4月以来，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消(xiāo)费(fèi)旺季强(qiáng)劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工负荷高位(wèi)，加(jiā)之市场对新(xīn)年度减产担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持续(xù)上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压(yā)运(yùn)行(xíng)，导致国内(nèi)外棉花价差不(bù)断(duàn)收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来(lái)一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原(yuán)因在于国内供需(xū)矛盾更(gèng)为突出，春节后国(guó)内需求持续修(xiū)复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花(huā)播种和(hé)出苗(miáo)，减(jiǎn)产预(yù)期推动国内棉(mián)价(jià)不(bù)断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期(qī)货棉花分析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大(dà)多(duō)纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，开工负荷保长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心持高位运(yùn)行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机(jī)负荷(hé)达(dá)到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达(dá)到近(jìn)两年来(lái)最高水平(长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心píng)。同时由于大部(bù)分纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花市场(chǎng)消费提(tí)供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不(bù)高，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少，购(gòu)销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价的(de)上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近期均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供(gōng)应端利多的推动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给(gěi)棉花(huā)播种以(yǐ)及出苗(miáo)带(dài)来了不利(lì)影(yǐng)响，进一步(bù)加剧了市(shì)场对于新年度产量大降(jiàng)的担(dān)忧(yōu)，也为减产炒作提供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分地区伴(bàn)随(suí)大风和(hé)沙尘暴(bào)，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长(zhǎng)产(chǎn)生不(bù)利影响，再(zài)度引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据(jù)我们的(de)调研(yán)结果推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开(kāi)启(qǐ)以来，南(nán)北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年(nián)度供(gōng)应(yīng)收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供应端方面，在意(yì)向种植(zhí)面积(jī)下降和播种(zhǒng)期低温天气的(de)双重作用下，新(xīn)年度棉花减产(chǎn)概率大(dà)大增加(jiā)。需求端(duān)，目前(qián)下游纺织企业的(de)开(kāi)机率(lǜ)维持高位(wèi)，而(ér)成(chéng)品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的(de)负反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡(dàn)季(jì)，下游需求存(cún)在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成(chéng)一(yī)定的(de)压力。但中长期(qī)内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低(dī)居民对纺(fǎng)织品服(fú)装的消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花(huā)消费(fèi)量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担忧国(guó)外棉(mián)花市场阶(jiē)段(duàn)性需求下(xià)滑，外棉(mián)价格也随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消(xiāo)费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终(zhōng)使(shǐ)得期(qī)末库存较(jiào)上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著(zhù)复苏，全球(qiú)棉市供需(xū)有望转强，支撑国(guó)际(jì)棉价重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经济(jì)向好预期(qī)下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心端天气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉(mián)花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内形成明显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格(gé)回(huí)归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外(wài)棉市(shì)场的竞争压力(lì)或(huò)增(zēng)加。

　　对于(yú)后市，李馨(xīn)认为，下(xià)游步(bù)入淡季后需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天(tiān)气(qì)对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑(zhèng)棉(mián)短期预计(jì)宽幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧(yà)花厂在(zài)升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉(mián)抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期(qī)棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬升。

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