AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的(de)板(bǎn)块，吸引人(rén)全市(shì)场的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上市公司宣布(bù)试水人(rén)工(gōng)智(zhì)能、基(jī)金经理开始布(bù)局AI概(gài)念，也有基金公司(sī)尝试(shì)以AI试水(shuǐ)投资(zī)者关系管理，更(gèng)有基金经(jīng)理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起(qǐ)市场关(guān)注(zhù)的是(shì)，此次公募基金2023年(nián)一季度报中，无论是成长派、还是(shì)价值(zhí)派，众多基金经理均谈(tán)及对AI投资机遇。各大(dà)派别基金经理均(jūn)认可(kě)AI所(suǒ)带来的颠覆性影响(xiǎng)，并(bìng)看好其(qí)中长期投(tóu)资价值，但是对于短期人工智能极(jí)致(zhì)行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引(yǐn)人关注的(de)是，季报中部分(fēn)内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生(shēng)成的内(nèi)容阐述了(le)人(rén)工智能(néng)对(duì)各个行(xíng)业的(de)改变，比如医疗、教育(yù)、工业生产、环境(jìng)保(bǎo)护和可持(chí)续发(fā)展，以及(jí)新(xīn)能源开(kāi)发和利(lì)用等领域。文中表示，人工(gōng)智能领域的快速发展为全球带来无数(shù)机遇和挑战(zhàn)，将极大(dà)地影响我们的(de)生活方式和(hé)社会发(fā)展(zhǎn)，为确保(bǎo)AI技术(shù)的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完(wán)善的法律法规和伦理准则，以保护个人隐(yǐn)私、确(què)保数(shù)据安全并防止(zhǐ)滥用。在(zài)应对(duì)挑战的同时，也应抓住人工智能带来(lái)的机遇，共(gòng)同推(tuī)动这一领域(yù)的创(chuàng)新和(hé)发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重(zhòng)在季报中(zhōng)也(yě)明确(què)表示(shì)，产业方向(xiàng)上，我们(men)坚定的(de)看好人工智能对各个行业的改变。他还专门谈及，一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要(yào)是受益于人工智能的计算机(jī)和传媒互联网行业。数字化(huà)的核心逻辑是提高效率，而高质量(liàng)发展的(de)核心在于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体、数字化、互联网平台(tái)等提出自己想法。说(shuō)到数字化(huà)时，表示其本质是利用技术的手(shǒu)段，提升组(zǔ)织信息计算、存储(chǔ)、传播的效(xiào)率，这是一(yī)个长期向上的类消(xiāo)费行业(yè)，在美国是一个和互(hù)联网(wǎng)行业一样大规模的产业。在(zài)中国(guó)，依然处于产业的早期，但是(shì)我们可以看到疫(yì)情背景下，大家越来越意识到(dào)数字化的重要性。而此轮(lún)数(shù)字化将会和人工智能深度融合，也会给中国公司带(dài)来发展的机(jī)会。目前(qián)整个板(bǎn)块的估值都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次(cì)是基(jī)金经理(lǐ)首次利用人工智能完成季报，也(yě)显示(shì)出(chū)人(rén)工智能(néng)确实开(kāi)始(shǐ)方方面面开始(shǐ)影响我们的生(shēng)活、工作等，是一个历史性大浪(làng)潮(cháo)。此前，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏(péng)华基金投(tóu)资者教育(yù)基地宣布成(chéng)为百度文心(xīn)一言首批生态(tài)合作伙伴，鹏华基金投教基地(dì)也(yě)将通过百度(dù)智能云(yún)接入文心(xīn)一(yī)言(yán)能力20分米等于多少米 20分米等于多少厘米，致力于(yú)创新投资者关系管(guǎn)理(lǐ)新模式，提升客户投资体(tǐ)验(yàn)感。

　　价(jià)值派、成(chéng)长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能(néng)成(chéng)为一(yī)季度市(shì)场热点(diǎn)，不少基金经理选择了积(jī)极(jí)参(cān)与布(bù)局，其中，除了(le)科技(jì)成长派基金经理，也不乏价(jià)值投资派(pài)基(jī)金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一季报可以看出，该基金一季度进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益(yì)于人工智能的计算机和传(chuán)媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金(jīn)山办公(gōng)，其余(yú)神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监(jiān)、嘉实文(wén)体娱乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看(kàn)好人工(gōng)智能对各个行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦(jiāo)的三(sān)大需求(qiú)就是能源、信息(xī)、生(shēng)命(mìng)。