分析人士称(chēng)，《暂行规定(dìng)》施(shī)行后，预(yù)计全市场(chǎng)货(huò)币市(shì)场基金数量上将(jiāng)有一(yī)定(dìng)出清，对(duì)基金(jīn)管理人的产品体系结构布局(jú)、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市(shì)场基金监管暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》（下称《暂行规定》）正式(shì)实(shí)施(shī)，从风险管理(lǐ)、人(rén)员及系统(tǒng)配置(zhì)、投资比例(lì)、交易(yì)行为、规模(mó)控制、申赎管理等多方面对(duì)重要货币市场基金的基金管理(lǐ)人提出了(le)更为严格审慎的要求。

　　业内人士(shì)指出(chū)， 《暂行规定(dìng)》将提高(gāo)货币(bì)基金的风(fēng)险管理(lǐ)能力和(hé)透明度，降(jiàng)低投资风(fēng)险(xiǎn)。但是(shì)，可能会对部分(fēn)追求高收益的投资者造成一定影响。此外，预计(jì)全市场货币市场基金数(shù)量上将(jiāng)有(y进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句ǒu)一定出清，对(duì)基金管理人的产品体系结(jié)构布(b进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句ù)局、调(diào)整也(yě)提(tí)出(chū)了(le)要求。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指出，重要(yào)货币市场基金是指因基金(jīn)资产规模较大或者投(tóu)资者人数较(jiào)多、与其他金融机构或者金融产品(pǐn)关联性较强，如发生重大(dà)风险，可能对(duì)资本市场和金融体系产生重(zhòng)大不利影响的货币(bì)市场(chǎng)基金。

　　哪(nǎ)些基金会(huì)被纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市场(chǎng)基金满(mǎn)足下列任一(yī)条件的，基(jī)金管(guǎn)理人(rén)应当在(zài)10个(gè)工作日(rì)内(nèi)主动(dòng)向中国证(zhèng)监(jiān)会报(bào)告：基(jī)金资(zī)产净值连续20个交易日超过2000亿(yì)元；基金(jīn)份(fèn)额持有人数量连续20个交易日(rì)超过(guò)5000万个；中国证监会认定的符合重(zhòng)要(yào)货币市场基金特征(zhēng)的(de)其他条件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示，截至(zhì)2023年一季度末，市场上共(gòng)有天弘余(yú)额宝货币、易方达易理财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基(jī)金(jīn)规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基(jī)金份额持有人户数来看，截至2022年末(mò)，天弘余额宝货币持(chí)有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对(duì)记者表示，《暂行(xíng)规定(dìng)》实(shí)施后，对于(yú)规模超(chāo)过2000亿元或者(zhě)投资者(zhě)数(shù)量(liàng)大于(yú)5000万个的货(huò)币市场基(jī)金，监管要求更加严格，基金管理人需要增强抗风险能(néng)力，并明(míng)确风险防(fáng)控与处置(zhì)机制。这将(jiāng)促使基金公司更加注(zhù)重风险(xiǎn)管理和(hé)产品(pǐn)合规性，提高产品的透(tòu)明度和稳定性(xìng)，从(cóng)而保护投资(zī)者(zhě)的利益。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》与(yǔ)资管新规一脉相承，都是为了(le)提升资管机构的风险管理能力，实现风险分散化，防止(zhǐ)风险(xiǎn)过度集中、对金融安全产(chǎn)生不利影响。在提升风控水平的前提下(xià)，引导高收益产品打破(pò)刚兑，高安(ān)全产品收益率回落(luò)至与其风险相匹配的合(hé)理水平。随着资管新规的逐步落地，回归本(běn)源的主动类资(zī)管产品迎来(lái)发展良机，财富管理行(xíng)业百花齐(qí)放。

　　明(míng)确(què)附加监管要求

　　《暂行(xíng)规定》明(míng)确了重要货币市场基金的(de)附加监管(guǎn)要求，指出基金管理人应(yīng)当(dāng)遵循长期稳健的经营和投资(zī)理念，确保自身(shēn)投资研究、人(rén)员配备(bèi)、系统运(yùn)营、客(kè)户(hù)服(fú)务、风险管理与(yǔ)危机应(yīng)对等方面的能力水平与重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)管理规(guī)模相匹配，不得(dé)盲目扩张(zhāng)基金规(guī)模。

　　值得注意的是，重要货币市场基金的(de)基金经理(lǐ)不得少于2人。在薪(xīn)酬考(kǎo)核(hé)方面，基金(jīn)管理人的高(gāo)级管理人员、基金经理等相(xiāng)关(guān)人员的考核评价、薪酬激励等不(bù)得(dé)直接或者间接(jiē)与重(zhòng)要(yào)货币市场基金的规模相挂(guà)钩。

