5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部门收到《关于调(diào)整协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定存款和通知存款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多(duō)是(shì)对(duì)公业务(wù)，而通知存款(kuǎn)则集(jí)中(zhōng)于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次(cì)协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限拟(nǐ)下调的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续货币(bì)政策走(zǒu)向等，记者采(cǎi)访了招(zhāo)商基金研究部首席(xí)经济(jì)学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼(jiān)现金(jīn)管(guǎn)理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定(dìng)收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等(děng)公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本轮(lún)调降更多是出于推进利率市场化改革(gé)深化大背(bèi)景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下(xià)调有助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时本次降息有助(zhù)于促进(jìn)投资、消费(fèi)，也被看(kàn)作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。预(yù)计下半年货币政策不(bù)会(huì)出现急转弯(wān)，延续稳(wěn)健货币(bì)政策基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者：四大国(guó)有银(yín)行为何下调(diào)协(xié)定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为，当前调降更多是(shì)出(chū)于推进(jìn)利率市场化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导(dǎo)利(lì)率自律(lǜ)机制建立了(le)存款利(lì)率(lǜ)市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调(diào)存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机制(zhì)发布(bù)《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚(fá)措施。而此(cǐ)前4月部分中小银(yín)行、农(nóng)商(shāng)行(xíng)存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂(guà)牌利(lì)率(lǜ)下调，均是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于(yú)自身(shēn)经营考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断下行。在资(zī)产端定价(jià)压力较(jiào)大且存款(kuǎn)持(chí)续高增的情况下，压(yā)降存款成本成为改善(shàn)息差的(de)重要(yào)手段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来(lái)银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导(dǎo)较(jiào)弱(ruò)，下调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限有(yǒu)利于对公(gōng)客户留存的(de)活期资(zī)金投向实(shí)体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实体(tǐ)经济综合融资成(chéng)本不断下(xià)降，银行资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银(yín)行整体(tǐ)净息差持续走低(dī)，银行利(lì)润空间(jiān)压缩明(míng)显；第(dì)三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅(fú)下降导致存款增长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低(dī)了银兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口(yín)行高吸揽储的必要(yào)性；第(dì)四，协(xié)定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对(duì)于活期(qī)存款与定期存款(kuǎn)利率进(jìn)行了几轮(lún)调整，本(běn)次将协定存(cún)款与通知存款自律上限下调也(yě)是要将(jiāng)存款产品线的调整进行(xíng)统一，全(quán)面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合(hé)各(gè)项因素，银行(xíng)从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自(zì)律机制协调(diào)调降负债成本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑(yì)制(zhì)资金脱实(shí)向(xiàng)虚，更好(hǎo)的(de)落实(shí)央(yāng)行宽信用的政(zhèng)策贯彻落(luò)实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国的存款利率管控为(wèi)上限管控(kòng)，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来(lái)贷款利(lì)率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式(shì)的改变(biàn)也拉(lā)开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规(guī)模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以(yǐ)来的(de)调整更(gèng)多是延(yán)续(xù)去年9月这一(yī)轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行(xíng)补(bǔ)充下(xià)调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励为主引入惩罚措施，加速(sù)了中小(xiǎo)银(yín)行存(cún)款利(lì)率补(bǔ)降(jiàng)的进度。就今(jīn)年(nián)的(de)经(jīng)济背景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济(jì)边际(jì)走(zǒu)弱(ruò)，经济修复(fù)存在波折。目前(qián)居民超额储蓄高(gāo)增，实体融(róng)资需求(qiú)有限，银行(xíng)存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷(dài)套(tào)利，助力(lì)经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)，主要影(yǐng)响对(duì)公客(kè)户(hù)在(zài)商业银(yín)行(xíng)的(de)活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的(de)成本压力；另一方面，有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款利率机制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利(lì)率(lǜ)调降都集中在活(huó)期和(hé)定期存(cún)款，实际上忽略了这些介(jiè)于活(huó)期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)的存款的利率调整，当下有必要一(yī)次性(xìng)调整通知存款和(hé)协定存款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证存(cún)款利率(lǜ)下调的有效性。