从而衍生(shēng)出看好的5大(dà)方(fāng)向，半导体、数字化、新能源(yuán)、互联网平台、创新药(yào)。我(wǒ)们认为(wèi)，各个细分行业(yè)的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新成为最重(zhòng)要的增(zēng)长要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和(hé)互联网领域(yù)的机(jī)会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基(jī)金科技成长团(tuán)队中，有不少基(jī)金经理明确看(kàn)好人工智能(néng)带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛(tāo)在去年下(xià)半年开始(shǐ)增持(chí)软件(jiàn)，当时基本处于(yú)估值、机(jī)构持仓(cāng)的历史底部的(de)位置。他认(rèn)为，行业在信创、数字(zì)化、智能化(huà)等(děng)长期需求刺激下将迎来3年以上的景气(qì)周期，也是为数不(bù)多处于成(chéng)长前期、对标国际(jì)也还有巨大成(chéng)长空间的板块，长(zhǎng)期坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪(làng)潮将拉开新一轮(lún)科技创新(xīn)周期的序(xù)幕，带来(lái)以(yǐ)十年为(wèi)维度(dù)的产业变革机会，同时配合2023年一季(jì)度的(de)复(fù)苏和业绩修复，以软件计算机(jī)为代表的科(kē)技板块内会持续有(yǒu)个股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实(shí)新(xīn)能(néng)源新材料基金经理姚志鹏等(děng)也表(biǎo)示(shì)，未来，毫无疑问人工(gōng)智能和可再(zài)生能(néng)源将(jiāng)构成未来(lái)社会的基石。在当下，随着经济(jì)的企稳和(hé)新人工智能浪潮(cháo)的(de)进(jìn)入，未(wèi)来新的产业(yè)机会将进(jìn)入(rù)新一轮的爆(bào)发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇也是积(jī)极的一派。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子(zi)版块带动的(de)人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他(tā)所(suǒ)管理的基(jī)金(jīn)维持了较(jiào)高仓(cāng)位，对人(rén)工智能(néng)相关产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和(hé)布局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全(quán)合润前十大重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的(de)重仓股上，也体现(xiàn)了(le)对人工(gōng)智(zhì)能相关产业(yè)链(liàn)的挖(wā)掘。澜(lán)起(qǐ)科技、晶晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫(mò)海波的万家品质生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业(yè)结构占比，减持地产、军工(gōng)比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为(wèi)前三大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山(shān)办公、中科曙(shǔ)光等(děng)4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口(kǒu)、保利(lì)发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是基于对(duì)未来2年(nián)数字经(jīng)济的看(kàn)好(hǎo)。随(suí)着人口老(lǎo)龄化与(yǔ)经济发展模式转变，数据成为新的(de)生(shēng)产(chǎn)要素(sù)，高(gāo)质量(liàng)发展的(de)核心在于全要素生产率(lǜ)的提升，充分利20分米等于多少米 20分米等于多少厘米(lì)用(yòng)好云计算(suàn)、大数(shù)据、人(rén)工(gōng)智(zhì)能等底层(céng)技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻(luó)辑(jí)，通(tōng)过信息(xī)技(jì)术全(quán)方位赋(fù)能(néng)传(chuán)统行业，从生(shēng)产(chǎn)和(hé)服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信网络、算力、算法(fǎ)，以(yǐ)及多样化的行业应(yīng)用等，这是一(yī)个(gè)系统性工程，产业(yè)空间较大、持续时(shí)间(jiān)较长，是未来具有(yǒu)成长性的行业之(zhī)一。”莫海波(bō)表示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基(jī)金权(quán)益投资部(bù)总经理(lǐ)陶灿管(guǎn)理的基金也重点布局(jú)了TMT或人工(gōng)智能相(xiāng)关板块。