yì)。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于(yú)当(dāng)日(rì)上午10时(shí)10分(fēn)实施(shī)停牌。经统计(jì)，嵘泰转债(zhài)在匹(pǐ)配成交阶段共(gòng)成(chéng)交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证(zhèng)券交(jiāo)易所债(zhài)券交易规则》第一百(bǎi)三十条等相关规(guī)定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交易无效，不进行(xíng)清算交(jiāo)收。嵘(róng)泰转债的转股和(hé)赎回不(bù)受影响(xiǎng)，正(zhèng)常进行。

　　对于该(gāi)事件的发生，上交(jiāo)所(suǒ)深表歉意，并(bìng)将(jiāng)妥善(shàn)处置后续事(shì)宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，市场情绪有所回暖，叠(dié)加油(yóu)脂市场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期(qī)过后(hòu)，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴(bàn)随美联储继续加息预期(qī)以及(jí)欧美银行业危机的(de)继续发(fā)酵，国际原油价格大(dà)幅下挫，外围市场环(huán)境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加(jiā)息25个(gè)基(jī)点，这是本轮加息周期的(de)第十次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央行周四决定放(fàng)慢加息(xī)步伐(fá)。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期货研究(jiū)所油脂(zhī)油料分析师巩力赫(hè)表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供(gōng)给偏(piān)紧(jǐn)，同时国内棕榈科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容油(yóu)库(kù)存连续下降(jiàng)支撑盘面走强(qiáng)，菜油(yóu)紧随其后，而豆(dòu)油(yóu)因5—6月大豆到港压(yā)力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期货研(yán)究所油脂油料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强力反弹是由基本面的(de)改善推动(dòng)的。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮端的利多(duō)预(yù)期(qī)。油脂相(xiāng)关(guān)上市企业一季度(dù)业绩(jì)大增，多(duō)因为(wèi)销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出行火爆，交(jiāo)通(tōng)运(yùn)输部数据显示，假(jiǎ)期前三天日均发(fā)送人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意味着(zhe)油脂餐(cān)饮端消费亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期(qī)后，现货普遍存在(zài)一轮补库需求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端将持续(xù)成(chéng)为支撑油脂(zhī)需求的重要力量。另(lìng)一方面，国内(nèi)大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍(réng)出现(xiàn)不同程(chéng)度的停机计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧(jǐn)张(zhāng)情况，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方(fāng)面，产地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分项数据和1月几乎(hū)持平。机(jī)构预(yù)期马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)4月产量环(huán)比增(zēng)0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方(fāng)面(miàn)，受到马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库(kù)存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱(ruò)，出口月(yuè)度环比下(xià)降，且产量(liàng)降幅(fú)不足，导(dǎo)致市(shì)场情绪(xù)略(lüè)显悲(bēi)观。但在价格持续下(xià)跌后，利空落地效(xiào)应(yīng)以及机构(gòu)对于4月马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预估超预(yù)期下降(jiàng)的乐观情绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而库存(cún)预估下降的原(yuán)因来(lái)自于马来(lái)西亚国内(nèi)消费需求的增加。”中辉(huī)期货油(yóu)脂油料分析师(shī)贾晖表示，外盘带(dài)动内盘油脂价(jià)格上(shàng)行，而豆油及(jí)菜油自身基(jī)本面供(gōng)应增加(jiā)的(de)利空(kōng)因素逐步弱(ruò)化也对盘面带来一些(xiē)支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒(méi)报道，周五(wǔ)公(gōng)布的(de)一项调查显示，全球第二大棕榈(lǘ)油生产国(guó)——马来西亚截至(zhì)4月底的棕榈油(yóu)库存料(liào)降至11个月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平，因(yīn)产量(liàng)持平且马来西亚国内使用量增加。受(shòu)访的九(jiǔ)位分析师和贸(mào)易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个(gè)月减少并触及(jí)2022年5月以(yǐ)来最低水平(píng)。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库存(cún)也由升转降，刷(shuā)新5个半月的(de)最低水(shuǐ)平。中(zhōng)国(guó)粮(liáng)油商务网监测数(shù)据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库存(cún)总量(liàng)为77.9万吨，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其(qí)中24度及以(yǐ)下库存(cún)量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内棕榈油库存都在下降，但原因各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)下降的主(zhǔ)要原因来自于(yú)产量的季节性减产以(yǐ)及印(yìn)尼国(guó)内(nèi)出(chū)口(kǒu)政策限(xiàn)制导致的棕(zōng)榈油出口(kǒu)较好。而国(guó)内棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初(chū)国(guó)内疫情(qíng)防(fáng)控措(cuò)施优(yōu)化调(diào)整带来的餐(cān)饮消费(fèi)的增加，同(tóng)时豆棕现货价差高位运行导致棕榈(lǘ)油替代性能大(dà)大增强，也进一步(bù)刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽(suī)然(rán)马来(lái)西亚及(jí)中(zhōng)国(guó)棕(zōng)榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允(yǔn)许更多的(de)棕榈油出口，市场(chǎng)对于(yú)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)5月出口数(shù)据保持谨(jǐn)慎态度。中国和印度作为全球主要(yào)的(de)棕(zōng)榈油(yóu)进口国，虽然(rán)库(kù)存都不同(tóng)程度下降，但都仍处于历(lì)史较高水平(píng)，若(ruò)棕(zōng)榈油价格上(shàng)涨，将抑制其消费和(hé)进口(kǒu)积极性。”贾晖(huī)表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕(zōng)榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量(liàng)处于年内低位，无法满足当(dāng)月需求。今年(nián)4月(yuè)国际豆棕倒(dào)挂(guà)以及需求(qiú)国库(kù)存偏(piān)高，棕榈油出口需求差(chà)，但依然没有扭转去库趋(qū)势(shì)。可以说(shuō)，产量(liàng)绝对水平低是去库的主要(yào)原(yuán)因。后期随着产量季节(jié)性增(zēng)加，棕榈油(yóu)重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国内方面(miàn)，侯(hóu)雪玲认(rèn)为，棕榈油的(de)去库(kù)更多是供需(xū)双重(zhòng)推(tuī)动(dòng)的结(jié)果。随着产地挺(tǐng)价，进口(kǒu)利润(rùn)差，棕榈油(yóu)到港压力下降(jiàng)，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为(wèi)重(zhòng)要的(de)是，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随(suí)着气温升高，棕(zōng)榈油使用(yòng)限制减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表观消费同比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要想重新累库，需(xū)要进口增加，也(yě)就是说进口利润打(dǎ)开，产地让利，这至(zhì)少(shǎo)需要(yào)产地库(kù)存压(yā)力明(míng)显恢复才有可(kě)能。因此，未来(lái)产地(dì)的累库(kù)必将早于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明(míng)显(xiǎn)利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不(bù)过(guò)，从(cóng)更长的年(nián)度时间(jiān)周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企(qǐ)稳(wěn)阶段(duàn)。后续需要(yào)密切(qiè)关(guān)注厄尔尼(ní)诺气候的(de)发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士看来(lái)，今年仍是“宏观(guān)大(dà)年(nián)”，宏观层(céng)面对于大宗商品(pǐn)的影(yǐng)响仍然起到(dào)主导作用。那么，对(duì)于油脂市场(chǎng)来(lái)说(shuō)是这样吗？

