“非(fēi)农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据显示，美(měi)国5月非(fēi)农新增就业33.9万人(rén)，几(jǐ)乎(hū)是(shì)估计(jì)中值19.5万(wàn)的(de)两倍，为2023年1月(yuè)以(yǐ)来最(zuì)大(dà)增幅。5月(yuè)失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年(nián)10月以(yǐ)来(lái)新(xīn)高。

　　非农就业数据公布(bù)后，美(měi)国国债(zhài)价格盘中跳(tiào)水，收(shōu)益(yì)率拉(lā)升，对利率(lǜ)前景更(gèng)敏感的两年期美债收(shōu)益率日内升幅(fú)扩(kuò)大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约定价显示，投资者(zhě)预期(qī)的美联储(chǔ)7月加息几率增加(jiā)，预计未来(lái)两(liǎng)次会议(yì)期间将(jiāng)加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大(dà)美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近(jìn)1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当天以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报(bào)公布次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际(jì)原(yuán)油(yóu)盘中涨近3％，美油继续(xù)脱(tuō)离两个月低(dī)谷，但未能抹平全(quán)周(zhōu)跌幅，和布油均三(sān)周(zhōu)来首次累跌(diē)，市场(chǎng)焦点转(zhuǎn)向本周(zhōu)末的OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在(zài)美元和美债收益率反弹的打(dǎ)击下持续下行，创两(liǎng)周多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可(kě)以看到，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好(hǎo)于市场预期的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就(jiù)业(yè)主(zhǔ)要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲(xián)与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减(jiǎn)少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门就业(yè)稳定(dìng)，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期房地产市场的(de)反弹(dàn)一(yī)致，建(jiàn)筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐(nài)用品生产连续三个月(yuè)就(jiù)业人数减少，与制造业目前持续(xù)收缩的状(zhuàng)态吻(wěn)合。同时她(tā)指出，5月(yuè)非农就业报(bào)告也显(xiǎn)示出就(jiù)业市(shì)场边际(jì)降温(wēn)的更多迹象，5月失业人(rén)数增(zēng)加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以来的(de)最低水平，在失业率(lǜ)回(huí)升(shēng)至4％之前，预计还不会引发市(shì)场和(hé)官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量(liàng)回升(shēng)，就业市场供需(xū)矛盾仍在(zài)，但随(suí)着需求降温(wēn)，已经有所缓(huǎn)解，体现为工(gōng)资(zī)上涨压(yā)力开始(shǐ)降(jiàng)温，5月(yuè)工资(zī)增速环比回落至(zhì)0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低(dī)于(yú)市场(chǎng)预期，工资对通胀(zhàng)的助推作(zuò)用(yòng)缓(huǎn)解后，核(hé)心(xīn)通胀(zhàng)压力(lì)减弱，美联储(chǔ)进一步加息(xī)的必(bì)要性(xìng)降低(dī)。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会(huì)议“按兵不动”是大概(gài)率事件(jiàn)，还(hái)需(xū)要关(guān)注(zhù)后续公布的5月美国通胀数据，当(dāng)前的(de)就(jiù)业(yè)市场状态可(kě)以支撑在通胀压力较大时继(jì)续加息。美(měi)联储利率会(huì)议落地前，市场步入振荡(dàng)盘(pán)整(zhěng)状态，预计美元指数在105附近偏强运(yùn)行，随(suí)着美国(guó)政府(fǔ)债务(wù)上限问题(tí)落地，美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)风(fēng)险偏向上行，预计(jì)国际金(jīn)价在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能(néng)会进(jìn)一步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消息人(rén)士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克(kè)+可能会(huì)宣(xuān)布(bù)进一步减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据(jù)悉，可(kě)能的选项之(zhī)一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧(ōu)佩(pèi)克+不太可能在会议(yì)上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更多(duō)的不(bù)确(què)定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅(jǐn)成员国(guó)之间相互(hù)争吵(chǎo)，美国、加(jiā)拿大(dà)和巴西等国家还在(zài)蚕(cán)食(shí)该集团(tuán)的市场份额，这也让分析(xī)师们(men)左右(yòu)为难。

