财联社5月8日讯（记者 闫(yán)军）铁树开花了！不仅仅(jǐn)是(shì)中国平安(ān)在4月27日迎来时隔8年(nián)的涨停(tíng)，就在5月8日，中信银行、中国银行也迎来(lái)涨(zhǎng)停(tíng)，而上一次涨(zhǎng)停分别是13年(nián)前、7年(nián)前，邮储(chǔ)银行(xíng)更是盘中刷新历史最高(gāo)。

　　有市场观点将大涨归(guī云南有哪几个市 云南是几线城市)因为(wèi)两份会议通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会即将举(jǔ)办(bàn)；另(lìng)外一(yī)份则(zé)是沪(hù)市金融(róng)业主题座谈会，其中“在(zài)服务中国式现代化中促进金融业估值提升和高质量发展”成为重要(yào)议题。

　　中(zhōng)特估成为(wèi)了市场较长一段(duàn)时期的热(rè)门(mén)词，尽管披上了主题、政策等色彩，底层逻辑是过去的A股(gǔ)市场对部(bù)分传统行业国央企的严重低配和低(dī)估。说(shuō)到A股的低估值、高分红，银行(xíng)为(wèi)首的大金融(róng)板块首当(dāng)其(qí)冲。上述5.11会议是为此前获批(pī)的央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF发行预热，会议作用(yòng)显然被放大。

　　事(shì)实上，不(bù)仅是两份会议通(tōng)知(zhī)的推波助澜，“小云南有哪几个市 云南是几线城市作文”又来添油加(jiā)醋。一(yī)则(zé)无头无尾的所谓指导意见，要求“国企(qǐ)要做到1倍PB以(yǐ)上”，捕风捉影，却获得极大(dà)的传播。

　　低估值(zhí)、高股息，在经济温和复苏预期之(zhī)下(xià)，中特(tè)估银行概念(niàn)获得资金的(de)青睐。有了多重消息的加(jiā)持，暴涨顺理成章。

　　根据以往(wǎng)经验，大金融板块走强往往预示着行情的(de)结束，这一次历史是否会重(zhòng)演呢(ne)？多(duō)位受访人士指出(chū)，这(zhè)种单一衡量逻辑可(kě)能(néng)不再(zài)奏效，当前(qián)市场，银行(xíng)板块是(shì)作为“国资含量”比较高(gāo)的板块(kuài)行进，从去年底(dǐ)开始监(jiān)管开始(shǐ)提出中特估后有比较不错(cuò)的表现(xiàn)，中(zhōng)特估有望持续为投资者带来除稳(wěn)定股息收益外的(de)收益。

　　银行(xíng)为首的(de)大金融爆(bào)发

　　5月8日，银(yín)行满屏大涨，中国(guó)银行、中(zhōng)信(xìn)银行、西安银行涨停，农(nóng)业(yè)银行、民生银(yín)行、工商银行、浙商银行大涨超过6％，42只(zhǐ)银行(xíng)股超过9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你以为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从(cóng)指数维度来看，银行板(bǎn)块大涨(zhǎng)早已启动，银行指数（中信）近5个交(jiāo)易日涨(zhǎng)幅达到了9.42％。

　　此外(wài)，除了银行(xíng)板块，券(quàn)商(shāng)股(gǔ)也持续(xù)爆发，券商指(zhǐ)数收盘涨幅超过(guò)2％。其(qí)中，中国银河领涨，盘(pán)中(zhōng)一度涨停，近5个工(gōng)作日涨幅达到35.82％。

　　从(cóng)银行板块ETF涨势(shì)来看，场内10只中证(zhèng)银行ETF涨(zhǎng)幅明显，比如，天弘中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方(fāng)中证(zhèng)ETF、华夏(xià)中证ETF、华宝(bǎo)中(zhōng)证ETF等多只基(jī)金涨幅超过4％，从资金流动(dòng)来看，以规模最大的(de)华宝中证银行(xíng)ETF为例，不仅(jǐn)当日收盘(pán)价(jià)创一年新(xīn)高，全天(tiān)成交(jiāo)量飙升(shēng)超过14亿元，刷新近两年来(lái)的最高。

　　对于(yú)银(yín)行股(gǔ)的大(dà)涨，市场早有预期。睿(ruì)郡资产合伙人董承非在(zài)5月7日(rì)表示(shì)，在经济复苏(sū)不强(qiáng)劲(jìn)情况下，原来看(kàn)不起(qǐ)的那些低增速(sù)的企业，现在反而显得难能(néng)可贵，因此被忽(hū)略高(gāo)分红、深度价值(zhí)的企业反而受到(dào)追捧。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也表示，银行股这波快速上涨，是其在估值(zhí)极度低水平(píng)、股(gǔ)息率具(jù)备一定(dìng)吸引(yǐn)力、持仓极度低配、基本(běn)面预期极度悲观等背景下(xià)，配合当前经济弱复苏整体回报(bào)率预期下行、中特估政策背景下的(de)估值(zhí)修复(fù)。

　　涨幅与(yǔ)成交量齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫长(zhǎng)的季节，银(yín)行(xíng)股等来了久违的上涨，截至5月8日(rì)，自今年4月以来(lái)全市(shì)场(chǎng)42家上市(shì)银行中(zhōng)，有17家涨幅(fú)超过10％，其中，中信银(yín)行(xíng)涨幅近(jìn)40％，中国银行涨幅超过32％，民生、邮储、农行(xíng)、交(jiāo)行、西安等(děng)5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流入量(liàng)同样可观，5月8日(rì)，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成(chéng)交(jiāo)量飙(biāo)升(shēng)超(chāo)过14亿元(yuán)，也刷新近两(liǎng)年(nián)来的(de)最高。中国银(yín)行龙虎榜数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，近三日沪股通累计买(mǎi)入5.65亿元(yuán)并卖出10.74亿元(yuán)，4家(jiā)机构累计买入11.37亿元。

