5月10日(rì)，有消(xiāo)息(xī)称部(bù)分银(yín)行(xíng)相关部门收(shōu)到(dào)《关于调整协定存款及通知存款自律上(shàng)限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的下调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金(jīn)融(róng)机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定存款更多是(shì)对公业务，而通知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金(jīn)研究部(bù)首席(xí)经济学家李湛、长城基金(jīn)总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现金(jīn)管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固(gù)定(dìng)收益副总监兼鹏(péng)扬利(lì)泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金(jīn)、德邦基(jī)金(jīn)等公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本(běn)轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助(zhù)于(yú)减少存(cún)款定价的(de)无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息(xī)有助于促进投资、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏(sū)的(de)表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)。2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不(bù)高，但银(yín)行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳(wěn)健货(huò)币政策基调。

　　延(yán)续银行(xíng)存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为(wèi)，当(dāng)前调(diào)降更(gèng)多是出于(yú)推(tuī)进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导(dǎo)利(lì)率自律机制(zhì)建立了存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表的债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行(xíng)去年9月下(xià)调存款利率，中(zhōng)小银行陆(lù)续跟进(jìn)下调(diào)存款利率。今雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁年4月市场利(lì)率(lǜ)定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相关指标中引入了存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂(guà)牌利率(lǜ)下调(diào)，均(jūn)是在利率市(shì)场化改革推进(jìn)背景(jǐng)下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差(chà)不(bù)断(duàn)下行。在资产(chǎn)端定价压(yā)力(lì)较大且(qiě)存款持续高增的(de)情况下，压降存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律上限有利于对公客(kè)户(hù)留(liú)存(cún)的(de)活期资(zī)金投(tóu)向实(shí)体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近年来市(shì)场利率整体下(xià)行，实体(tǐ)经济综(zōng)合融资成本不断下降，银行资产端收益下(xià)降较(jiào)为(wèi)明显；第(dì)二，银行整体净息差持续走低，银行利(lì)润(rùn)空间压缩明(míng)显；第(dì)三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存(cún)款市场供需关系发(fā)生了变(biàn)化，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与(yǔ)定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制(zhì)对于(yú)活(huó)期(qī)存(cún)款与定期存(cún)款利率进行了几轮调整，本次(cì)将协定存款与通知(zhī)存(cún)款自律上限下调也是要将存(cún)款产(chǎn)品线的调整进行统一，全面(miàn)缓解(jiě)银行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银(yín)行从自身经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机制协调调(diào)降负债成(chéng)本(běn)，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实(shí)向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下(xià)限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定(dìng)价方式的改变(biàn)也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮(lún)大(dà)规(guī)模(mó)存款利率下降，主要是(shì)大(dà)行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续(xù)去年9月这一(yī)轮存(cún)款利率下调(diào)，中小(xiǎo)银行(xíng)补充下调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度由原来的激励(lì)为主引入(rù)惩(chéng)罚措施，加(jiā)速了中小(xiǎo)银(yín)行存款利率补(bǔ)降的(de)进(jìn)度。就今年(nián)的(de)经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限，银行存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加，降(jiàng)低存款利(lì)率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济增(zēng)长。从银(yín)行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压(yā)力增大(dà)，调整存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商业银行的活期(qī)类存款收益(yì)，延续近期银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收窄趋(qū)势(shì)，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮利率调(diào)降都集(jí)中在活(huó)期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介(jiè)于活期和定期存款之间的(de)存款的利率调整(zhěng)，当下有必要(yào)一(yī)次性(xìng)调整通知(zhī)存款(kuǎn)和(hé)协定存款(kuǎn)利率上限，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季(jì)度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有效降低银行负债成本(běn)，增厚(hòu)息(xī)差(chà)，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月(yuè)份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长期(qī)贷款同比多增幅度(dù)较(jiào)大。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率是否下(xià)调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差(chà)压力(lì)增(zēng)大，控制存款成本成(chéng)为当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银(yín)行或有(yǒu)动力持续主动下调存(cún)款利率。