　　随(suí)着经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不过这些行动都未能(néng)止住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙(shā)特(tè)能源大臣威(wēi)胁要(yào)进一步减(jiǎn)产，他告诫投机者要“当(dāng)心(xīn)”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱(chàng)了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特油(yóu)价可能会在年底前自行回(huí)升至(zhì)每桶80美元(yuán)。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级(jí)市(shì)场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前(qián)做空原油，交易员永远不(bù)应该低估(gū)沙特在欧佩(pèi)克+会议期间采取行动(dòng)的(de)可能。”

　　伊(yī)夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧(ōu)佩(pèi)克+希望(wàng)维持石油市场(chǎng)稳定(dìng)，我们将毫(háo)不犹(yóu)豫地做出任何(hé)决(jué)定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认(rèn)为，进(jìn)一步减产的可(kě)能(néng)性为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙(zhé)，当(dāng)时(shí)全球经济和金融(róng)稳定突然(rán)崩溃，导(dǎo)致原油价格(gé)在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲(chōng)突期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月2日(rì)，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统(tǒng)的联(lián)合新闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲突进(jìn)行期(qī)间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰只是希望(wàng)北(běi)约合作伙伴(bàn)听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在(zài)成(chéng)为北约成(chéng)员国之前需要更多(duō)安全(quán)保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克(kè)兰(lán)能真(zhēn)正获得安(ān)全(quán)保证，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据(jù)参(cān)考(kǎo)消息(xī)援引俄新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时报》援引知情人士的(de)话(huà)报道称，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基向北(běi)约各国领导(dǎo)人明(míng)确(què)表示(shì)，除(chú)非向基辅提供(gōng)加入(rù)北约的路线图(tú)，否(fǒu)则他将不会出席7月举行(xíng)的维(wéi)尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问(wèn)摩(mó)尔多瓦时(shí)表示(shì)，乌克兰已经做好了加入北(běi)约的(de)准备，基辅正在(zài)等待北(běi)约接(jiē)纳(nà)乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期(qī)加入北(běi)约一事，法国、德国等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长(zhǎng)会期间表示(shì)，德(dé)国不认为北约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外(wài)，包括法国在(zài)内的其(qí)他一些(xiē)北约成员国也不希(xī)望乌克兰(lán)迅速成(chéng)为(wèi)北(běi)约成员国，而只是希望为(wèi)乌(wū)克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在(zài)宏观市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)影响下(xià)，大宗商品市场出现普涨行(xíng)情。从(cóng)海外宏观层(céng)面来看，美国债(zhài)务上限危(wēi)机“闹剧(jù)”落幕，美国(guó)参议院通过债务上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上(shàng)限，避(bì)免(miǎn)了可能出(chū)现(xiàn)的美(měi)国有史以来首次违(wéi)约，使得市(shì)场避险情绪消退。同时在美(měi)联储本月会(huì)议(yì)或暂停加息的(de)预期推动下，美元指数回落(luò)至(zhì)一周低(dī)点，对风(fēng)险资(zī)产(chǎn)的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中(zhōng)国5月财(cái)新(xīn)PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市场也(yě)在翘首等待(dài)新一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在(zài)市场情绪回暖的带动(dòng)下，天然(rán)橡胶(jiāo)期货价格回升。