北京(jīng公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表)时间周五晚间，备受(shòu)关注(zhù)的4月美国(guó)非农数(shù)据出炉(lú)，其中新增就业25.3万人(rén)，高于(yú)预期的18万人，打(dǎ)断了此前(qián)两个(gè)月连续环比下(xià)降的节奏；失业率继续下(xià)降(jiàng)至3.4％；更(gèng)受关注(zhù)的平均小时工(gōng)资环(huán)比(bǐ)上涨0.5％（预期0.3％），较上个(gè)月(yuè)略(lüè)有上升。

　　可以被视作利好的是，美国(guó)劳工部将今年2月和(hé)3月(yuè)非农(nóng)数(shù)据均大幅下修超7万人(rén)，至(zhì)24.8万和16.5万人。

　　随(suí)着焦点转换，本周持续承(chéng)压的美国地区银(yín)行股也获得喘息的机会。截至发稿，周五盘前西太平洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）涨21.26％，第一地平线(xiàn)国家(jiā)银(yín)行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发布后(hòu)，黄金短线(xiàn)急挫逾10美元(yuán)/盎司；美元指数(shù)短线拉升35点；美国10年期国债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截(jié)至周五收盘，COMEX黄金期货(huò)6月合约收(shōu)于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货(huò)7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大(dà)期货高级宏观分析师周之云告诉期货日报(bào)记者，周五晚间公布的非农(nóng)数据远高于前值(zhí)且显著偏离投行(xíng)们预测的中值。此前公(gōng)布的ADP数(shù)据(jù)在3月份增(zēng)加(jiā)14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长幅度(dù)达到9个月以(yǐ)来的最高(gāo)水平。

　　记者注意到，美国4月非农数据公布后，美股(gǔ)期货(huò)短线(xiàn)走(zǒu)低(dī)，美元指数短(duǎn)线(xiàn)拉升，贵金属下跌。尽管(guǎn)科技和金(jīn)融行业持续裁员，但不断下降却仍然(rán)高(gāo)企的劳动(dòng)力需远远抵(dǐ)消了裁员的影响，也超过了信贷紧(jǐn)缩带(dài)来的(de)大约2.5万招聘减少。4月非农就(jiù)业(yè)的季节性因素相对于新冠(guān)大(dà)流行(xíng)前也(yě)有了有(yǒu)利的发展，为就业人数的增长(zhǎng)提(tí)供了5万—10万人的(de)支持。

　　“不过，我们还(hái)是应该对就业数据保持一定的谨(jǐn)慎，因为(wèi)本(běn)周早些时候，美国3月(yuè)份的就(jiù)业机会和劳动(dòng)力流动调查(chá)（JOLTS）已经(jīng)显(xiǎn)示，3月职位空(kōng)缺继续下降，为(wèi)连续第三个月下跌(diē)，创下2021年5月(yuè)以来最(zuì)低。JOLTS现在确(què)实(shí)指向了(le)与(yǔ)其他劳动力(lì)市场数据相同的(de)方(fāng)向(xiàng)：劳动力市场正(zhèng)在降(jiàng)温。包括最近几周的首次(cì)申(shēn)请失业(yè)金(jīn)人(rén)数也呈现上升趋势。”周(zhōu)之云说。

　　从趋势(shì)上(shàng)看，周之云(yún)认为，加(jiā)息会导致消费者信贷(dài)和企业融资(zī)成(chéng)本上升(shēng)，进而迫(pò)使雇主削减支(zhī)出包(bāo)括(kuò)裁员等，从(cóng)而减缓经济增(zēng)长(zhǎng)。短(duǎn)期强劲的(de)非(fēi)农就业数据会(huì)让市场对于下半(bàn)年(nián)货(huò)币政策放松进程有(yǒu)所改(gǎi)变，进而对(duì)商品(pǐn)的(de)流动(dòng)性(xìng)溢价部分有所减少，但从(cóng)中长期来看，美国会继续朝着衰退的方向前进(jìn)，后市继续看好贵金属的表现。

　　非农(nóng)数据公布(bù)后，贵金属(shǔ)进入调整期？

　　“4月非农就业新增(zēng)人数超预期将引导贵金属(shǔ)步入调整。对于贵金属(shǔ)而言(yán)，3—4月的(de)大幅(fú)冲高主要受益于其金融属性，尤其(qí)是市场预计5月是(shì)美联储(chǔ)最(zuì)后一次加(jiā)息，且预计9月之后可能降息，这导致美元名义(yì)利(lì)率回落，在通胀温和回(huí)落的情(qíng)况下(xià)，美元实际利率(lǜ)有了(le)明(míng)显的下行。”广州金控期(qī)货(huò)研(yán)究所副总经理程小勇说。

