周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净(jìng)买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿(100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米yì)元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作(zuò)模(mó)式(shì)，在(zài)股市大(dà)幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流(liú)出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等短期净(jìng)流(liú)出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多(duō)数标的估(gū)值仍在低位，多家(jiā)机构(gòu)仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市(shì)大(dà)跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当(dāng)日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时间(jiān)到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和嘉实基(jī)金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资金也(yě)位居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估(gū)值低(dī)位(wèi)的(de)医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净(jìng)流(liú)入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市(shì)买入，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶(dǐng)、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买入(rù)。100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米

　　谈及资金(jīn)的上述(shù)流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经理表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍(réng)是(shì)中(zhōng)国经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下(xià)行及地产销售(shòu)恢复(fù)疲(pí)软(ruǎn)将驱动市场(chǎng)展现出更多结(jié)构性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高的情况下(xià)，资(zī)金可能更青(qīng)睐(lài)用大盘(pán)宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于(yú)近日以游(yóu)戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所(suǒ)回落。但从长期看(kàn)，资金(jīn)还会长期关(guān)注数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升，因(yīn)此，包括计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会继续(xù)受到了(le)资金(jīn)的关注。

　　也有行(xíng)业(yè)机(jī)构(gòu)认为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融(róng)、大基建(jiàn)等权重(zhòng)股(gǔ)高位(wèi)调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资(zī)金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济(jì)数据(jù)不及(jí)预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有望(wàng)引领低估(gū)值央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传(chuán)统行业国(guó)央企的严(yán)重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景(jǐng)下(xià)，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低(dī)位，由(yóu)于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期(qī100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米)表现存在(zài)剧(jù)烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体(tǐ)大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低(dī)水平(píng)，部分个股尤其是基本(běn)面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流(liú)入资(zī)金超(chāo)出净流出资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出(chū)资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净(jìng)流出现象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单(dān)日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家(jiā)公募(mù)机(jī)构评价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求，可能会(huì)受到获利(lì)盘(pán)的短期(qī)卖(mài)出。不(bù)过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机(jī)会值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净(jìng)流出(chū)的证券保险板块称，一季报陆续披露(lù)，非银(yín)金融业绩(jì)超预期，证(zhèng)券(quàn)板(bǎn)块(kuài)市场交投活跃(yuè)度较(jiào)一季度显著改善，差异化(huà)最(zuì)低结算备付(fù)金缴纳(nà)比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下(xià)行(xíng)业景气度有望持续修复。保险板块(kuài)一季(jì)报(bào)净(jìng)利润(rùn)超(chāo)预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的产品力实现(xiàn)了一定的增长，负(fù)债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资产(chǎn)端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块(kuài)，民生(shēng)加银(yín)基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行(xíng)总体回升有望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受上(shàng)年(nián)同(tóng)期低基数等因(yīn)素影响，预计今年二季(jì)度电力消费增速将(jiāng)有望(wàng)回升(shēng)。在电力(lì)市场化改(gǎi)革(gé)的(de)持续(xù)推进(jìn)下(xià)，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助(zhù)服(fú)务市场机(jī)制(zhì)有望持续推广，容(róng)量补(bǔ)偿电(diàn)价等机制或(huò)有望出台。

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