截(jié)至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪胶期(qī)货主力(lì)价(jià)格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个(gè)月以(yǐ)来(lái)，天然橡胶市场消息比较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储(chǔ)传闻，然而天然(rán)橡胶期价(jià)终(zhōng)究支撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整(zhěng)个5月行情来(lái)看，生意(yì)社指出(chū)，5月(yuè)天(tiān)然橡(xiàng)胶行情上半月(yuè)上行，下半月回(huí)调(diào)，全月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行情(qíng)分析(xī)系统(tǒng)监测显示，5月(yuè)沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天(tiān)然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息(xī)提(tí)振(zhèn)有小(xiǎo)幅(fú)上行，但市(shì)场(chǎng)供多需少，终究(jiū)无力支撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称国储今年将收(shōu)储(chǔ)10万(wàn)吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨(zhǎng)，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后该(gāi)消(xiāo)息始终未得(dé)到证(zhèng)实，市场(chǎng)影响逐(zhú)步消失匿(nì)迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以(yǐ)收储为核(hé)心展开(kāi)的新一季交割品博弈仍然激烈(liè)。中(zhōng)信建投期货能化分(fēn)析师童(tóng)长征表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收储这一传(chuán)闻(wén)息息相关(guān)。他指出，国(guó)储(chǔ)收储的政治、战略意义(yì)大于经济(jì)意义(yì)，橡胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大(dà)工业原料，是关系国计民生(shēng)、国防安全的重要(yào)战(zhàn)略物资。毫无疑问(wèn)的(de)是，对于(yú)全球(qiú)来说(shuō)，天然(rán)橡(xiàng)胶是(shì)严重过夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字剩(shèng)的。但(dàn)要考虑到一(yī)个事实(shí)：中(zhōng)国(guó)的天(tiān)然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身的天然(rán)橡胶来(lái)说，是供不应求(qiú)的。因(yīn)此，在当前诡谲多变(biàn)的国际政(zhèng)治格局中，对天(tiān)然(rán)橡胶的储备其实是有很高的(de)必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收(shōu)储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨(dūn)的(de)量(liàng)相对于(yú)整个天然(rán)橡胶(jiāo)的年产量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度(dù)来说，对天然橡胶整(zhěng)体的供求(qiú)几无(wú)影响。但(dàn)是如果收(shōu)储的对象是交割品的话，性质就(jiù)不同了。因为目前全年国产全乳(rǔ)的最大(dà)产量不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估(gū)计在(zài)20万—25万吨(dūn)），那么收储(chǔ)的量其实(shí)占到(dào)相(xiāng)当(dāng)全(quán)年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征(zhēng)看来，如果国储轮(lún)储橡胶事件成立，根(gēn)据(jù)交割品的供求判断影(yǐng)响，再结合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个事(shì)件的进(jìn)程会非常(cháng)缓慢，价格的反应(yīng)不会即(jí)刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区全(quán)面开割上(shàng)量，橡(xiàng)胶供应旺季(jì)到来，然而天胶下(xià)游(yóu)需求(qiú)并(bìng)未有趋势性改善，胶价上涨动(dòng)能驱动(dòng)依(yī)旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目(mù)前(qián)全球(qiú)天然橡胶供应进入(rù)季节性的增(zēng)产期，中国云南天(tiān)然橡胶(jiāo)产(chǎn)区加速恢(huī)复开割，预(yù)计6月(yuè)中(zhōng)旬全(quán)面开割(gē)，海南产(chǎn)区已经全(quán)面开割，海外越南天然橡(xiàng)胶产区也全面开割，目前主要(yào)产(chǎn)胶(jiāo)国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差变好。但是由于目前(qián)天然橡胶(jiāo)上游原(yuán)料价格相对偏低(dī)，胶(jiāo)农割胶积(jī)极(jí)性不(bù)高(gāo)，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸(yì)表(biǎo)示，后续(xù)橡胶供应端将逐(zhú)步恢复(fù)正常，产(chǎn)量逐渐增(zēng)加(jiā)。