　　记(jì)者注意到(dào)，5月3日，美联储议息会(huì)议(yì)如期加息25个(gè)基点，将政策利率联邦基金(jīn)利率的目(mù)标区间从4.75％至(zhì)5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布会上的讲话(huà)暗(àn)示加息(xī)临近尾声，因此(cǐ)美元指数和(hé)美债收益率大幅回落。

　　然而，美联储会后(hòu)声明表示，委员会将密切关注未(wèi)来发布的信息(xī)，并评估其对货币政(zhèng)策的影响，且鲍(bào)威尔在新(xīn)闻(wén)发布会上表示，美联(lián)储焦点仍在双(shuāng)重使命上。这意(yì)味着美联储是否(fǒu)结束(shù)加息需要看到通胀(zhàng)明显(xiǎn)回落。至于(yú)是否要开始(shǐ)降息，需要看到(dào)就业(yè)市场出现明显恶(è)化(huà)。从历史经验来看，美联储加息(xī)看通胀，降息看就业(yè)。

　　徽商期货贵金属分析(xī)师从姗姗告诉记者，美(měi)国银行业风波持续发酵、经济(jì)走弱(ruò)预期升温叠(dié)加市场预期美联储年(nián)内或将降息(xī)，贵金属振荡偏(piān)强运行。美国就业数(shù)据超预期，美债收益(yì)率、美(měi)元指数走高，贵金属短线大幅下挫。这(zhè)份超预期的非农报告，这让美联(lián)储陷入困境，美联储希望暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息，甚至可(kě)能很快就需要降息，但(dàn)就业(yè)市场并不配合(hé)，美国就业市(shì)场依然强劲，美联储可能(néng)在长时间内维持高利率。

　　光大期货贵(guì)金属分析(xī)师展(zhǎn)大鹏告诉记者，4月美国非农(nóng)就(jiù)业数(shù)据和时薪增速全面超预期，表明(míng)美国当前劳动力市场仍(réng)十分强劲，美联储控(kòng)通胀(zhàng)压力加大，这也就意味着美联储可能会(huì)在较长(zhǎng)时间内维持高利(lì)率环境，且6月再(zài)次(cì)加息的(de)预期(qī)开始回升。

　　“美国非(fēi)农(nóng)数据强于预期或(huò)在短期(qī)提振美元指数(shù)和(hé)美债收益率，从而打压贵金属的(de)涨势，但中期看(kàn)，美联储5月会议加息25BP后暗示停止(zhǐ)加息，货币政策进入新阶段(duàn)，市场将加大对下(xià)半年降息的博(bó)弈(yì)，贵(guì)金属将(jiāng)获得提振而走(zǒu)强，使均值平台不断上移。”广(guǎng)发期货贵金(jīn)属(shǔ)研究员(yuán)叶倩宁(níng)表示。

　　记者发现，从2006年和(hé)2018年两轮(lún)美联储(chǔ)停止降息后(hòu)的表现来(lái)看(kàn)，尽管(guǎn)此(cǐ)后(hòu)美国经济(jì)仍市场(chǎng)偏强运行一段时间，失业率(lǜ)继续走低，但美联储(chǔ)并未(wèi)再次加息，而贵金属则(zé)在美债(zhài)收益率持续下行(xíng)的(de)情况下，呈现振荡走强的趋势。但当前情况(kuàng)不同的是，通(tōng)胀率相对(duì)更高，而黄金价格对降息并(bìng)未提前(qián)预期(qī)更多(duō)。

