四(sì)大国有银(yín)行的集(jí)体降(jiàng)息惊(jīng)动(dòng)市场，存款利(lì)率正迎来新一轮(lún)“降息潮(cháo)”？

　　消息显示，5月15日(rì)（下周一）起银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限将下调(diào)，四大国有银行(xíng)协(xié)定存款和通知存款自律上限下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构降幅为50BP。

　　记者注意到，今(jīn)年以(yǐ)来银行(xíng)业已有三波存(cún)款利率下调(diào)，此前两次(cì)分别是：4月，多家中小银(yín)行(xíng)人民币存款利率下(xià)调(diào)；5月5日，浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份(fèn)行跟进“补降”。至此，4月以来已有至少20家(jiā)中小银行（含农村(cūn)信用合作联社）下(xià)调人民币(bì)存款利率，调降幅度不一。

　　货币政策牵一发而(ér)动全(quán)身，与经济、就业、投资(zī)以(yǐ)及老(lǎo)百姓(xìng)“钱袋子”都息(xī)息相(xiāng)关。那么，如(rú)何理解(jiě)此次下调通(tōng)知(zhī)和协(xié)定存款利率(lǜ)？今年“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)是(shì)否(fǒu)等同于经(jīng)济增速放缓的信号？市场上关于(yú)企(qǐ)业、老百(bǎi)姓(xìng)手中的钱变“毛”的担忧何(hé)解(jiě)？

　　从推出背(bèi)景来(lái)看(kàn)，多(duō)方观点认为，本次存款利率新规(guī)主要基于三重考(kǎo)量。一(yī)是(shì)符合(hé)推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景；二是对银行(xíng)而言，存款利率下调(diào)有助(zhù)于(yú)减少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负(fù)债(zhài)成本；三是促进投资、消费，本次降息(xī)也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　不过(guò)也需(xū)要看到的是(shì)，本次调(diào)降中协定(dìng)存款更多是对公业务，通知(zhī)存款(kuǎn)则(zé)集中于短(duǎn)期存款，都是针对特定(dìng)存取需求的客(kè)户，面向范围有限。据民生证券宏(hóng)观团队(duì)测(cè)算，通知存(cún)款和协定存款(kuǎn)在银行存款中(zhōng)占比不(bù)高，以四大(dà)行(xíng)的单位通知存(cún)款(kuǎn)为例，常年只占企业存款总规模的3％-4％；招商证券银(yín)行团(tuán)队(duì)的数据显(xiǎn)示(shì)，协定存款等规(guī)模预计为20-30万(wàn)亿(yì)，占比约为10％。

　　关注一：如何理解(jiě)此次下调通知(zhī)和协(xié)定存款魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了利(lì)率？

　　中国人(rén)民银行行长易纲在近期(qī)公开讲(jiǎng)话中提(tí)到，从过去二十(shí)年的(de)数据看(kàn)，我国(guó)实际利率总体保持(chí)在略低于潜在经济增速这一“黄(huáng)金法则”水(shuǐ)平上(shàng)，与潜在(zài)经(jīng)济增长水平基本匹配。在(zài)经(jīng)济复(fù)苏的关(guān)键时点上，如何理解此次(cì)下调通知(zhī)和协定存款利率？

　　目前，多方观点都提及的是，本轮(lún)调降更多是(shì)出于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。

　　招商基金(jīn)研究部首席(xí)经济(jì)学家(jiā)李湛梳理了这一(yī)市场化改革(gé)的(de)过(guò)程。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)，随后，国有(yǒu)大行同年9月下调存款利(lì)率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利率。

　　2023年4月，市场利率(lǜ)定价自(zì)律机制发(fā)布《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在(zài)相关指标中引入了存(cún)款定价惩罚(fá)措施。随(suí)之而来的是，此前4月部(bù)分中(zhōng)小银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂(guà)牌利率下调。李湛认(rèn)为，这均是在(zài)利率市场化(huà)改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发(fā)行(xíng)为。