目前云南产(chǎn)区大面(miàn)积(jī)开割，预计后市仍(réng)有较多(duō)降雨，干旱情况(kuàng)已得到(dào)缓(huǎn)解(jiě)。海南(nán)日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正(zhèng)常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大(dà)面积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨数(shù)据(jù)来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高，但由(yóu)于季(jì)节性的(de)因素，降雨绝对数量仍然能(néng)够保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发(fā)行情上涨的(de)主要(yào)因素。

　　从需求端(duān)来看，东(dōng)证(zhèng)衍(yǎn)生品(pǐn)研究院能化高级分析(xī)师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率形成一定支撑(chēng)，加上(shàng)轮(lún)胎用原料(liào)价格处于低位，轮(lún)胎厂家开工(gōng)积(jī)极性尚可。而内(nèi)销市场需求表现(xiàn)依然(rán)偏弱，各(gè)层级经销商仍以消耗前期库(kù)存为主，对(duì)后市较为悲观(guān)、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之(zhī)内销订单(dān)缺货现(xiàn)象(xiàng)仍(réng)存，企(qǐ)业(yè)排产积(jī)极(jí)性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业因内销(xiāo)出货压力(lì)加(jiā)大，为控制成品库存压(yā)力，存适度降(jiàng)负现象(xiàng)，全钢胎样本企(qǐ)业(yè)产(chǎn)能利(lì)用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本(běn)面处于供(gōng)需两弱的(de)格局中，尤(yóu)其是下(xià)游需求(qiú)分歧较大。“主要是不(bù)同的市场主体预期不同，但是整体来说此前(qián)市场对今年的预(yù)期过高。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年以来国内轮(lún)胎开工、产量和出口同(tóng)比数据还是不错(cuò)的，反映国(guó)内实际需求并不差(chà)。但是从(cóng)汽车(chē)行业来看(kàn)，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场(chǎng)相(xiāng)对疲(pí)软，价(jià)格战(zhàn)等负面(miàn)消息较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区(qū)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶现货库(kù)存持续攀(pān)升，有些人认为是国内(nèi)需求(qiú)不行(xíng)，但是其实是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看来(lái)，目前主要还是宏观面主导(dǎo)胶价(jià)走势(shì)，一方面(miàn)中国经(jīng)济复苏进(jìn)程、人民(mín)币汇率(lǜ)波动(dòng)；另一方面美联储加(jiā)息进(jìn)程，以及美(měi)国银行危(wēi)机和美(měi)债上限问(wèn)题(tí)等。看向下半年，他(tā)认为天(tiān)然橡胶基本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮(lún)储(chǔ)仍有可(kě)能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比上半(bàn)年好，比(bǐ)如美联储加息步(bù)伐暂缓、国(guó)内经济回(huí)暖等，因此对天然橡胶市场不(bù)宜过度(dù)悲(bēi)观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认(rèn)为，“供应端(duān)仍然是主(zhǔ)导后市胶价走(zǒu)势的(de)主要(yào)因素，随着各产区开割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速度(dù)仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括(kuò)今年交割品的数量。我们(men)中(zhōng)期观点(diǎn)仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给(gěi)端(duān)没有天气影响的情况下，后(hòu)续(xù)主(zhǔ)导(dǎo)胶价的因素主(zhǔ)要在(zài)需求(qiú)端。从下半年来看，外需(xū)受海(hǎi)外经济衰退(tuì)和汽车半导体短缺影响，预(yù)计(jì)难有起色。外需走(zǒu)弱也导致海外货源(yuán)涌(yǒng)入(rù)国(guó)内(nèi)，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市(shì)场基(jī)于内需复(fù)苏的逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹行情(qíng)，但节后市场(chǎng)从(cóng)交易(yì)预期(qī)开始转向交(jiāo)易现实(shí)，由于国内(nèi)需(xū)求复(fù)苏不及(jí)预(yù)期，胶价(jià)因此持续承压运行。整体(tǐ)来看(kàn)，她表示短期胶价基(jī)本面缺乏向上驱(qū)动，只(zhǐ)有价(jià)格的绝(jué)对低位才能刺(cì)激有效的去库(kù)和资金再次做多的意愿。后续(xù)还需(xū)继(jì)续关注天气端是否有扰动(dòng)因(yīn)素，一旦天气(qì)出(chū)现异常状况，或将带来新的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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