金融界5月12日(rì)消息 国内期货市场收盘，商(shāng)品期货多数下跌，沪(hù)银大跌超5％，沪(hù)锡、液(yè)化石油气跌超(chāo)4％，SC原油(yóu)、纯(chún)碱跌超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅(fú)反弹上涨，豆(dòu)一涨超3％，豆二(èr)、豆粕涨近(jìn)2％。

　　光大期货：白银(yín)深跌，贵(guì)金属做(zuò)多逻辑变(biàn)了(le)？

　　白银跟随(suí)大宗商品跌势，价格深跌5％以上(shàng)。根据昨夜公布的数据，美(měi)国4月(yuè)生产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出(chū)生产(chǎn)物资通胀(zhàng)压力进一步趋缓(huǎn)。结合此前发布(bù)的美国4月CPI数据，6月美联储大概率暂(zàn)停加息。

　　背后逻辑来看，一方(fāng)面，此前加息结束乃至(zhì)降息已(yǐ)然成(chéng)为(wèi)一种共识，因(yīn)此本周在美(měi)联储越来越多官(guān)员为鹰(yīng)派站台的情况下，预计从加息结束到降息周期开启，仍有近一(yī)个季(jì)度的时间，在此期间将(jiāng)面临经(jīng)济和政(zhèng)策的不确定性，贵(guì)金属部分回吐前期超涨的(de)幅度。另(lìng)一方面，上周(zhōu)初请失业(yè)金(jīn)人(rén)数升至2021年以来(lái)的最高水平，劳(láo)动(dòng)力市场(chǎng)正在降温。同时国内社融超预(yù)期下(xià)滑，白银(yín)因工业属性偏强大幅下(xià)几率还是机率 概率和几率一样吗跌(diē)，在(zài)情(qíng)绪(xù)修复之(zhī)前难言(yán)企(qǐ)稳，后续几率还是机率 概率和几率一样吗还需关注(zhù)海外衰退预期的发酵情(qíng)况。

　　方(fāng)正中期期货：经济衰(shuāi)退预期与有色金属(shǔ)走(zǒu)势拖累(lèi) 白银如期大幅调整

　　前(qián)期强调从宏观经济衰退预期角度(dù)出几率还是机率 概率和几率一样吗(chū)发，有色(sè)金属将会走(zǒu)弱，白银连续上涨后会(huì)面临调(diào)整行情，当前(qián)逐(zhú)步兑现；宏观经(jīng)济衰退预(yù)期将(jiāng)会(huì)继(jì)续(xù)影响有色金属(shǔ)与贵金属行情。

　　尽管美国经济(jì)数据疲软增加(jiā)美联(lián)储(chǔ)政策转向宽松预(yù)期以及经济(jì)风险依然利好贵金(jīn)属，但是美(měi)元指数大幅上升(shēng)使得贵金属(shǔ)承(chéng)压(yā)回落，而铜(tóng)铝等有色金属大(dà)幅下行，拖累工业属性较强的(de)白(bái)银(yín)走势，白(bái)银表现弱于(yú)黄金。

　　经济衰(shuāi)退(tuì)预期与有色金属大幅(fú)回落等因素(sù)综合(hé)影响下，白(bái)银高位回落，下方仍有一定的空间，首先关注24美(měi)元(yuán)/盎司整数关口（5400元/千克）支撑；若有效(xiào)跌破该位置将会测试23美元/盎司（5250元/千克）关键(jiàn)支(zhī)撑(chēng)；上(shàng)方(fāng)关注(zhù)继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力(lì)位。当前(qián)偏弱行(xíng)情(qíng)仍未走(zǒu)完，建议继续等白银行情企稳(wěn)再低位做多。美欧银行业危机引(yǐn)发避险需求(qiú)，美联(lián)储政策收紧预(yù)期迅速转向(xiàng)，美元美债(zhài)走势(shì)偏弱，贵金属持续走强，当(dāng)前继(jì)续(xù)关注调(diào)整行情；后续(xù)政策(cè)宽松转向、经济下行风(fēng)险(xiǎn)、银行业(yè)风险与(yǔ)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)风(fēng)险、央行购金持续等宏观因素下，黄金将会不断刷新历(lì)史新高，贵(guì)金(jīn)属逢(féng)低做(zuò)多配置(zhì)依然是(shì)核心建议。

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