昨(zuó)夜，美(měi)国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期(qī)货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了(le)，第(dì)一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银(yín)行股再次(cì)大跌，导致美国国(guó)债价格飙(biāo)升，短期(qī)市(shì)场利(lì)率大幅下跌，债(zhài)券交易员不(bù)再(zài)完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交易员认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后(hòu)美联储降(jiàng)息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货(huò)05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘(pán)，国内期(qī)货主力(lì)合约(yuē)几乎全(quán)线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称(chēng)，美(měi)国总统(tǒng)拜登(dēng)将否(fǒu)决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何(hé)要求和条件的情况下(xià)打消违约的可能性，并(bìng)解决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务(wù)上限问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计(jì)划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美(měi)元，悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此产生的(de)债务违约(yuē)将在美国引(yǐn)发一(yī)场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的(de)一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未(wèi)来的投(tóu)资(zī)成本。如果不(bù)提(tí)高债务(wù)上(shàng)限，美(měi)国(guó)企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无(wú)法向军(jūn)人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都(dōu)要经历为了民主(zhǔ)挺身而(ér)出的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我(wǒ)相信(xìn)这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他(tā)的年龄可能(néng)受到“持续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任(rèn)期结束时(shí)，这位资(zī)深民主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国(guó)全国(guó)广播公(gōng)司(sī)（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发(fā)布(bù)的一(yī)项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个(gè)主(zhǔ)要(yào)或次要(yào)原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳(láo)动节期(qī)间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日(rì)结算时起，上述品种期货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持(chí)不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄(huáng)大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)恢复至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未出现单边市的(de)第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约(yuē)的保证(zhèng)金调整系数根据相(xiāng)应(yīng)股指(zhǐ)期货的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货价格走势(shì)背(bèi)离(lí)，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价(jià)格(gé)继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏强的(de)主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一(yī)是短期二次(cì)育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致(zhì)调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为(wèi)主，昨(zuó)日盘(pán)面(miàn)下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号相对(duì)强烈，期(qī)现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期(qī)，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介(jiè)入。因此周二期货盘(pán)面(miàn)减仓(cāng)大(dà)跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来(lái)看(kàn)，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪货(huò)源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的(de)状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松(sōng)大(dà)概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月(yuè)全(quán)国(guó)新生仔猪数量各(gè)月环比增(zēng)幅逐(zhú)月(yuè)增加(jiā)，至少(shǎo)对(duì)应到(dào)今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当(dāng)前生猪出(chū)栏(lán)均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模(mó)化、集团化方向发展，而且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高于去年同(tóng)期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目(mù)前(qián)冻品的高(gāo)库(kù)存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪(zhū)价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消费(fèi)总结为持(chí)续向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上(shàng)居民收入(rù)增加、消费意(yì)愿增强等(děng)利好(hǎo)因素(sù)，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不(bù)温(wēn)不(bù)火。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支(zhī)撑(chēng)，终端需求(qiú)无(wú)实质性好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提(tí)升(shēng)，随着(zhe)二季度气温升高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计需求(qiú)再次回归至(zhì)低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预(yù)计(jì)集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基(jī)本面。当前(qián)距(jù)“五(wǔ)一(yī)”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍将保持(chí)低(dī)位盘整(zhěng)运(yùn)行状态(tài)。不过，市场预期(qī)二(èr)季(jì)度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或(huò)好于一(yī)季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处于逐步增加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量(liàng)大概率环(huán)比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需(xū)增预期(qī)下，相对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价格，故目(mù)前盘(pán)面(miàn)11月(yuè)价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不(bù)过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词度(dù)去化，生猪存出栏(lán)量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政(zhèng)策(cè)端稳定猪(zhū)价(jià)意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期(qī)价上(shàng)行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作(zuò)上(shàng)，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及(jí)约一(yī)个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动，一(yī)方(fāng)面(miàn)，印度(dù)洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一(yī)步(bù)加(jiā)速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第(dì)一波，短期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归(guī)基(jī)本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳理来(lái)看，目前处于(yú)短多长(zhǎng)空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了(le)产地(dì)未来供(gōng)需转宽松的交易(yì)逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个交易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后(悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词hòu)得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万(wàn)吨(dūn)，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马(mǎ)来(lái)西(xī)亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体(tǐ)产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存(cún)超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主要进口国植物油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物(wù)油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入(rù)季节(jié)性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在(zài)复(fù)产初期(qī)，且今年4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预(yù)计在(zài)150万吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继续面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情(qíng)或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国内食用(yòng)油峰值库(kù)存问(wèn)题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前已经走负的(de)国际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大(dà)概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低(dī)，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处(chù)在(zài)历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随着气温(wēn)升(shēng)高及棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)进一步好转，需(xū)求有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚(yà)天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持续干(gàn)燥天气(qì)，产区增产节(jié)奏(zòu)将被打(dǎ)破(pò)，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油(yóu)尚(shàng)存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进(jìn)口到(dào)港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性(xìng)回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无(wú)法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存(cún)短期内(nèi)仍可(kě)能(néng)加速去(qù)化。长期市(shì)场对于(yú)未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出(chū)口(kǒu)需求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历(lì)史极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存(cún)在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济环(huán)境(jìng)偏(piān)弱(ruò)，价格重心或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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