　　此(cǐ)外，从减轻银行息差(chà)压力的必要性来看，民生证(zhèng)券宏观团队也(yě)倾向于认(rèn)为，本次调整更多仍(réng)是延(yán)续去年9月这(zhè)一轮存款利率(lǜ)下调，并且(qiě)完成存款(kuǎn)利(lì)率调整的(de)闭环(huán)，改善(shàn)银行(xíng)利润空间。存款利(lì)率机制(zhì)创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利率调(diào)降(jiàng)都集中在活期和(hé)定期存款，实际上忽(hū)略了这些介(jiè)于(yú)活期(qī)和(hé)定期存款(kuǎn)之间的存(cún)款的利率调(diào)整，“当(dāng)下有必要一次(cì)性调整(zhěng)通(tōng)知(zhī)存款和协(xié)定(dìng)存款利率(lǜ)，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。此外，数据显示，国有银行一季(jì)度净息差水(shuǐ)平均创历史新低，当(dāng)下调利率(lǜ)有助(zhù)于降低银行负债成本，推动(dòng)银行投放信贷的积极性(xìng)。”民生证券认(rèn)为。

　　除利率(lǜ)市场化改革及银行净息(xī)差压(yā)力增大外，某大型银行金融(róng)市场(chǎng)研究员还关(guān)注到的是国内存款市场(chǎng)的供需变化——近年(nián)来国内经济受多重因(yīn)素冲击，居民消费场景受制约，预防性(xìng)储(chǔ)蓄有所增(zēng)加(jiā)及风险偏好下降等，导致居民储蓄存款上升较(jiào)快(kuài)，部分银行根据市(shì)场供(gōng)需变化，综合指数经(jīng)营情况，灵(líng)活调节(jié)存款利率，只(zhǐ)是(shì)不同银(yín)行在调整节奏、时机方面存在差异。

　　关注二：本次存(cún)款利率下调带来哪些影(yǐng)响？

　　4月28日(rì)中(zhōng)央政(zhèng)治局会议强调，要有效防范化解(jiě)重点(diǎn)领域风险，统筹(chóu)做好中小银行、保险和信托机(jī)构改革化(huà)险工(gōng)作。一锤定音之下(xià)，本次调降利率也(yě)被认为维护金融(róng)稳定的一大举措。

　　呵护动作具体(tǐ)体现在哪些方面？招(zhāo)商基金李湛认为(wèi)，本次调降通知主要释放了两大信号，一是减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行息差压力(lì)。本次下调将(jiāng)引导(dǎo)银行的对公(gōng)活期成(chéng)本下降，存款降(jiàng)价叠加(jiā)资产端(duān)让利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差(chà)、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强银行内生资本补充能(néng)力；二是减(jiǎn)少(shǎo)企业及居民的短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消费。

　　粤开证券首席(xí)经济(jì)学(xué)家罗志恒的(de)观点(diǎn)是，调降协定存款和(hé)通知存款的利率上限(xiàn)，主要目的(de)是规(guī)范(fàn)银行业存(cún)款定价秩(zhì)序，减少存款定(dìng)价的无序竞争，合力压降银行负债成本。当前银行(xíng)净利差空间较小，压降负债端成本，有助(zhù)于改善(shàn)银行盈(yíng)利、补充(chōng)净(jìng)资本(běn)、降(jiàng)低金融风险。此外，银行负债端成(chéng)本下降，也(yě)为资产端的贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调、降(jiàng)低实体经济融(róng)资成本进一步打开空间。

　　国泰君(jūn)安(ān)宏观首席(xí)分析师董琦(qí)也认为，存款利率调降，既有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的(de)成本压(yā)力，又(yòu)有利于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化(huà)，符合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　招魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了商证(zhèng)券银行团队同样提到，新规(guī)对于(yú)规范协定存款定价秩序作用较大，减少存款定价的无序竞争(zhēng)，合力压降银行(xíng)负债(zhài)成本。该(gāi)团队(duì)预计，协定存款(kuǎn)等规模20-30万亿，占总存款比例(lì)10％左右，由(yóu)此来看(kàn)，新规将降低银行总存款付息(xī)率2BP左右。