银行一(yī)季度净息差水平均创历史新(xīn)低，上市(shì)银(yín)行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以有(yǒu)效(xiào)降(jiàng)低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利(lì)率下(xià)行仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立(lì)：对(duì)于4月份(fèn)社融数据，居民贷(dài)款偏(piān)弱(ruò)之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增(zēng)幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是(shì)否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率(lǜ)，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大，控制存款成本成为当(dāng)务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行(xíng)或(huò)有动(dòng)力持续主(zhǔ)动下(xià)调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍(réng)聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息(xī)潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以地方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发(fā)行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下(xià)行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的(de)方向仍(réng)是由实(shí)体经济资金供需决定(dìng)的，而央(yāng)行的政策(cè)利(lì)率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一(yī)方面也代表着政策意愿强调信号意(yì)义的作用。今年是真正疫(yì)后(hòu)复苏的第一(yī)年，我们(men)仍面(miàn)临内生动力不强(qiáng)需求不(bù)足的(de)情况，央(yāng)行(xíng)已经通(tōng)过降准以及结构性货币政策等多(duō)项举措给予了实体(tǐ)经济所需的一(yī)定的资金投放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体综合融资(zī)成本，后(hòu)续需要财政(zhèng)政策(cè)产业政(zhèng)策等配(pèi)套政策继(jì)续激活内(nèi)生动力扭转预(yù)期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策(cè)利率的概(gài)率不大，但(dàn)仍(réng)会(huì)维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行资(zī)产端的(de)角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续是否进一步下调要看实(shí)体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的(de)概率不大，而存款利率上限的(de)调整空间仍存在，而是否进(jìn)一步(bù)下调要(yào)看银行(xíng)自身经营(yíng)需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立(lì)了存款利(lì)率市(shì)场化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券市(shì)场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水平。在存款利率市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大(dà)行分别下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定价(jià)情况作为(wèi)合格审(shěn)慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行(xíng)跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进(jìn)而(ér)保持贷款利率(lǜ)维持低位或继续下行，最终有利(lì)于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基(jī)金：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在(zài)。近期国债利率持(chí)续下(xià)行(xíng)，银行间利率(lǜ)下行，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被(bèi)进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息(xī)周期基本结束，后(hòu)续有(yǒu)望(wàng)逐步迎(yíng)来(lái)降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基金：目前，我(wǒ)国国有大型商(shāng)业银行和股份制商(shāng)业银行(xíng)的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋。一方(fāng)面，银行(xíng)仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监(jiān)管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压力不(bù)大的基(jī)础上(shàng)，银行自(zì)身也有动力去下(xià)调(diào)存款定价(jià)来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及(jí)经营压力

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：协定存款(kuǎn)、通知存款利(lì)率自(zì)律上限调整，将有哪些(xiē)政策(cè)传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面(miàn)银(yín)行(xíng)息(xī)差压力大是(shì)普(pǔ)遍现象，此次政(zhèng)策(cè)调整有望带动(dòng)中小银行主动跟随下调存(cún)款利率。另一(yī)方(fāng)面，由(yóu)于此前(qián)经济下(xià)行影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大量资金集中(zhōng)在(zài)银行存(cún)款端(duān)，此次存款利率下调也有望带(dài)动存款(kuǎn)资金的(de)释放，盘活(huó)市场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通知释(shì)放(fàng)了以下信(xìn)号(hào)：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差压(yā)力(lì)。本次(cì)下调将(jiāng)引(yǐn)导银行的对(duì)公活期成本下(xià)降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加(jiā)资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合(hé)理修复(fù)，有利(lì)于增强(qiáng)银行内生资本补(bǔ)充能力(lì)；②减少企业及居民的短期存款意愿、促(cù)进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场的影(yǐng)响集中在(zài)以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存(cún)款定价(jià)秩序，减少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的(de)协定存款(kuǎ兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口n)和通知存款(kuǎn)定价过高，会(huì)对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的(de)银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普遍降低(dī)中小行协定存款及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及(jí)国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降息(xī)预期升(shēng)温，但(dàn)大概(gài)率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，使得对(duì)公(gōng)客(kè)户活期(qī)存款收益向(xiàng)对(duì)私客(kè)户(hù)看(kàn)齐，一方面(miàn)有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对于银行(xíng)，存款利率自律(lǜ)上限调(diào)整降低(dī)了银(yín)行负债成(chéng)本(běn)，目(mù)前上市银行协定存款占(zhàn)总存款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定协定利(lì)率上(shàng)限(xiàn)后，预(yù)计(jì)行业资金(jīn)成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可(kě)以(yǐ)限制高息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特别是(shì)降低银行对公(gōng)活期存款(kuǎn)成本压力，减轻(qīng)银行负债及经(jīng)营压力。