长期(qī)来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银(yín)行(xíng)降息潮可能仍(réng)聚(jù)焦于存款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广义上的(de)降息(xī)潮(cháo)不仅仅集中在银行领域(yù)。以地方(fāng)债(zhài)为(wèi)例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等(děng)发达地区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用债(zhài)收益(yì)率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体经济资金供(gōng)需决定的(de)，而(ér)央行的政策利(lì)率(lǜ)、基准利率在一方面(miàn)要合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表(biǎo)着政策意愿强调(diào)信号意义的作用。今(jīn)年(nián)是真正疫(yì)后复苏的第一年(nián)，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需求(qiú)不足(zú)的情况，央行已(yǐ)经通(tōng)过(guò)降准以及结构性(xìng)货币政策等多项(xiàng)举(jǔ)措给(gěi)予(yǔ)了实体经济(jì)所需的一(yī)定(dìng)的资(zī)金投(tóu)放支持(chí)，有效(xiào)降低了实体(tǐ)综合融资成本(běn)，后续需要财政政策(cè)产(chǎn)业(yè)政策等(děng)配套(tào)政策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪(zōng)经济(jì)运行情(qíng)况，短期调整政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕(yù)的环境，故从(cóng)银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍(réng)维持低位，后续是否进一步下调(diào)要看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存(cún)款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下(xià)调要看银行自(zì)身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指导利率自律机制建立(lì)了存(cún)款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平。在存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别(bié)下调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增存款利(lì)率市(shì)场化定价情况作为合格审慎评(píng)估(gū)的扣分项，引发(fā)中小银(yín)行跟随调降存款利率。我们(men)认为，通过(guò)存款利率下行(xíng)，稳(wěn)定商业银行净息差进(jìn)而保持(chí)贷款利率维持低位或继续下行，最(zuì)终有利于(yú)社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公(gōng)布(bù)的金融数据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复(fù)趋势或仍在(zài)。近(jìn)期国(guó)债利率持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价(jià)下调(diào)，4月社(shè)融信贷低于(yú)预期，国内降息预期被(bèi)进一步(bù)强化。海外(wài)来看，全球(qiú)经(jīng)济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加(jiā)息(xī)周(zhōu)期基本结束，后续(xù)有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前(qián)，我(wǒ)国国有大型(xíng)商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)和(hé)股份制商业银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成(chéng)本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明(míng)显，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，来保障银行(xíng)合(hé)理利差范围，增加(jiā)银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍(réng)在，存(cún)款持续(xù)高增，在揽储压力不(bù)大(dà)的基础上，银行自身也有动力去下调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压(yā)力

　　中国基金报(bào)：协(xié)定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率自(zì)律上限调(diào)整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力大(dà)是普遍(biàn)现象，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟随下调(diào)存款利率(lǜ)。另一方面(miàn)，由于(yú)此前经济下行影响，投资者(zhě)悲观预期被放大(dà)，大量资金集中(zhōng)在银行(xíng)存款端，此次存款利率下调(diào)也有望(wàng)带雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁动存(cún)款(kuǎn)资(zī)金的释放(fàng)，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本(běn)次下调将引(yǐn)导银行的对(duì)公(gōng)活(huó)期成本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加资(zī)产端让(ràng)利(lì)压力(lì)趋缓，银行息(xī)差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修复(fù)，有(yǒu)利于增(zēng)强(qiáng)银(yín)行内生资(zī)本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的(de)短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市(shì)场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存(cún)款定价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争。此前，部分中小(xiǎo)银(yín)行的协定存款和通知存款定价(jià)过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍降(jiàng)低中小行(xíng)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行(xíng)及国有大行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响(xiǎng)对公客(kè)户在(zài)商业银(yín)行的(de)活期类存款(kuǎn)收益，使得对公(gōng)客户活期存款收益向对(duì)私(sī)客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于(yú)银(yín)行，存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整降低了银行负债成本(běn)，目(mù)前(qián)上市银行协定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协(xié)定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银行(xíng)负债(zhài)及(jí)经营压力(lì)。此外，银(yín)行负债(zhài)端成本的下(xià)降使得银行盈利(lì)能(néng)力(lì)增强，进一(yī)步打开了资产端收(shōu)益率下行(xíng)的空间，或(huò)带动债(zhài)券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国(guó)基金(jīn)报：未(wèi)来存款利率是(shì)否还(hái)有(yǒu)进(jìn)一步下降的空间(jiān)？