财联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季报披露完成，多位知名基(jī)金经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和(hé)投(tóu)资(zī)方向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油(yóu)，刘(liú)彦春则加仓海康威视子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思、美的(de)集团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪(làng)尖的葛(gé)兰，也开始(shǐ)布(bù)局人工(gōng)智能(néng)，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大行其道(dào)的首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些(xiē)专注长期成长价值的基金经(jīng)理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人(rén)追(zhuī)逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其(qí)共舞，还(hái)是不(bù)为所动继续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越来越多的基金(jīn)经理选(xuǎn)择了(le)前者。“不(bù)买(mǎi)AI就是(shì)等死(sǐ)，追买AI可能是找死(sǐ)，横(héng)竖都是(shì)死(sǐ)，不如搏(bó)一把再死，也许富贵(guì)险(xiǎn)中(zhōng)求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大(dà)证(zhèng)券统计数据也(yě)证明了这一点，公募基金一季(jì)度大(dà)幅加(jiā)仓TMT板块中的计(jì)算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医疗的(de)葛(gé)兰(lán)在内(nèi)，众多知名基金经理布(bù)局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进(jìn)中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电影，其中前(qián)者(zhě)加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选(xuǎn)混(hùn)合一季度新进(jìn)金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧(ōu)明睿(ruì)新起(qǐ)点混合(hé)一季度新进中芯(xīn)国际、同(tóng)花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山(shān)办(bàn)公(gōng)的仓(cāng)位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述调仓换(huàn)股中也能(néng)看出葛兰的(de)人工智能投(tóu)资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到(dào)算(suàn)力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募(mù)基金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各(gè)位(wèi)知名基金经理调(diào)仓(cāng)动(dòng)向可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外(wài)大模型以及相(xiāng)关人工(gōng)智能的产(chǎn)业趋(qū)势受到市场(chǎng)关注，并(bìng)很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于(yú)上游算力、传输(shū)和下游运用，在经济复苏相对温(wēn)和的(de)情(qíng)景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从(cóng)十(shí)大重仓股来(lái)看，万达电影(yǐng)新入他所管理的中欧新(xīn)趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一(yī)年(nián)持有则加(jiā)仓了立讯精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态(tài)则(zé)加仓深信(xìn)服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光(guāng)模块等子(zi)板块(kuài)带动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也(yě)实现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是(shì)，此前招商证券研报称，从历史(shǐ)上(shàng)来(lái)看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏股公(gōng)募(mù)基金大类行业配(pèi)置比例一个很(hěn)重要的临界值，往往(wǎng)预示着(zhe)某(mǒu)个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这(zhè)点看，基(jī)金经理对于TMT来(lái)说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格(gé)菘。据了解(jiě)，广发基(jī)金成长团(tuán)队对新能源的钟爱业(yè)内闻名(míng)，最新披露的一季(jì)报中也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军基金广(guǎng)发双擎(qíng)升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓(cāng)股的(de)占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基(jī)绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概(gài)念股。除此(cǐ)之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛(shèng)石化等个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了(le)仍(réng)对新能源保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们对(duì)本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在市场定价(jià)中未(wèi)被(bèi)充(chōng)分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混合前十大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德时(shí)代、三安(ān)光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比去年年(nián)底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所管的(de)银华心怡混合也(yě)加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技(jì)、东方(fāng)电缆等。他(tā)表示(shì)，“我们(men)曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估(gū)值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段(duàn)，新能源非常(cháng)具(jù)有吸引(yǐn)力。在(zài)一季度我们对于(yú)电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些(xiē)标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能，他认为，“太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章(zhāng)恒(héng)在接受财联社记(jì)者采访时(shí)提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风口，他选择(zé)会(huì)在(zài)全(quán)市场做行业轮动，在操作上绝(jué)对(duì)不(bù)是去捕捉每(měi)个时(shí)期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己(jǐ)看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来的时(shí)候，无论是基(jī)金经理(lǐ)个人还是投资(zī)者，其实都是无(wú)法承受的。所以(yǐ)，任何一个(gè)行业，即(jí)使你(nǐ)再看好，也要(yào)控制持有比例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季报表示暂时无法预(yù)测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内(nèi)也很难在(zài)A股(gǔ)找到(dào)明显的(de)受(shòu)益标的，就没有参(cān)与。不过他也认为这些股票的估值体系还在(zài)合理接受范围内(nèi)。

　　极(jí)致行(xíng)情(qíng)下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分(fēn)析可(kě)知(zhī)，今年一季(jì)度仍(réng)有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致(zhì)行(xíng)情下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来(lái)基本面的确认，中(zhōng)微观层面(miàn)上尚(shàng)有(yǒu)空间，估值修复尚未结束(shù)，个股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今市(shì)场对AI关(guān)注度持续(xù)高企，上一轮行情催化(huà)主要集中于大模型的突破进(jìn)展；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观察(chá)到各个领域的(de)应(yīng)用厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融合(hé)应用产品的研发和(hé)发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我(wǒ)们持续(xù)看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建议投资者优(yōu)先关注应(yīng)用(yòng)层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也(yě)看好相关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消费(fèi)的(de)时代，但未来10年，最牛的(de)资产(chǎn)是科技。他(tā)坦言，自己(jǐ)目前重(zhòng)仓(cāng)半(bàn)导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士(shì)也指出，AI后续(xù)或(huò)有(yǒu)波动或调(diào)整。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)策略首席分析(xī)师陈果，在A股(gǔ)二季(jì)度子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思投资策略(lüè)会上提(tí)到“今年(nián)大概率还是(shì)一个偏(piān)成(chéng)长风格(gé)占优，尤(yóu)其是很多科技股在(zài)过去几年其实(shí)没有太多的表现。以(yǐ)前我们(men)讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表现。今(jīn)年要(yào)推(tuī)动数字经济，今(jīn)年半导体周期要(yào)见(jiàn)底，本身今(jīn)年科技(jì)股的机(jī)会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可能会(huì)有一些(xiē)波(bō)动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投资(zī)阶段不太适合大(dà)多数的投(tóu)资(zī)者，不(bù)适合(hé)在这(zhè)个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期(qī)，但(dàn)对标2013年“移动(dòng)互(hù)联网(wǎng)+”行(xíng)情节奏(zòu)，预计本(běn)轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局(jú)有望率(lǜ)先实现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产业(yè)周(zhōu)期(qī)向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子(zi)、计算机(jī)、传媒、通信。

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