　　对于股债(zhài)市(shì)场的影(yǐng)响方面，民生(shēng)证券宏观团队表示，现实(shí)中，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调有助于压低全社会利(lì)率水平，利好债券；同(tóng)时股票(piào)市(shì)场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　川财证券首席经济学家陈雳则表示，在当(dāng)前整个经济复苏的大背(bèi)景下，进一步释放市场(chǎng)流(liú)动性、活跃消(xiāo)费是一个重(zhòng)要的(de)、阶段性目(mù)标，存款(kuǎn)降息(xī)调节，对促(cù)销费无疑(yí)有一定的引导作用。

　　关注三：压降(jiàng)银行存款成本是否大势所(suǒ)趋？

　　2022年(nián)四季度货币(bì)政策执行报告以及2023年一季度货(huò)政例会均表明，当前货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而(ér)在此基础上也强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持”。从本(běn)次降息释放的信号来看(kàn)，是(shì)否(fǒu)意味(wèi)着货币政策进一步宽松(sōng)？

　　对此(cǐ)，招(zhāo)商基金李(lǐ)湛的看法(fǎ)是(shì)，货币政策(cè)充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。“本(běn)次调降意味(wèi)着(zhe)当(dāng)前(qián)长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针对(duì)银(yín)行协定存(cún)款及通知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并不等于政策利率就(jiù)必须进行对等下调，市(shì)场不(bù)应视(shì)为降息的确定性信号(hào)。”李湛称。

　　在“精准有力”的货币(bì)政策之下，也有(yǒu)多方观点提到，压(yā)降(jiàng)存(cún)款成本(běn)仍是大势所趋。国泰君安(ān)董琦关注到(dào)，当前经济修复内生(shēng)动力依然不(bù)强，外需压力没有完全缓解，货币(bì)政策将(jiāng)继续对经济修复(fù)带来支撑作用，未来伴随经济修复，利率(lǜ)水平的调降(jiàng)还没(méi)有结束。

　　招商证券银行(xíng)团队的观(guān)点也不(bù)谋而合——长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有(yǒu)所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。考虑(lǜ)到存(cún)量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大(dà)，控制存款成本成为当(dāng)务之(zhī)急(jí)。中小(xiǎo)银行或有动力(lì)主动(dòng)跟进下调存(cún)款利率。

　　展望未来货币政策的(de)走向，上述大型(xíng)银行金融市场(chǎng)研究员(yuán)认为，需要看到的是(shì)，目前经济处于修复性复苏阶段，经济恢复仍(réng)需要适度(dù)货币(bì)环境支持，同时，国(guó)内经济复苏不平衡问题(tí)依然(rán)突(tū)出，要(yào)求货币政策支持精准有力。预计下半年(nián)货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币政策基调，在(zài)保(bǎo)持(chí)信贷总(zǒng)量适度增长，市(shì)场流(liú)动性(xìng)合理(lǐ)充裕情况(kuàng)下，更加倚重结构性(xìng)工具(jù)，加大(dà)实体经济(jì)薄(báo)弱环节，重(zhòng)点新兴领域支(zhī)持(chí)，提升政策精(jīng)准质效(xiào)。

　　关注四：老百姓和企业手中的钱会不会变“毛(máo)”？

　　协定存(cún)款、通知存款利(lì)率自律上(shàng)限将迎调整的同时，有市场观点担心，降息一方面有利于刺激(jī)消费(fèi)以及缓和银行经营(yíng)压力，但(dàn)另(lìng)一(yī)方(fāng)面老(lǎo)百姓、企业手里(lǐ)的存(cún)款(kuǎn)收益缩(suō)水了(le)。在评价(jià)双方博弈观点之前(qián)，不妨先厘清通知(zhī)存款及协定存(cún)款两个概念的(de)定义。

