昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价(jià)格飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美(měi)联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步(bù)加息。除了大(dà)幅降低(dī)加(jiā)息的可能(néng)性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利率(lǜ)见(jiàn)顶后(hòu)美(měi)联储降息(xī)的(de)押(yā)注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅(fú)近4％，为(wèi)去(qù)年12月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力合约几乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声明(míng)称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案(àn)。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打消违(wéi)约的(de)可能(néng)性(xìng)，并解(jiě)决(jué)债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支(zhī)出(chū)。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美(měi)国(guó)国(guó)会不(bù)提(tí)高政(zhèng)府(fǔ)的债务(wù)上(shàng)限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务违约(yuē)将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务(wù)违约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上(shàng)升(shēng)，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限是(shì)国会的一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难(nán)，使借贷成本(běn)永久(jiǔ)提(tí)高，增加(jiā)未来的投资(zī)成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭(tíng)和依赖(lài)社会保障的老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美(měi)国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写道(dào)：“每一(yī)代(dài)人都要经历为(wèi)了(le)民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我相信这是我(wǒ)们(men)的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还(hái)附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束(shù)时，这(zhè)位(wèi)资(zī)深民(mín)主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳(láo)动节期间有(yǒu)关工作安(ān)排(pái)，调整(zhěng)相关期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，黄(huáng)金期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他(tā)品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日(rì)结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的(de)第一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至调(diào)整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期(qī)货持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各(gè)合(hé)约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)单边市(shì)的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合(hé)约的(de)保证金调整系数根据相应股指期货的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥造成货(huò)源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来自政策面的(de)支撑；三是近(jìn)期降雨导致调(diào)运不(bù)便；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二(èr)次育肥(féi)采购(gòu)量(liàng)增加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货(huò)价格同(tóng)时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期(qī)货盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着今(jīn)年一季度(dù)去(qù)产能不(bù)及预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市(shì)场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生(shēng)猪分(fēn)析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初生仔猪(zhū)来(lái)看，农(nóng)业部监测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出(chū)栏供给相对(duì)充足。从出栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集(jí)团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的(de)正(zhè在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录ng)常保有量，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品库(kù)存持续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出(chū)库，目(mù)前(qián)冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续(xù)向好(hǎo)发展态势，政策(cè)引导及(jí)市场预期向(xiàng)好，加上居民(mín)收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但是(shì)，实际(jì)需(xū)求却一(yī)直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入(rù)库(kù)以(yǐ)及二育(yù)支撑，终(zhōng)端(duān)需求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季(jì)度气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处于供大(dà)于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需(xū)基本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘(pán)面资金已(yǐ)经提(tí)前反(fǎn)映(yìng)了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预(yù)期二(èr)季度二(èr)次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行(xíng)情(qíng)或好于一季(jì)度。按(àn)照官方能繁(fán)存栏(lán)数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处于逐步(bù)增(zēng)加(jiā)的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预(yù)期(qī)下，相对(duì)支(zhī)撑(chēng)当期生猪价格(gé)，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去化，生猪(zhū)存(cún)出栏(lán)量保持(chí)稳定，猪在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期(qī)价(jià)上(shàng)行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本(běn)，择机卖(mài)出套保锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事(shì)件为(wèi)盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场对(duì)于第二波(bō)新冠(guān)疫情可(kě)能到来从而降低国内(nèi)需求(qiú)的担忧则进一(yī)步加速(sù)了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业(yè)部(bù)分析师姜颖告诉(sù)期(qī)货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本(běn)等海外经验，第二波(bō)疫情的波及(jí)范围(wéi)预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后市场(chǎng)延续了(le)产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的(de)交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个(gè)交易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨(jù)大的back结构也显(xiǎn)示(shì)出市场对东南(nán)亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期(qī)最高(gāo)水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区(qū)未来整(zhěng)体产量可能(néng)非(fēi)常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚出(chū)口大增，库存超预(yù)期下(xià)降至167万(wàn)吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供(gōng)应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物(wù)油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影响或将冲(chōng)击(jī)印(yìn)度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分析师郭(guō)文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库，且随着复(fù)产(chǎn)利多增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续(xù)，后(hòu)期马(mǎ)棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持(chí)承压(yā)回调走势(shì)。

　　需(xū)求(qiú)方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节性中性(xìng)位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是(shì)其(qí)国内食用油峰值(zhí)库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增(zēng)加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下降，随着气(qì)温升高(gāo)及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去(qù)库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整(zhěng)体弱(ruò)势(shì)运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出(chū)现持续干(gàn)燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口(kǒu)利润深度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港(gǎng)数(shù)量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季(jì)节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的(de)预期基本(běn)一(yī)致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增(zēng)加而出(chū)口需求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油未来存在(zài)集中供(gōng)应(yīng)压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利(lì)多(duō)因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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