今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国(guó)基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发(fā)行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月(yuè)15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预(yù)期，多位业内人士用“乐(lè)观(guān)、理性”来(lái)形容(róng)。在(zài)他们看来(lái)，首先，中证国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，预计发行(xíng)情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上(shàng)部分券商近期对于(yú)基金的发(fā)行导(dǎo)向转为保有(yǒu)量考核(hé)，也不会过份冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新央企主题(tí)系(xì)列指数(shù)有助于资(zī)本市场从科技领(lǐng)域(yù)、能源产业等(děng)多维(wéi)度服务央(yāng)企(qǐ)，强(qiáng)化(huà)股(gǔ)东(dōng)回报，帮助投资者(zhě)走进央企、认识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用资本(běn)市(shì)场做强做(zuò)优做大，提(tí)升(shēng)市场影响力、号(hào)召力，切实促进央企(qǐ)上(shàng)市公司实(shí)现高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置(zhì)20亿元(yuán)的首发募集上(shàng)限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额大于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由工商(shāng)银行托(tuō)管，汇(huì)添富中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管，招商(shāng)中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则(zé)是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解(jiě)，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促进央企估值(zhí)回归(guī)”业务(wù)交流(liú)会暨(jì)国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议(yì)主旨为进一步探索建立中国特色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导(dǎo)央企投资价值发(fā)现，推动央企估值回归(guī)合理(lǐ)水平。上交所、中国(guó)国(guó)新、指数公司、券商、基金公(gōng)司(sī)等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上交所上(shàng)市，上交所此次会议或(huò)为产(chǎn)品发行预(yù)热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本(běn)市场的(de)行(xíng)情主线，包括(kuò)交(jiāo)易所、券商、基金工(gōng)商各(gè)方对此也(yě)比较重(zhòng)视(shì)，基(jī)金公(gōng)司肯定会重点发行，但目(mù)前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此(cǐ)预计此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商会参(cān)与其中(zhōng)一只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品(pǐn)本身(shēn)就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考(kǎo)核侧重(zhòng)点(diǎn)放在产品(pǐn)保有量上，同时降低基金首发的考核(hé)权(quán)重(zhòng)。”上(shàng)述(shù)券商人士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次(cì)央企股东回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期多家(jiā)基金公司(sī)上报(bào)的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分(fēn)为三批陆(lù)续推(tuī)向市场，而不是九只同时获(huò)批发售，就(jiù)是为了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预计发行情(qíng)况也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)

　　为(wèi)投资(zī)者带来(lái)分享(xiǎng)改革红利(lì)工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市场的热门，基金(jīn)公司也积(jī)极布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全(quán)市场已有(yǒu)18家基金公(gōng)司陆(lù)续申报了21只央国企主题基金(jīn)，易方达(dá)、汇添富(fù)、南方、博(bó)时、招商等各(gè)大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机(jī)构，还各申报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品，积(jī)极填补(bǔ)这(zhè)一(yī)产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实(shí)则上报了中证国新央(yāng)企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据了(le)解(jiě)，上述(shù)中证国新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题(tí)产品的(de)发行，意味(wèi)着，个(gè)人(rén)和机构(gòu)投资者拥(yōng)有配置(zhì)央企(qǐ)特色(sè)指数(shù)、分享(xiǎng)改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来(lái)发展和改革指明了方向，成熟(shú)完善的(de)估值体系对于资本市场(chǎng)的价值发现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重(zhòng)要作(zuò)用，也是资本市场支持(chí)实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行(xíng)业对这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央(yāng)国企主题基金，就是看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立具(jù)有中(zhōng)国特色的估值体系，有助于提升(shēng)市场(chǎng)对国(guó)有上(shàng)市企业的关(guān)注度，对(duì)企业估(gū)值层(céng)面(miàn)的各类因素做进(jìn)一步(bù)的(de)研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环(huán)境下的资产价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金罗(luó)国庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企是实现国(guó)家(jiā)战(zhàn)略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策的(de)支(zhī)持与引导；二(èr)是(shì)央(yāng)企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三(sān)是央(yāng)企引(yǐn)领科技创(chuàng)新，研发占比逐年(nián)提(tí)升；四是央企仍(réng)是A股估(gū)值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现(xiàn)代(dài)资本市场(chǎng)下，预计国资央企有望(wàng)迎来估(gū)值修复。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理晏阳也表示，当(dāng)前稳(wěn)健(jiàn)的经营业绩为(wèi)央(yāng)国企的(de)估(gū)值重(zhòng)塑(sù)提(tí)供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面来(lái)看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前(qián)已超(chāo)过其他(tā)类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国企较强的“价(jià)值创造”能力。从(cóng)成长性来(lái)看(kàn)，2022年三(sān)季度国(guó)资委旗下上市央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央(yāng)国企的(de)发展韧劲(jìn)。展望(wàng)未来(lái)，央国企上市公司质量的提升或将成为央国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基(jī)金量化(huà)投资(zī)部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利(lì)能力相(xiāng)比A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领(lǐng)先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资(zī)价值，或更符合机构(gòu)投资者、个人养老金(jīn)等配(pèi)置性的需求(qiú)。在(zài)中国特色(sè)估值体系的推进过程(chéng)中，央企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由(yóu)国新投资有限公司定(dìng)制(zhì)，主要选取国务(wù)院(yuàn)国资委(wěi)下属现(xiàn) 金分红或回购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上(shàng)市公司证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回(huí)报主题(tí)上(shàng)市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事业(yè)、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成(chéng)份(fèn)股权(quán)重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数(shù)聚焦高分(fēn)红与高(gāo)回购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流指数(shù)的(de)分红水平(píng)。

　　低估(gū)值：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更(gèng)低的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体(tǐ)现出较好(hǎo)的盈利(lì)水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是(shì)5月(yuè)15日(rì)至5月(yuè)19日。投资(zī)者可选择网上现金认(rèn)购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规(guī)模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在(zài嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美)认购金(jīn)额低(dī)于(yú)50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之(zhī)间，广发旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以及(jí)后续做市(shì)商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上(shàng)市。多(duō)家公司(sī)后续将安排(pái)做市商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金(jīn)公司(sī)都由“实(shí)力派”来担纲基(jī)金经理。其(qí)中广发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任基(jī)金经理罗国(guó)庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副(fù)总(zǒng)经(jīng)理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报(bào)12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深300和上(shàng)证红利指数(shù)嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的(de)长期投资(zī)价值；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估值提(tí)升空间较大(dà)。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀(zhàng)能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概念已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估(gū)值仍(réng)处于较低(dī)分位(wèi)水平。截至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值(zhí)水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央(yāng)企整体估值水平与其经济地(dì)位并不匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下(xià)有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构的(de)对(duì)外观点来(lái)看，多(duō)家券商明(míng)确表(biǎo)示(shì)今年的投(tóu)资主线之一就是央国企价值重估(gū)。部分券(quàn)商(shāng)的(de)观点(diǎn)如(rú)下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续把握国企(qǐ)价值(zhí)重估这一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字(zì)经济+国企(qǐ)改革的投资主(zhǔ)线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国(guó)特色估值体系推动(dòng)下，当(dāng)前国企价值重(zhòng)估行情有望持(chí)续(xù)并形成主线(xiàn)行情。

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