财(cái)联社4月(yuè)28日(rì)讯(xùn)（记者 吴(wú)雨其）随着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露(lù)完(wán)成，多位知名基金(jīn)经理大幅调(diào)仓换股的(de)动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓(cāng)海康威视(shì)、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜(lán)起科技(jì)、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技(jì)-U，常处(chù)于风(fēng)口浪尖的(de)葛兰，也开(kāi)始布局(jú)人(rén)工智能(néng)，加仓(cāng)同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其(qí)道的首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注(zhù)长(zhǎng)期成长价(jià)值的基金经理仍(réng)坚守(shǒu)新(xīn)能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能(néng)的(de)盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应该与其(qí)共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓(cāng)换股，可见(jiàn)越来(lái)越多(duō)的基(jī)金(jīn)经理选择了前者。“不(bù)买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是(shì)死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险中求呢(ne)”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光大(dà)证券(quàn)统计数据也证明了这(zhè)一点，公(gōng)募基(jī)金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰(lán)在内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具(jù)体来(lái)看(kàn)，中欧(ōu)阿尔(ěr)法混合一季度(dù)大手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯(xīn)国际(jì)、上海电(diàn)影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的(de)另一只中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一季度新进中芯国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒武纪的(de)仓位从0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金山(shān)办公(gōng)的(de)仓位从(cóng)0.09万股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能(néng)看出葛(gé)兰的人(rén)工(gōng)智能投(tóu)资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全(quán)豹(bào)，葛兰的操作只是公(gōng)募基金经(jīng)理加仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从各位知名基(jī)金经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模(mó)型(xíng)以及(jí)相关人(rén)工智能的产业趋势受到(dào)市场关注，并很快扩(kuò)散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于(yú)上游算(suàn)力、传输(shū)和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情(qíng)景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行(xíng)业受到(dào)各方资金(jīn)的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)来看，万达电影新(xīn)入他所(suǒ)管(guǎn)理的中欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞见一年(nián)持(chí)有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板(bǎn)块带动的(de)人工智能、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公募(mù)基金大类行业配置(zhì)比例一个(gè)很重要(yào)的(de)临界(jiè)值，往(wǎng)往预(yù)示着(zhe)某(mǒu)个板块(kuài)进入过热阶段。截至(zhì)2023年一(yī)季度(dù)末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从(cóng)这(zhè)点看，基金(jīn)经理(lǐ)对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在(zài)“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源，也有一部分试(shì)图低位捡拾(shí)新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格(gé)菘(sōng)。据(jù)了解，广发基金成长团队对新能(néng)源的钟爱业内闻(wén)名，最(zuì)新披(pī)露(lù)的一季报中也(yě)证实(shí)了他们的“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当年的冠军基(jī)金(jīn)广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概念股。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶科能(néng)源为十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了(le)仍对新能(néng)源保持(chí)信心，“我们对本产品重点持(chí)仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混合前(qián)十大重仓(cāng)股分别(bié)为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电(diàn)、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东(dōng)方(fāng)雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密(mì)、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基(jī)金增(zēng)持了宁德时(shí)代(dài)、通威(wēi)股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多的(de)是光伏(fú)龙头通威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银(yín)华(huá)心怡混合也(yě)加(jiā)仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电(diàn)缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年(nián)的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，新能源非常(cháng)具有吸引力。在一季度(dù)我们对于电(diàn)动车、光(guāng)伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能(néng)，他认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没(méi)有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多基(j小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思ī)金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选(xuǎn)择“押(yā)注”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时提到(dào)，他曾重(zhòng)点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在全市场做行业(yè)轮动，在操作上(shàng)绝对(duì)不(bù)是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去(qù)，不确(què)定性来的时候，无论是基(jī)金经(jīng)理个人(rén)还是投资者，其实都是无法承(chéng)受(shòu)的(de)。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好(hǎo)，也要控制持(chí)有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季报表示(shì)暂时无法预测其兑现(xiàn)节(jié)奏和时间，短期(qī)内(nèi)也很难在(zài)A股(gǔ)找到明(míng)显(xiǎn)的(de)受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值(zhí)体系还在合(hé)理(lǐ)接受范围内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一(yī)季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行情下(xià)，AI板(bǎn)块(kuài)的未来走(zǒu)势将如(rú)何(hé)？

　　一(yī)部分市场(chǎng)人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基(jī)本面(miàn)的确认，中微观(guān)层(céng)面上尚(shàng)有空(kōng)间，估值修(xiū)复尚未(wèi)结束，个(gè)股上是找机会的格(gé)局。小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思

　　中金公(gōng)司研报(bào)指出，年初至今市场对AI关注度持(chí)续(xù)高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情催(cuī)化主要(yào)集中于大模型的(de)突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察(chá)到各(gè)个(gè)领域的应(yīng)用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品的研(yán)发和发(fā)布，其中办公场景进展相(xiāng)对较快(kuài)，我们预计5月之(zhī)后将进入(rù)AI应用的(de)加(jiā)速(sù)繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并(bìng)在(zài)应(yīng)用(yòng)、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者(zhě)优(yōu)先(xiān)关注应用层投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看好相关板(bǎn)块，他认为(wèi)，2011年(nián)之前是周期的(de)时代(dài)，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来10年，最(zuì)牛的资产(chǎn)是科技。他坦(tǎn)言(yán)，自己目前重仓半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)。

　　不(bù)过(guò)另一(yī)部(bù)分市(shì)场人士也(yě)指出，AI后续或(huò)有(yǒu)波(bō)动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析师(shī)陈果，在A股二季(jì)度投资策(cè)略会上提(tí)到“今年大概率还是一个偏(piān)成长风(fēng)格占(zhàn)优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几年其实没有太多的表现。以前(qián)我们(men)讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有(yǒu)太多表(biǎo)现。今年要推动数(shù)字经济，今年半导(dǎo)体周期要(yào)见底(dǐ)，本身今(jīn)年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不太适(shì)合大多(duō)数的投资者，不(bù)适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进(jìn)入第一轮调(diào)整(zhěng)期(qī)，但对标2013年“移(yí)动互联(lián)网(wǎng)+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计本轮后(hòu)续(xù)调整时长与(yǔ)幅(fú)度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业(yè)周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电(diàn)子、计(jì)算(suàn)机(jī)、传媒、通信(xìn)。

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