比如(rú)，建信智能生活在一季度继续(xù)调整了行业配置，降低了制(zhì)造业、大金融地产行业(yè)的配(pèi)置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重点布局(jú)了人工智能技术创新带来的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人工智能极致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦毅(yì)虽然在一季报中表达了对人(rén)工(gōng)智能的重视，但一季度并未加入(rù)对于AI领域的(de)布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的(de)科技板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成(chéng)为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成(chéng)功，这(zhè)一成功(gōng)比之前几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的应用领域得到了极(jí)大(dà)的拓展，模型具备了强(qiáng)大的通用性(xìng)。这属于科(kē)技史上的(de)一次重(zhòng)大(dà)创新，未来多个(gè)行业将极大受益于(yú)这一技术的应用和普及。未来我们应该更加重视这一领(lǐng)域的(de)研究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投资理念的丘栋(dòng)荣在一(yī)季报(bào)中也提到(dào)了对AI的看好，但他的(de)基金持仓中也(yě)鲜(xiān)少见到对相关板块的布局。他表示，除复合(hé)国家安全自主可控和产业趋(qū)势外，今(jīn)年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型(xíng)技(jì)术，有望开启新一(yī)轮的科技创新周期，深入和广(guǎng)泛应(yīng)用，将(jiāng)对(duì)IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因(yīn)此，计算机(jī)、电子等偏(piān)成(chéng)长行业的部分成(chéng)长(zhǎng)股是未来(lái)关注的方向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航(háng)一季(jì)度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注(zhù)意到(dào)市(shì)场(chǎng)在追逐(zhú)ChatGPT热点资(zī)产(chǎn)时抛弃了新能源板(bǎn)块的非理性行(xíng)为，就如同(tóng)去(qù)年(nián)三季(jì)度半导体及医药板块的抛售，反(fǎn)而造就了难(nán)得的机会(huì)。“我(wǒ)们这时反(fǎn)而应(yīng)该加(jiā)大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金(jīn)经(jīng)理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不(bù)亚于互联网级(jí)别的技术(shù)要素革命，或许(xǔ)我(wǒ)们已经站在新一轮科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣的(de)开端(duān)。作为成长投资者，会积极(jí)学习和拥(yōng)抱，非常庆幸(xìng)有生之年(nián)能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她同时表示(shì)，也会努(nǔ)力在(zài)火(huǒ)热(rè)的行情面前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正能(néng)够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正因(yīn)为此，他(tā)在去年三四季度布局了不少人工智(zhì)能相关(guān)的标的，在一季(jì)度对TMT板块有所减仓，现在(zài)的配(pèi)置大概20分米等于多少米 20分米等于多少厘米率少于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比已经(jīng)超过了40％。当然市场中有不少声音说这次(cì)不(bù)一样(yàng)，交易(yì)占比创(chuàng)新高代表了主线行(xíng)情的确立，但我们还是认为太阳(yáng)底下没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜事，过(guò)度(dù)的(de)热情在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)在银(yín)华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预(yù)测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块，这在今(jīn)年初(chū)是(shì)想象不(bù)到的。就好比去年(nián)初我们想象不(bù)到俄乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影响却很难(nán)。利(lì)润在产业链不同(tóng)环节之间将如(rú)何分配？市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度，以(yǐ)及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细说起来又(yòu)让人(rén)不明(míng)就(jiù)里的难(nán)题(tí)。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚(chéng)看来(lái)，人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目(mù)标。

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