　　“美(měi)联储加息(xī)周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在(zài)周四也放(fàng)慢了激(jī)进紧(jǐn)缩的步伐(fá)。在外(wài)围(wéi)利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出现反弹。不过，随着美联储(chǔ)会议(yì)的(de)结束，市场焦点仍将集中在(zài)美国银(yín)行业的任何可能的(de)风险蔓延，对(duì)此仍需保(bǎo)持谨慎态度(dù)。对于油脂来说，目前基(jī)本面(miàn)仍然多空交织。当前(qián)年(nián)度加拿大油(yóu)菜籽(zǐ)的丰产对国内市场的压(yā)力(lì)持(chí)续存(cún)在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的(de)预期对豆系品种带来压力，另(lìng)外国内棕(zōng)榈油整体库存偏高(gāo)也使得油脂整体(tǐ)的行(xíng)情难以表(biǎo)现(xiàn)得特别强势。不过，油(yóu)脂的(de)估值(zhí)在偏低(dī)的油粕(pò)比和当前年度南美大(dà)豆(dòu)的减产预期(qī)的(de)逐渐(jiàn)兑现背(bèi)景下，又显得处于(yú)偏低水平。在(zài)此情况下，油脂似乎难以(yǐ)表现出独(dú)立走势，单边行情仍(réng)将(jiāng)比(bǐ)较(jiào)多地被宏观(guān)因素主导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储加(jiā)息已(yǐ)经在(zài)市场(chǎng)预期当中，因此对大宗商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)的利空影响有(yǒu)限。对于油(yóu)脂市场来(lái)说，虽然生(shēng)物柴油(yóu)消费占比不低，比如(rú)棕(zōng)榈油(yóu)工(gōng)业消费(fèi)占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消(xiāo)费(fèi)和食用消(xiāo)费各占一半，但各国生物柴油(yóu)政策(cè)比例(lì)一段时期内是固定(dìng)的(de)，不会因为原油及宏观(guān)市场的(de)波(bō)动，而出(chū)现生物(wù)柴油(yóu)产量的大幅波动，加上油(yóu)脂食(shí)用作(zuò)为(wèi)消费必(bì)需(xū)品，宏观因(yīn)素影响有(yǒu)限(xiàn)，因(yīn)此油脂自身基本面对价格波动仍然(rán)将(jiāng)起(qǐ)到主导作用(yòng)。

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