“一带一路”对(duì)冲欧美(měi)拖累无(wú)疑(yí)是2023年出口最大的看点(diǎn)。即(jí)使考(kǎo)虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉(lā)动方(fāng)面，“一带(dài)一(yī)路”国家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路(lù)”出口增(zēng)速(sù)保持在6％以上，那么在(zài)增(zēng)量(liàng)上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年(nián)全年的出(chū)口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数(shù)据再(zài)次验(yàn)证，当前观察(chá)的中国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据(jù)和(hé)韩国、越(yuè)南(nán)出口通胀作为传统观(guān)察中国(guó)出口(kǒu)增速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对中(zhōng)国出口的指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽(qì)车(chē)、火(huǒ)车等陆路(lù)运输占比和增速快(kuài)速上(shàng)升，导致港口(kǒu)数据与实(shí)际出(chū)口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出口基本(běn)保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者产生较(jiào)大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适(shì)用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一(yī)带(dài)一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄(é)出口(kǒu)的高(gāo)增反映(yìng)“一带一路”贸(mào)易(yì)持(chí)续(xù)活(huó)跃，沿路经(jīng)济带仍是我国(guó)稳(wěn)外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过(guò)整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的(de)趋(qū)势加速，日(rì)韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口(kǒu)结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进一步加(jiā)快部(bù)分源于去年低基数原因，不过(guò)对同比的拉动(dòng)仍明(míng)显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车(chē)出口反(fǎn)映海外车市较高(gāo)景气度与产业链韧性仍(réng)可在一段时间内(nèi)支撑出口，而受全球(qiú)半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带(dài)一路”的(de)空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带(dài)一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重(zhòng)要的作用，那么如何去(qù)评估(gū)这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出(chū)口背(bèi)后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的(de)背景下(xià)，我国出口的韧性可能主要来自于存(cún)量的竞争——我们认(rèn)为很(hěn)有(yǒu)可能是(shì)抢占欧(ōu)美日(rì)韩在这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国(guó)在(zài)一带一路(lù)沿线10国的进(jìn)口份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们(men)选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国(guó)对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景(jǐng)来对标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐(lè)观三种情形下的进(jìn)口(kǒu)增速(sù)情(qíng)况，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下(xià)，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估(gū)算(suàn)“一带一路(lù)”沿线65国(guó)拉(lā)动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓的(de)背景下，1个百(bǎi)分点并不(bù)少，我国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口增(zēng)速预测，思(sī)路为在(zài)中国加入世界贸(mào)易组织后、历次全(quán)球经(jīng)济(jì)陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考(kǎo)意(yì)义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐(lè)观和(hé)悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧(ōu)有可(kě)能在(zài)下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们(men)选择(zé)2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温(wēn)和放缓）分别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据(jù)预测(cè)，中性(xìng)假设下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖(tuō)累(lèi)我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸易数量增速(sù)预(yù)测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低(dī)估的(de)风险，主(zhǔ)要来自于两个(gè)方面：数据口径(jìng)差(chà)异和欧(ōu)美(měi)经济体的(de)“韧性(xìng)”。数据方面(miàn)，各国自(zì)中国(guó)进口的数(shù)据和中(zhōng)国向各国出口的数据存在差异（无论是(shì)绝(jué)对量(liàng)还是(shì)增速），有时(shí)这(zhè)一差(chà)异还较大，一般而言中国出口端(duān)的增速(sù)会更高，这意味着我(wǒ)们基于(yú)“一带一路(lù)”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存在较大的(de)不(bù)确定性，可能在今年(nián)下半年、也(yě)可能(néng)在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于(yú)中(zhōng)国出口的(de)拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及(jí)其他新兴经济体经(jīng)济增长不(bù)及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情(qíng)二次冲击(jī)风(fēng)险对出口造成拖(tuō)累(lèi)。欧美(měi)经济韧性超(chāo)预期，对于中国出口的(de)拖累(lèi)不足(zú)。

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