　　银行股的(de)大涨，正如吴鹏所言，估值极(jí)度低水平(píng)、股息率(lǜ)具备一(yī)定吸(xī)引力(lì)、持仓(cāng)极度低配(pèi)、基本面预期极(jí)度(dù)悲观都是银行股上(shàng)涨的逻辑所在。

　　具体而言，在估值(zhí)上，截至目前，42家A股银行的平均(jūn)市净率为0.6倍左(zuǒ)右。除了宁波银行和招商银行，其余(yú)银行均处(chù)于(yú)“破净”状态。在这一(yī)轮估(gū)值(zhí)修(xiū)复中(zhōng)，有市场(chǎng)人士指(zhǐ)出，中(zhōng)字头银(yín)行目标价估(gū)值最(zuì)保守看到(dào)0.6，相当于2020年疫(yì)情前的估值(zhí)位置，当(dāng)前板块(kuài)交易(yì)热度之(zhī)下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让利实体(tǐ)经济容忍度提(tí)升。

　　稳(wěn)定(dìng)的高分红和高股息是银行股相对于其他主题板块(kuài)更强的优势，据财通(tōng)证券研报(bào)，国有大行近(jìn)五年(nián)分红率基本稳定在(zài)30％左右，稳定(dìng)分红符合(hé)价值投资和长(zhǎng)期投资需要(yào)。近年来国有大(dà)行股息率也呈逐年(nián)提升趋势平均股息率从2019年的4.85％提升至2022年(nián)的5.83％。

　　而公(gōng)募持仓占比极(jí)低(dī)也为调仓提供了(le)空(kōng)间(jiān)，公募(mù)“冷”银行久(jiǔ)矣，2023年一季度银行股占偏股型基金(jīn)仓位(wèi)为1.96％，为2016年三季度以来新低，显著(zhù)低于(yú)2010年以来(lái)均(jūn)值。

　　华宝基金银行ETF基金经(jīng)理胡洁就向(xiàng)财联(lián)社表(biǎo)示，高股息策略(lüè)以其确定的股息收入(rù)和(hé)较高的安全(quán)边(biān)际(jì)可以为投资(zī)者提供不错的收益。而基本面稳(wěn)健、分(fēn)红(hóng)率高而稳定(dìng)、估值处(chù)于历(lì)史低位(wèi)的银行板块是高股(gǔ)息策略的理(lǐ)想增配板块。与(yǔ)此同时，银行板块在一季(jì)度是业绩(jì)低(dī)点。随着大行重定(dìng)价的压(yā)力过去以及二三季度(dù)农商行小微(wēi)投(tóu)放(fàng)旺(wàng)季的到来(lái)，资(zī)产端收益率将会逐步(bù)企(qǐ)稳，后续业(yè)绩(jì)有望改善(shàn)。

　　鹏华基金量化及衍生(shēng)品投资部基金(jīn)经理余展昌也指出，与海外(wài)银行(xíng)对比，在中特(tè)估背景下的国内(nèi)银(yín)行仍然(rán)具有较好(hǎo)的投资机会。以国有大行为例，从PB角(jiǎo)度而言(yán)，邮储银行的PB最高在(zài)0.75倍(bèi)左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的(de)银行估(gū)值都在1倍PB以(yǐ)上。考虑(lǜ)到海外银(yín)行还(hái)有大量的商誉，国内(nèi)银(yín)行的估值水平是偏低(dī)的，本身就有(yǒu)比较大的修复空间。此外，他还(hái)指出，国(guó)企改革(gé)有望使(shǐ)得这些问题(tí)得(dé)到改善，从而(ér)提高银行的利(lì)润(rùn)增速(sù)，持续(xù)修(xiū)复估值。

　　银行是否意味着行情的结束？

　　随着证券(quàn)、银行等大金融板(bǎn)块的走强，有市场观点开(kāi)始担忧市场行情告一段落(luò)。对此，市场人(rén)士认为，站在中(zhōng)特(tè)估背景(jǐng)下(xià)去看金融股的(de)爆发，并(bìng)不能简单做出市场行(xíng)情结束的结论(lùn)。

　　吴鹏分析(xī)称，大金融板块过去被当成行情结束的(de)指标，其背后通常潜(qián)意(yì)识(shí)映射包(bāo)括不(bù)限(xiàn)于大金融(róng)爆发往往代(dài)表(biǎo)市场(chǎng)没有别的方向、市场进入(rù)避险状(zhuàng)态(tài)、大金融“吸血(xuè)”严重等。但从当前的(de)金融股走强来看，市场表现并不存在上述问题。

　　首先，当前大金融(róng)“吸血”效应并不(bù)强，比(bǐ)如银行板(bǎn)块近期大(dà)幅放量，成交量约为600亿，作为大市值的(de)板(bǎn)块(kuài)，这一成交量与甚至部分中小市值(zhí)板块成交(jiāo)量相差甚远(yuǎn)。

　　其次，大(dà)金融板(bǎn)块本次表(biǎo)现也不是单一的，放(fàng)眼全(quán)市场，部分港口、铁路、建筑、电力、石化等板(bǎn)块也(yě)表现较好(hǎo)，因此不能(néng)单一地以(yǐ)过去(qù)大金融上涨作为单(dān)一比(bǐ)较。

　　吴(wú)鹏(péng)坦言，当下较为极端(duān)的交易结构容易被表征为(wèi)市场波动的前奏，但市场变量影响(xiǎng)较多、今(jīn)年行情结构(gòu)差(chà)异巨大，建(jiàn)议不(bù)要单(dān)一映射(shè)分析。

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