　　在重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的投资运作指(zhǐ)标方面，也需要满足(zú)多项要求。例(lì)如，持有一家公(gōng)司(sī)发(fā)行的证券市值不得超过基金资产净值的5％；投资(zī)于具(jù)有基(jī)金托管人(rén)资格的(de)同一商业银行(xíng)发(fā)行(xíng)的金融工(gōng)具占(zhàn)基金资产净值(zhí)的(de)比例不得超过15％；主动投资于流动性受限资产的规模合计不(bù)得超过基金资(zī)产净值的 5％；投资组合的平均剩余(yú)期限不得超(chāo)过90天；投(tóu)资组合的杠杆比例(lì)不得超(chāo)过110％。

　　货(huò)币市场基金交易行为管理方面，《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出(chū)，审慎确认大额申购申请(qǐng)，避免出(chū)现(xiàn)接(jiē)受单一投资者申购申请后导致其持有份(fèn)额(é)超(chāo)过基(jī)金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而(ér)在风(fēng)险准备金方面， 基金管理人、基金(jīn)托管(guǎn)人(rén)每月从重要货币(bì)市(shì)场基金的管理费、托管费中计提的风险准(zhǔn)备金比例不(bù)得低于20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定》是金融(róng)防(fáng)风(fēng)险的重要举措(cuò)。部分货币市(shì)场(chǎng)基金规模较大、投资者数量(liàng)较多，具有“牵一发而动(dòng)全身”的(de)重要(yào)影响，当出现(xiàn)风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)时，可能会对(duì)金融市场的流动性安全产生冲击(jī)。《暂行规定(dìng)》无论(lùn)是从考核机制(zhì)，还(hái)是(shì)从投(tóu)资比例、久期(qī)、可变现资产的限制(zhì)，都是为了更(gèng)高流动性考虑，重要货(huò)币市场基金防(fáng)范(fàn)流动性风(fēng)险的能力(lì)将进一(yī)步提升，将有效防止出现2016年部分货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)类(lèi)似的流动(dòng)性(xìng)风险事件。

　　制定(dìng)风险应对预案

　　在重要货(huò)币市场(chǎng)基金的风险防控和监督管理机制方面，《暂行规定(dìng)》也(yě)做出了明确的规(guī)定。

　　《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，基金管理人应当综(zōng)合评估重要(yào)货币市场基金各类风险的成因、表现及影响，会同(tóng)相关(guān)市(shì)场主体(tǐ)共同(tóng)制定合理有(yǒu)效的风险(xiǎn)应对预案。风险(xiǎn)应对预案应当(dāng)报中国证(zhèng)监会备案(àn)，中国证(zhèng)监(jiān)会对风险(xiǎn)应对预案(àn)的有(yǒu)效(xiào)性(xìng)、合理(lǐ)性、可行(xíng)性(xìng)等进(jìn)行评估。

　　重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)发生重大(dà)风险的，由中国证监会牵头相(xiāng)关部门成立风险处置小(xiǎo)组，督(dū)促(cù)基金管理(lǐ)人及相关市场主(zhǔ)体依据风险应对预(yù)案等对(duì)重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)实施(shī)风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实施对于投资者(zhě)有什么影响(xiǎng)？

　　有业(yè)内人士(shì)对记者表(biǎo)示，《暂行规定》将提(tí)高货币基金的风险(xiǎn)管理能力和(hé)透(tòu)明(míng)度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对(duì)部(bù)分投资(zī)者造成一定影响，例如(rú)进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句trong>可(kě)能会对一些追(zhuī)求高收(shōu)益的投(tóu)资者(zhě)造成一定冲击。此外，新规可能会导(dǎo)致(zhì)一些货币(bì)基金规模(mó)较小的产品退(tuì)出(chū)市(shì)场，投资者需要注意选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂(zàn)行(xíng)规定》有利于保护(hù)低(dī)风(fēng)险偏(piān)好的投资(zī)者。相对于其(qí)他(tā)资管产品，货(huò)币市场基金具有(yǒu)着投资(zī)者数量庞大，风险偏好较低(dī)的特点。部分规模较大的货币规(guī)模基金(jīn)如出现风险事件，或将对社会(huì)稳定产生不(bù)利影响。《暂行(xíng)规定(dìng)》提升了(le)重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金的资产安全要求，有利(lì)于保护(hù)投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规定》施(shī)行(xíng)后，货(huò)币市场(chǎng)基金的规范化、标准化(huà)、投资分散(sàn)化、安全化程度将有提升(shēng)，未来(lái)是否在公布(bù)的重点货币(bì)基金名(míng)录内(nèi)，可能是投资(zī)者(zhě)选择(zé)考量的潜在背书因(yīn)素(sù)之一。预(yù)计全(quán)市场货币市场基金数量(liàng)上将有一定出清(qīng)，对基(jī)金管理人的产品体(tǐ)系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

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