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近年来，贷(dài)款和存款利率的(de)非对称下行使(shǐ)得商业银行净息(xī)差已逼(bī)近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒(dào)逼(bī)存款利率有进一步(bù)调降(jiàng)的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济(jì)，政(zhèng)策(cè)导向(xiàng)下(xià)贷款(kuǎn)加权平均利率创(chuàng)有(yǒu)统计以来(lái)新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加权平(píng)均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的(de)竞争类(lèi)似“非零和(hé)博弈”，“存款立行(xíng)”和(hé)存款市场份额考(kǎo)核(hé)压力使(shǐ)得各行(xíng)下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)动力不足(zú)，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存(cún)款平均(jūn)成(chéng)本率(lǜ)基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对称下(xià)行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期(qī)，有利于(yú)降低(dī)全社会无(wú)风险收益率，利(lì)多(duō)永续经(jīng)营性质的票息资产，比如利(lì)率(lǜ)债、稳定(dìng)股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从(cóng)银(yín)行角度(dù)，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款定期化，活期(qī)存款占比明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行息差压(yā)力，这使(shǐ)得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较(jiào)慢(màn)，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，促(cù)进存款流向(xiàng)消费和实际(jì)投(tóu)资。短期看，存款利率下调带动流(liú)动性继续进入债市，中(zhōng)短期(qī)利(lì)率，特别是中短期信用债利(lì)率仍有下行空(kōng)间(jiān)。如果经济复苏较强(qiáng)，流(liú)动性也(yě)有可能(néng)进(jìn)入股(gǔ)市，利好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷(dài)款利(lì)率很难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力(lì)主动跟(gēn)进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，有望带动存款(kuǎn)利(lì)率整(zhěng)体(tǐ)下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率(lǜ)降低有助(zhù)于(yú)压低全(quán)社会利率水平，利好债(zhài)券(quàn)，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的(de)股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币政(zhèng)策(cè)进一步宽(kuān)松？货币(bì)政策充(chōng)裕(yù)延续，但解(jiě)读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策(cè)执(zhí)行报告(gào)以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前(qián)货币政策基调未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍是第(dì)一(yī)要(yào)求(qiú)，而(ér)在此基础上强(qiáng)调“着力支持(chí)扩大内(nèi)需，为实体经济(jì)提供更有力支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降意(yì)味着当(dāng)前长端利率仍有下行空(kōng)间，但(dàn)这一(yī)调降是针对银(yín)行协定存款及通知存款利率自律上限，而非(fēi)直接调(diào)降挂牌(pái)存(cún)款利率，存(cún)款利率下调并(bìng)不等于政策利率(lǜ)就必须进行(xíng)对(duì)等下调，市场不应(yīng)视为降息的(de)确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下(xià)，普通投资者应该如(rú)何守住(zhù)自己(jǐ)的(de)钱袋子？你有什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以(yǐ)及安(ān)全性。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短债基金以及其他(tā)固(gù)收类基金(jīn)在具一定流动性(xìng)的同时，相较活期存款和相当(dāng)部分的(de)银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益(yì)，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适中投资者的合适(shì)投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前无论从绝对利(lì)率(lǜ)水平还是从信(xìn)用利(lì)差，都回到了较低历(lì)史(shǐ)分位(wèi)数(shù)水平，虽然(rán)债市多头环(huán)境仍未改变，但一(yī)致预期(qī)导致行(xíng)情走的比较(jiào)迅(xùn)速，市场进一步盈利(lì)空(kōng)间被压缩，若(ruò)看不到央行货币政策增量(liàng)政(zhèng)策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交易下也可能(néng)会放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样的环境下(xià)尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避(bì)市场波动(dòng)，例如货币基金，而短(duǎn)债基金中要选择久期短流动性好、历(lì)史回撤(chè)控制(zhì)好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增(zēng)长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发(fā)力预(yù)期下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此股票市(shì)场也进(jìn)入(rù)到(dào)“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高(gāo)股息策(cè)略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境(jìng)下，建议(yì)关注行业估值水平较低，高(gāo)股(gǔ)息(xī)的(de)个(gè)股。

　　平安基(jī)金：目前面临(lín)低(dī)利率环(huán)境，需要(yào)我们识别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如面对(duì)收益率(lǜ)高达(dá)20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对(duì)普通(tōng)投资者而言，如果不(bù)具备相关(guān)专(zhuān)业知(zhī)识，可以选择把投资理财(cái)交给少(shǎo)数专(zhuān)业的人来做(zuò)，让优秀(xiù)的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋(dài)子。具备一定投资能力和风控(kòng)能力的人(rén)士可(kě)通过(guò)理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前(qián)提条(tiáo)件(jiàn)是做(zuò)好风控，选择(zé)适合自己风(fēng)险(xiǎn)偏好的(de)方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持(chí)资金保(bǎo)值(zhí)增值，投资(zī)者在评估自身风险承受能(néng)力后可适当(dāng)考虑公募货(huò)币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银(yín)行现金管理类产(chǎn)品等(děng)风险(xiǎn)等级较(jiào)低(dī)、支取相(xiāng)对灵活(huó)的产品。

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