　　通(tōng)知和协定存款(kuǎn)介于定(dìng)活期存款之间，利(lì)率高于(yú)活期存款，但比(bǐ)定期(qī)存款存取灵活，两(liǎng)者的共同优点是，在保(bǎo)持资金灵活(huó)使用的同时，提高利息回报。其中：

　　通知存款是活期存款的一(yī)种，主要有(yǒu)1天和(hé)7天(tiān)两个期限，支取时(shí)需(xū)提前(qián)1天或(huò)7天(tiān)通知(zhī)银行，即(jí)可按(àn)实际存期及支取日相应币种(zhǒng)档次利(lì)率计付(fù)利(lì)息，个人(rén)和企业均(jūn)可以办理。当前1天和7天期通(tōng)知存款(kuǎn)的(de)基准利(lì)率(lǜ)分别(bié)为0.80％和1.35％。

　　协定存款(kuǎn)指企事业单位在银行开立一个具有(yǒu)结算和协定存款双重功(gōng)能的(de)协(xié)定存款账(zhàng)户(hù)，并(bìng)约定基本存款额(é)度，由(yóu)银行(xíng)将协(xié)定存款账户中超过(guò)该额度的(de)部(bù)分按(àn)协定存款利率单独计息的一种存款(kuǎn)方(fāng)式。协(xié)定存款性(xìng)质(zhì)介于(yú)活期和定(dìng)期存款之间，只面向企(qǐ)业办理，期限最长为1年。当前，协定存款的基准(zhǔn)利率为1.15％。

　　协定(dìng)存(cún)款属(shǔ)于(yú)对公业务，通(tōng)知存款既有对公业务，也(yě)有个人业务，但都有一定的存款门槛。基于(yú)此，粤开(kāi)证券首席经济学家罗志恒提出的观点(diǎn)是，总体(tǐ)来看(kàn)，协定(dìng)存(cún)款和通知存(cún)款基本(běn)上(shàng)以(yǐ)对(duì)公活期存(cún)款(kuǎn)为主，对(duì)一般(bān)老百姓的影响不大(dà)。对于(yú)企业来说，会(huì)有一定的利(lì)息损失，但若存贷(dài)款利率都能有所下调，也有(yǒu)助于刺激企业投资并降(jiàng)低融资成本(běn)。

　　此外记(jì)者也注意到，央行最(zuì)新数据(jù)显(xiǎn)示，4月份(fèn)人(rén)民币存款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿(yì)元，其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿元。进(jìn)一步来看，存款(kuǎn)利率调降是(shì)否会刺激超(chāo)额储蓄流出？

　　国泰君安董琦表示，这一(yī)传导(dǎo)过程(chéng)并非一(yī)蹴(cù)而(ér)就(jiù)，且需要总量政策继(jì)续支(zhī)撑(chēng)。经济(jì)当前依然需要休(xiū)养生息，特别是在前期服(fú)务业修(xiū)复后，与制造业产生循环，带动(dòng)收入预期改善，最(zuì)终才会带动居民与企业(yè)储蓄流(liú)出。

　　长远(yuǎn)来看，招商基金李湛的建议是，应辩(biàn)证看待本(běn)次降(jiàng)息。疫(yì)情以来，企业及居民形(xíng)成(chéng)了一定规模的超额储蓄(xù)，降(jiàng)息可(kě)以降低企业(yè)、居民的储(chǔ)蓄意愿，引导(dǎo)企业加大(dà)投资、居民增加消费，促进经(jīng)济复苏。“只(zhǐ)有经济(jì)复苏(sū)斜率提升(shēng)，企业、居民(mín)对后续的收(shōu)入信心才会回升，进而形成储(chǔ)蓄转化为投资、消费，再形(xíng)成增厚企业、居民收(shōu)入的良(liáng)性循环。”李湛表(biǎo)示。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了