4月美(měi)国(guó)就(jiù)业(yè)报告大超预期，新增就业(yè)、失业(yè)率、工资表现亮眼，但或与(yǔ)季节性(xìng)有关。其中(zhōng)，新增非(fēi)农就(jiù)业+25.3万人，高于彭(péng)博一致预期(qī)的+18.5万人；失业率(lǜ)下降0.1pct至(zhì)3.4％，低(dī)于(yú)彭博一致(zhì)预期的3.6％，位于历(lì)史低位；小时工资环(huán)比增速回升0.2pct至0.5％，高于彭博一(yī)致(zhì)预期的(de)0.3％；劳动参与率录得62.6％，符(fú)合彭(péng)博一致预期。非农(nóng)就业(yè)数据与(yǔ)此前超预期的(de)ADP一致(zhì)，显示4月美国就(jiù)业市场仍然维持稳健。但是(shì)需要(yào)指出的是(shì)，2月和3月(yuè)新增非农就(jiù)业合计下修(xiū)14.9万(wàn)，1季(jì)度新增非农就业为29.5万/月，4月新增非(fēi)农(nóng)就业虽超预(yù)期(qī)，但整体(tǐ)仍在放缓；“劳工(gōng)荒”可能导(dǎo)致企(qǐ)业囤积就(jiù)业（labor hoarding），推高非农就业；而4月季节因子要高于以往年(nián)份，或(huò)导致非农就业(yè)数据偏高，未(wèi)来持续性存在(zài)较大不确定。非农(nóng)发布后，截(jié)至(zhì)北京时间晚上9：30,2年期和10年期美债分别上行7bp、6bp至3.86％、3.43％；市场隐(yǐn)含的联储23年底降息预期从84bp回(huí)落至(zhì)78bp；美元指数基本持平于(yú)101.5；美国三大股(gǔ)指涨超1％。

　　核心观点

　　4月(yuè)美国非农数据(jù)点评

　　4月(yuè)美国(guó)就业报告大超预期(qī)，新增就业、失业(yè)率、工资表现(xiàn)亮眼(yǎn)，但或与季节性有关(guān)。其中，新增非(fēi)农就业(yè)+25.3万人，高于彭博(bó)一致预期(qī)的(de)+18.5万人(rén)；失业率(lǜ)下(xià)降0.1pct至3.4％，低于(yú)彭博一致预(yù)期的3.6％，位于历史低位；小时工资环比增(zēng)速回升(shēng)0.2pct至0.5％，高于彭博一致预期的0.3％；劳动参(cān)与率录(lù)得(dé)62.6％，符合彭博(bó)一致预期（图1）。非(fēi)农就业数据与此前(qián)超预期的ADP一致，显示4月美国就(jiù)业市场(chǎng)仍然维持稳健。但是需要指(zhǐ)出的是(shì)，2月利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗和3月新增非农就业合计下(xià)修14.9万，1季度新增非农就业为29.5万(wàn)/月，4月新增(zēng)非(fēi)农就业虽超预期，但整体仍在放缓；“劳工荒”可能导致(zhì)企业囤积就业（labor hoarding），推高非(fēi)农(nóng)就业；而4月季节因子(zi)要高于(yú)以往年份（图(tú)2），或导致(zhì)非农就业数据偏高(gāo)，未来持续性存在(zài)较大不确(què)定。非农(nóng)发布后，截至(zhì)北京时间晚上(shàng)9：30,2年期和(hé)10年期美债分别上行(xíng)7bp、6bp至3.86％、3.43％；市场隐含的(de)联(lián)储23年底降息预期从84bp回落至78bp（图3）；美元指数基本(běn)持平于101.5；美国(guó)三大股指涨超1％。