此外，银行负债端成本的下降使得(dé)银行盈利能力增强，进一步打开(kāi)了资产端收益率(lǜ)下行的(de)空间，或带动债券收益(yì)率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是否还有进一步(bù)下降的(de)空间？对(duì)股债市场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利(lì)率的非对称下行(xíng)使得(dé)商业(yè)银(yín)行净息差(chà)已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒(dào)逼存款利(lì)率有进一步调(diào)降的预(yù)期。一方面，为(wèi)支持实(shí)体经济，政策导向下贷款加权平均利(lì)率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷(dài)款加权(quán)平均利率较2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款(kuǎn)市场上(shàng)的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款市场份(fèn)额考(kǎo)核压力使得各行下调存款利(lì)率动力不足，同样(yàng)2020年(nián)以来上(shàng)市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和(hé)存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利(lì)于降(jiàng)低全社会(huì)无风(fēng)险收益率，利多永续经(jīng)营性质的票(piào)息资(zī)产，比如利(lì)率(lǜ)债、稳(wěn)定股息(xī)率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下(xià)降的趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由于存(cún)款定期(qī)化，活期(qī)存款占比明显下(xià)降，存款付(fù)息率有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅(fú)加剧(jù)了银(yín)行息差压力，这使得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额(é)储蓄高(gāo)增、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持(chí)续推动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率下降(jiàng)，促(cù)进存款流向(xiàng)消费和实际投资。短期(qī)看，存款利率下调带动流(liú)动性继(jì)续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是中(zhōng)短期(qī)信用债利率仍有下行空间。如(rú)果经济复苏(sū)较强，流动性也有可能进入股市，利(lì)好权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年(nián)银(yín)行息(xī)差(chà)压力增大，中小银(yín)行或(huò)有(yǒu)动力主动跟进下(xià)调存款利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现(xiàn)实(shí)中，存款利率降低有助于(yú)压(yā)低全社会利率水平，利好债券，同(tóng)时股票(piào)市场中，对流(liú)动性敏感的(de)股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信(xìn)号来看，是(shì)否意味着(zhe)货币政策(cè)进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报(bào)告(gào)以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明(míng)当前货币(bì)政(zhèng)策基调未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是第一(yī)要求，而(ér)在此基(jī)础上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利(lì)率仍有(yǒu)下行(xíng)空间(jiān)，但这一调降(jiàng)是针(zhēn)对银行协定存款及(jí)通知存款利率自(zì)律上限(xiàn)，而非直接调(diào)降挂牌(pái)存款利率(lǜ)，存款利率下(xià)调(diào)并(bìng)不(bù)等于政策利(lì)率就必须(xū)进行对等(děng)下调，市场不(bù)应视为降息(xī)的确(què)定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金报(bào)：当前利(lì)率环境下，普通(tōng)投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建议(yì)？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投资者(zhě)的投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及安全性。在(zài)存款利(lì)率下(xià)降的背景下，短债基金(jīn)以及其他(tā)固(gù)收类基(jī)金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银(yín)行理财产品(pǐn)，具有一(yī)定的超额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投(tóu)资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利率整体(tǐ)下行，4月以(yǐ)来下行加速(sù)，当(dāng)前无论(lùn)从绝对利(lì)率(lǜ)水平还是从信(xìn)用(yòng)利差，都回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍(réng)未改变，但一(yī)致预期导致行情走(zǒu)的(de)比较(jiào)迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看不到(dào)央行(xíng)货币政策增量政策，后续或(huò)进入震荡环(huán)境，而存量(liàng)博弈交易(yì)下(xià)也可能会(huì)放大市场波动(dòng)。

　　对(duì)于普通投资(zī)者来(lái)说，在(zài)这样的环境下尽量选择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据(jù)的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政治局会议(yì)从疫情后稳增(zēng)长转向(xiàng)中(zhōng)长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策发力(lì)预期(qī)下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进(jìn)一步(bù)强化，因(yīn)此股票市场也(yě)进入到(dào)“休整期”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下(xià)，建议关注行业估值(zhí)水平(píng兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口)较(jiào)低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我(wǒ)们(men)识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如(rú)面对收益(yì)率高达20％且能保本(běn)的所(suǒ)谓理财(cái)产品。对普通投资(zī)者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选(xuǎn)择把投(tóu)资(zī)理财交(jiāo)给少数专业的人来(lái)做，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和(hé)风控(kòng)能力的(de)人士可通过理(lǐ)财和(hé)投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做(zuò)好风控(kòng)，选择(zé)适合自(zì)己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资(zī)者(zhě)储蓄收益(yì)下(xià)降，为保(bǎo)持资(zī)金(jīn)保值增(zēng)值，投资(zī)者在评估自身风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债基金、商业(yè)银行现(xiàn)金管理类产(chǎn)品等风险等级(jí)较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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