　　虽然目前距离降息仍有时(shí)间，美联(lián)储表示美国银行系(xì)统仍(réng)健康并有弹性(xìng)，但高利率环境下美国银行(xíng)系统风险并未解除(chú)，在第一共和银行宣(xuān)布被接管(guǎn)收(shōu)购(gòu)后(hòu)，因银行业(yè)长(zhǎng)期存(cún)在的弱点(diǎn)，又有(yǒu)多家区域(yù)性(xìng)银行(xíng)出现股价暴(bào)跌。存款仍在持续流出(chū)使银行(xíng)融资成(chéng)本(běn)正在攀升，信(xìn)贷收紧将不断向实体经济(jì)蔓延，美国2023年(nián)一季(jì)度实(shí)际GDP年化环(huán)比增长1.1％，不仅比(bǐ)去(qù)年四季度2.6％的增速大幅放缓，而(ér)且(qiě)远(yuǎn)不及预期(qī)的1.9％，具体(tǐ)看企业投资和库存对GDP拉动转负，但(dàn)消费的(de)拉(lā)动(dòng)上升反映出一定的韧性。未来(lái)随着经济(jì)下行(xíng)压力不(bù)断上(shàng)升，市场预期下半年美(měi)国(guó)GDP将出现负(fù)增长。“总体上在风险(xiǎn)和(hé)衰退的共同影响下，美债收(shōu)益率和(hé)美元(yuán)指数将持续承压，避险(xiǎn)需求提振下(xià)，贵(guì)金属(shǔ)价格(gé)有(yǒu)望再创(chuàng)历史(shǐ)新高，长线可维持(chí)逢低买入配置思路，短(duǎn)线(xiàn)则可买入黄金和白银虚值看(kàn)涨期权把握突(tū)破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金的供(gōng)需(xū)数据来看，黄金的需求实际上是明显下降的。世界黄金协(xié)会(huì)公布(bù)的数据显(xiǎn)示，今年第一季度剔(tī)除场外(wài)交易的全球黄金需求下降13％至1081吨，虽然各国央行和中国(guó)消(xiāo)费者需求(qiú)较高，但其余投资者购买量的减少(shǎo)抵(dǐ)消了这一增长。其中对黄金价(jià)格(gé)其(qí)关(guān)键作用的黄(huáng)金投资需在一季公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表(jì)度同(tóng)比下降(jiàng)50％左右(yòu)，较去年四季度(dù)有所增(zēng)长(zhǎng)，大(dà)约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其(qí)中，实物金条和硬币方面的(de)黄(huáng)金需求为302.41吨，高于去(qù)年同期的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄(huáng)金ETF及类(lèi)似产品需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨(dūn)。白银方面，由于美国经济指标耐(nài)用品(pǐn)订(dìng)单等指(zhǐ)标(biāo)走弱，商品属性(xìng)更(gèng)强的白银(yín)因需求受经济下(xià)行(xíng)拖累而涨幅受限。因此，金银(yín)比价大概率(lǜ)继(jì)续(xù)攀升。世界白银(yín)协会预计2023年白银实物消费较2022年下降16％。

　　之(zhī)前(qián)美联储加息25个基点在议息前已经被充分计提，议(yì)息前(qián)的(de)谨(jǐn)慎转变为议息(xī)后的乐观，因此(cǐ)黄金市场一(yī)度表现为极为乐(lè)观，伦(lún)敦现货黄金甚至创出了历(lì)史新高(gāo)。

　　“目前欧(ōu)美央(yāng)行加息(xī)靴子落(luò)地，且银行业风(fēng)险仍(réng)在蔓延，避险情绪提振贵金(jīn)属价格。此外，随着经济走弱(ruò)预期(qī)升温，预计美联(lián)储下半(bàn)年大概率暂停加息(xī)并将进入(rù)降息周(zhōu)期，实际利率或(huò)将继续下行，贵金属中长期仍具有较高配(pèi)置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄(huáng)金而(ér)言，市(shì)场寄希望于美(měi)联储最后一(yī)次加息落(luò)地然后转降(jiàng)息预期(qī)，从(cóng)而刺激价格继续高走，从这个(gè)角度(dù)考虑黄金确实存在恢(huī)复上行(xíng)趋(qū)势的可(kě)能(néng)性。但当前美通(tōng)胀仍在高(gāo)位(wèi)，美联储货币(bì)紧缩动作(zuò)并(bìng)没有结束(shù)，官员们的讲(jiǎng)话仍偏鹰派，5％的利(lì)率可能(néng)会维系较(jiào)长一段时间(jiān)，且(qiě)高(gāo)利(lì)率环境(jìng)到底会对经济和金融市场产生怎样的影响(xiǎng)也未可知，因此在当前(qián)看多观点出奇(qí)一致，且海外看多头(tóu)寸比较(jiào)拥挤的情(qíng)况下，对(duì)待金价节节攀高的观点谨(jǐn)慎(shèn)为上。

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