在华尔街经(jīng)济学家和(hé)央行(xíng)官员(yuán)争(zhēng)论美国经济是否(fǒu)以(yǐ)及何(hé)时会陷入衰退之(zhī)际，大型基金(jīn)经理们并(bìng)没有(yǒu)坐等答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财(cái)经APP了解(jiě)到，越来(lái)越多(duō)的(de)专业选股人士将资金从银行等对经(jīng)济(jì)敏感的股票中撤出，转而投资公(gōng)用事业和(hé)基本消费品等(děng)在经济低迷时期被视为(wèi)具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示(shì)，同时(shí)做(zuò)多和做空的(de)对冲基金(jīn)已将(jiāng)其周期性股票与(yǔ)防御性股票的比例降至至(zhì)少2012年以来的最(zuì)低水(shuǐ)平。对于(yú)只做多的基金经理来说，他们对(duì)周(zhōu)期性公(gōng)司(sī)(这些(xiē)公司的(de)命运取决于(yú)商业(yè)周(zhōu)期(qī)的起伏(fú))的相对敞口接近2008年(nián)以来(lái)的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显(xiǎn)了(le)主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪仍在(zài)加剧(jù)，尽管美(měi)股(gǔ)从去年10月低点反弹，增(zēng)加(jiā)了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美(měi)国银(yín)行策略师表示(shì)，主动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年式(shì)的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相(xiāng)对防御(yù)股的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股(gǔ)的偏好与去年不(bù)同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表明，人们(men)相信美(měi)联储有能力通过积极(jí)的while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗抗通胀行动实现(xiàn)软(ruǎn)着陆。现在，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪已经(jīng)消散(sàn)。

　　行业仓位(wèi)数(shù)据进(jìn)一步证明，专(zhuān)业(yè)人士持续看空股(gǔ)市。在美国银(yín)行4月份对基金经理的最新(xīn)调查中，现(xiàn)金持(chí)有量(liàng)保持(chí)在较高水平，相对于股票，债券(quàn)比(bǐ)2009年以来的任何时(shí)候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时(shí)，只做多的(de)基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，选股(gǔ)者的(de)谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配置资产的计(jì)算机驱动策略形成了鲜(xiān)明对比(bǐ)。由于股市(shì)稳步上涨(zhǎng)和市(shì)场波动性下降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪基(jī)金和波动性目标基金等(děng)系统性资金(jīn)管理公司近几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位模型最能说(shuō)明(míng)这种分(fēn)歧立场。德(dé)意志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而(ér)自由裁(cái)量投(tóu)资者的敞口已(yǐ)降至一年区间(jiān)的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分归因于那些对(duì)价(jià)格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只(zhǐ)能在股(gǔ)价上涨时(shí)买入(rù)股票。看空者还警告(gào)称，持续数月(yuè)的股市反(fǎn)弹是不可持(chí)续的。由于标普500指数几次突破4200点的(de)尝试都以失败告终，缺乏动能(néng)可(kě)能会限制量(liàng)化(huà)基金的需(xū)求(qiú)。另一方(fāng)面，新一轮(lún)的抛售(shòu)可(kě)能会促使量化(huà)基金(jīn)改变(biàn)路(lwhile的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗ù)线，并(bìng)退(tuì)出股(gǔ)市。

　　好于(yú)预(yù)期的经(jīng)济数据和(hé)企业财(cái)报(bào)也提振股市。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩超出预期，但目(mù)前来看，这还不足以让美(měi)国企(qǐ)业重(zhòng)回增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连(lián)美联储(chǔ)官员也预测今年晚(wǎn)些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做(zuò)准(zhǔn)备而(ér)采取防御措施，最终可(kě)能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行(xíng)业(yè)往往(wǎng)在衰退前的6个月内表现优异(yì)。直到(dào)真正的经济衰退(tuì)到来，防(fáng)御性股票才开(kāi)始大放异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它(tā)们的领先地位通常会在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计(jì)，美国经济衰退将从第三季度开始。

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